El logotipo del Grupo Rio Tinto en lo alto de la torre Central Park, que alberga las oficinas de la compañía, en Perth, Australia, el viernes 17 de enero de 2025.
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El sector minero parece preparado para un año frenético de negociaciones, tras la especulación del mercado sobre una posible alianza entre los gigantes de la industria Rio Tinto y Glencore.
Viene después de Bloomberg News reportado El jueves, la multinacional británico-australiana Rio Tinto y Glencore, con sede en Suiza, estaban en conversaciones iniciales para fusionarse, aunque no estaba claro si las conversaciones aún estaban vivas.
Por separado, Reuters reportado El viernes Glencore se acercó a Rio Tinto a finales del año pasado sobre la posibilidad de combinar sus negocios, citando una fuente familiarizada con el asunto. Se pensaba que las conversaciones, que se decía que serían breves, ya no estaban activas, informó la agencia de noticias.
Rio Tinto y Glencore declinaron hacer comentarios cuando CNBC los contactó.
Una posible fusión entre Rio Tinto, la segunda minera más grande del mundo, y Glencore, una de las compañías de carbón más grandes del mundo, se consideraría el acuerdo más grande jamás realizado por la industria minera.
Combinadas, las dos empresas tendrían un valor de mercado de aproximadamente 150 mil millones de dólares, superando al líder de la industria desde hace mucho tiempo. BHPque vale alrededor de 127 mil millones de dólares.
Los analistas se mostraron en general escépticos sobre los méritos de una fusión Rio Tinto-Glencore, señalando sinergias limitadas, el complejo estructura dual y las divergencias estratégicas sobre el carbón y la cultura corporativa como factores que plantean un desafío para cerrar un acuerdo.
«Creo que todo el mundo está un poco sorprendido», dijo a CNBC por teléfono Maxime Kogge, analista de acciones de Oddo BHF.
«Honestamente, tienen activos superpuestos limitados. Es sólo el cobre donde realmente hay algunas sinergias y oportunidades de agregar activos para formar un grupo más grande», dijo Kogge.
Los gigantes mineros mundiales han estado reflexionando sobre los beneficios de las megafusiones para apuntalar su posición en la transición energética, particularmente cuando se espera que la demanda de metales como el cobre se dispare en los próximos años.
Se prevé que el cobre, un metal altamente conductor, enfrente escasez debido a su uso para alimentar vehículos eléctricos, turbinas eólicas, paneles solares y sistemas de almacenamiento de energía, entre otras aplicaciones.
Kogge, de Oddo BHF, dijo que actualmente es «realmente complicado» para las grandes empresas mineras poner en funcionamiento nuevos proyectos, citando el largamente retrasado y controversial La mina de cobre de resolución en Estados Unidos es un ejemplo.
«Es un proyecto de cobre muy prometedor, podría ser uno de los más grandes del mundo, pero está plagado de problemas y, de alguna manera, adquirir otra empresa es una forma de acelerar realmente la expansión del cobre», afirmó Kogge.
«Para mí, un acuerdo no es tan atractivo», añadió. «Va en contra de lo que todos estos grupos han intentado hacer anteriormente».
El año pasado, BHP hizo una oferta de 49 mil millones de dólares por su rival más pequeño Anglo American, una propuesta que finalmente fracasó debido a problemas con la estructura del acuerdo.
Algunos analistas, incluidos los de JPMorgan, esperan que se materialice otra oferta no solicitada por Anglo American en 2025.
Juegos de salón de fusiones y adquisiciones
Los analistas dirigidos por Dominic O’Kane de JPMorgan dijeron que la «visión de alta convicción» del banco de que 2025 estaría definido por fusiones y adquisiciones (M&A), particularmente entre las mineras que cotizan en el Reino Unido y las compañías mundiales de cobre, estaba llegando a buen término apenas dos semanas después del inicio del proceso. año.
