Desde que la inflación superó por primera vez el rango objetivo del 2% al 3% del RBA en junio de 2021 por primera vez en una década, las cosas se han vuelto cada vez más desafiantes para los hogares australianos.
Al principio, el problema de la inflación no se consideró tan serio, y el RBA se unió al coro mundial que afirmaba que era «solo transitorio» y que «no se requerirá un período de política monetaria contractiva para devolver la inflación al objetivo».
En lenguaje sencillo, el RBA creía que la inflación se desvanecería rápidamente y que no se requerirían aumentos en las tasas de interés para controlarla. Y esto fue a menos de seis meses de que el gobernador Philip Lowe apretara el gatillo del primer aumento de la tasa de interés en más de una década.
Desafortunadamente, el RBA estaba equivocado.
Desde que alcanzó su punto máximo en el trimestre de junio de 2020, los paquetes salariales ajustados por inflación de los asalariados han caído un 8,2 por ciento, la mayor caída desde al menos 1997, cuando ABS introdujo su índice de precios salariales.
Y a partir del 1 de julio, se agregará otro desafío para millones de hogares australianos, con precios de electricidad que aumentarán hasta en un 25 por ciento en Nueva Gales del Sur, el sureste de Queensland, el sur de Australia y Victoria.
En mayo, el Regulador de Energía de Australia (AER) confirmó que los precios de la energía aumentarían un 19,6 % y un 23,9 % en NSW, SA y el sureste de Queensland.
La Comisión de Servicios Esenciales de Victoria hizo lo mismo, confirmando que las facturas de electricidad aumentarían en un promedio del 25,1 por ciento y hasta en un 27,2 por ciento dependiendo del proveedor de energía.
Este es solo el último aumento desmesurado en los costos no discrecionales que afectan los presupuestos de los hogares. Durante más de un año, la inflación en artículos no discrecionales como alimentos, combustibles, energía para el hogar, salud y vivienda ha tenido aumentos de precios consistentemente mayores que otros artículos que no se consideran esenciales.
Si bien afecta a todos los hogares con diferentes grados de gravedad, esto se ha sumado a los desafíos que enfrentan los hogares de bajos ingresos, los jubilados, los discapacitados y, en particular, aquellos que reciben otras formas de pagos de apoyo del gobierno.
Es probable que el aumento significativamente superior al IPC en los costos de la electricidad y la alta probabilidad de que genere más presiones inflacionarias ejerza presión adicional sobre el RBA para aumentar las tasas de interés cuando se reúna el martes.
Tal como están las cosas actualmente, el mercado está valorando una probabilidad del 28 por ciento de un aumento adicional del 0,25 por ciento a una tasa de efectivo del 4,35 por ciento. A pesar de que el precio del mercado tiene una probabilidad tan baja de que el RBA apriete el gatillo en el aumento de tasas número 13 del ciclo actual, NAB, ANZ y Westpac han pronosticado que el RBA aumentará las tasas el martes.
A pesar del precio del mercado en una probabilidad extremadamente baja de un aumento de la tasa y un consenso relativamente amplio en contra de un aumento, el RBA sorprendió al ofrecer un aumento de la tasa de choque en mayo después de una pausa en abril.
En el período previo a la decisión sobre las tasas del martes, la incertidumbre vuelve a estar a la orden del día, ya que los analistas y economistas intentan comprender cómo el RBA está sopesando todos los diversos factores y desarrollos en los datos económicos desde su última reunión.
El gran aumento en los precios de la electricidad ejercerá una presión adicional sobre el RBA durante bastante tiempo. Tal como están las cosas actualmente, el gas y otros combustibles domésticos aumentaron un 26,2 por ciento en los últimos 12 meses de datos. Dado que la electricidad aumentará entre un 20 y un 25 por ciento para la mayoría de los australianos, el componente de electricidad de la cesta del IPC se prevé que suba aún más.
Si bien el subsidio a la energía del gobierno albanés mitigará este aumento por un tiempo, eventualmente, cuando su impacto se extraiga del cálculo del IPC, es probable que el aumento en el componente del IPC de la electricidad se dispare una vez más.
También hay más presiones inflacionarias que el RBA se verá obligado a enfrentar, no solo en los próximos trimestres, sino en los próximos años.
Actualmente, el IPC informa que los alquileres han aumentado un 6,3 por ciento en los últimos 12 meses. Esto está muy por debajo de los aumentos máximos observados en las rentas solicitadas por los proveedores privados. En una aparición reciente ante el Comité de Estimaciones del Senado, el gobernador de la RBA, Philip Lowe, informó que la RBA creía que el componente de alquiler del IPC alcanzaría alrededor del 10 por ciento.
El gobernador Lowe continuó afirmando que «el crecimiento de la renta se mantendrá alto durante mucho tiempo».
Este aumento del 10 por ciento en las rentas pronosticado por el RBA está significativamente por debajo de los aumentos observados en las rentas solicitadas de la ciudad capital registradas por proveedores privados. CoreLogic ha visto aumentar las rentas solicitadas en un 11,8 por ciento y SQM Research en un 18,6 por ciento.
Entre el aumento en los costos de energía de los hogares y el aumento en las rentas, estos dos factores podrían contribuir hasta con 1.38 a 1.87 puntos porcentuales de inflación dependiendo de si el escenario de inflación de rentas de RBA, CoreLogic o SQM Research termina siendo el más correcto.
En el extremo inferior, ese es el 69 por ciento del objetivo mínimo de inflación del 2 por ciento del RBA absorbido por componentes del IPC que suman menos del 9 por ciento de la canasta general del IPC.
El aumento en los precios de la electricidad marca solo el último desarrollo en un entorno definido por desafíos e incertidumbre para muchos hogares australianos.
Y, en última instancia, el camino de las tasas de interés futuras y la lucha contra la inflación están en manos del RBA, que puede tener un nuevo líder en septiembre.
Tarric Brooker es periodista freelance y comentarista social | @AvidComentarista