El banco de Wall Street dijo que su propio análisis del sector minero encontró que el actual entorno económico y de gestión de riesgos significaba que probablemente se preferían las fusiones y adquisiciones a la construcción de proyectos orgánicos.
Los analistas de JPMorgan predijeron que las últimas especulaciones pronto devolverían a Anglo American al centro de atención, «específicamente los méritos y la probabilidad de otra propuesta de combinación de BHP».
Antes de dedicarse a Anglo American, BHP terminado una adquisición de OZ Minerals en 2023, reforzando su cartera de cobre y níquel.
El logotipo de la empresa adorna el lateral de la sede mundial de BHP en Melbourne el 21 de febrero de 2023. – La multinacional australiana, importante productora de carbón metalúrgico, mineral de hierro, níquel, cobre y potasa, dijo que su beneficio neto cayó un 32 por ciento interanual. año a 6,46 mil millones de dólares estadounidenses en los seis meses hasta el 31 de diciembre. (Foto de William WEST / AFP) (Foto de WILLIAM WEST/AFP vía Getty Images)
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Los analistas dirigidos por Ben Davis de RBC Capital Markets dijeron que aún no está claro si las conversaciones entre Rio Tinto y Glencore podrían resultar en una simple fusión o requerir la división de ciertas partes de cada compañía.
Independientemente, dijeron que los juegos de salón de fusiones y adquisiciones que surgieron luego de las conversaciones de fusión entre BHP y Anglo American sin duda «comenzarán de nuevo en serio».
«A pesar de que Glencore se acercó una vez al accionista clave de Rio Tinto, Chinalco, en julio de 2014, para una posible fusión, todavía es una sorpresa», dijeron analistas de RBC Capital Markets en una nota de investigación publicada el jueves.
La decisión de BHP de adquirir Anglo American puede haber catalizado las conversaciones entre Rio Tinto y Glencore, dijeron los analistas, con el primero potencialmente buscando ganar más exposición al cobre y el segundo buscando una estrategia de salida para sus grandes accionistas.
«No esperaríamos que se produjera una fusión directa, ya que creemos que los accionistas de Rio verían que favorece a Glencore, pero [it’s] «Es posible que exista una estructura de acuerdo que pueda mantener contentos a ambos grupos de accionistas y a la gerencia», agregaron.
Cobre, carbón y cultura
Los analistas dirigidos por Wen Li en CreditSights dijeron que la especulación sobre una fusión Rio Tinto-Glencore plantea dudas sobre la alineación estratégica y la cultura corporativa.
«Estratégicamente, Rio Tinto podría estar interesado en los activos de cobre de Glencore, alineándose con su enfoque en metales sostenibles y de cara al futuro. Además, el negocio de marketing de Glencore podría ofrecer sinergias y ampliar el alcance de Rio Tinto», dijeron analistas de CreditSights en una nota de investigación publicada el viernes. .
«Sin embargo, la falta de interés de Rio Tinto en los activos de carbón, debido a las recientes desinversiones, sugiere que cualquier fusión necesitaría una estructuración cuidadosa para evitar superposiciones de activos no deseados», agregaron.
Un camión minero transporta una carga completa de carbón en la mina de carbón Tweefontein operada por Glencore Plc el 16 de octubre de 2024 en Tweefontein, provincia de Mpumalanga, Sudáfrica.
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Desde una perspectiva cultural, los analistas de CreditSights dijeron que Rio Tinto era conocido por su enfoque conservador y su enfoque en la estabilidad, mientras que Glencore se había ganado la reputación de «empujar constantemente los límites en sus operaciones».
«Esta división cultural podría plantear desafíos en la integración y la toma de decisiones si se produjera una fusión», dijeron analistas de CreditSights.
«Si esto se materializa, podría tener implicaciones más amplias para los mega acuerdos en el sector de los metales. [and] espacio minero, lo que podría volver a poner en juego a BHP/Anglo American», agregaron.
— Ganesh Rao de CNBC contribuyó a este informe.
