Nasdaq cierra su primera caída de cuatro trimestres desde la caída de las puntocom

Mucho ha cambiado en la tecnología desde el auge y la caída de las puntocom.

Internet se volvió móvil. El centro de datos pasó a la nube. Los coches ahora se conducen solos. Los chatbots se han vuelto bastante inteligentes.

Pero una cosa ha quedado. Cuando la economía cambia, los inversores corren hacia las salidas. A pesar de un repunte furioso el jueves, el Nasdaq cargado de tecnología terminó en números rojos por cuarto trimestre consecutivo, marcando la racha más larga desde el período punto-bomba de 2000 a 2001. El único otro tramo negativo de cuatro trimestres en los cinco del Nasdaq -La historia de la década fue en 1983-84, cuando el El mercado de los videojuegos colapsó.

Este año marca la primera vez que el Nasdaq cae en los cuatro trimestres. Cayó un 9,1% en los primeros tres meses del año, seguido de una caída del 22% en el segundo trimestre y una caída del 4,1% en el tercer trimestre. Cayó un 1% en el cuarto trimestre debido a una caída del 8,7% en diciembre.

Para todo el año, el Nasdaq cayó un 33%, su caída más pronunciada desde 2008 y el tercer peor año registrado. La caída de hace 14 años se produjo durante el colapso financiero causado por la crisis de la vivienda.

«Es realmente difícil ser positivo en tecnología en este momento», dijo Gene Munster, socio gerente de Loup Ventures, a Brian Sullivan de CNBC el miércoles. «Sientes que te estás perdiendo algo. Sientes que no estás entendiendo la broma».

Aparte de 2008, el único otro año peor para el Nasdaq fue 2000, cuando estalló la burbuja de las puntocom y el índice se hundió un 39%. Los primeros sueños de que Internet se apoderara del mundo se evaporaron. Pets.com, tristemente célebre por el títere de calcetín, se hizo público en febrero de ese año y cerrar nueve meses después. EToys, que realizó su oferta pública inicial en 1999 y vio crecer su capitalización de mercado a casi $ 8 mil millones, se hundió en 2000, perdiendo casi todo su valor antes de declararse en quiebra a principios del año siguiente. La empresa de entregas Kozmo.com nunca logró que su oferta pública inicial despegara, presentación en marzo de 2000 y retirando su ofrenda en Agosto.

Amazonas tuvo su peor año en 2000, cayendo un 80%. cisco cayó un 29% y luego otro 53% al año siguiente. microsoft se desplomó en más del 60% y Apple en más del 70%.

Los paralelismos con la actualidad son bastante marcados.

En 2022, la empresa antes conocida como Facebook perdió aproximadamente dos tercios de su valor ya que los inversores se resistieron a un futuro en el metaverso. tesla cayó en una cantidad similar, ya que el fabricante de automóviles valorado durante mucho tiempo como una empresa de tecnología se estrelló contra la realidad. Amazon cayó a la mitad.

El mercado de OPI este año fue inexistente, pero muchas de las empresas que se hicieron públicas el año pasado con valoraciones astronómicas perdieron el 80% o más de su valor.

Quizás la analogía más cercana al 2000 fue el criptomercado de este año. Monedas digitales Bitcoin y éter se desplomó más del 60%. Más de $ 2 billones en valor fueron eliminados cuando los especuladores huyeron de las criptomonedas. Numerosas empresas quebraron, sobre todo el intercambio de criptomonedas FTX, que se derrumbó después de alcanzar una valoración de 32.000 millones de dólares a principios de año. El fundador Sam Bankman-Fried ahora enfrenta cargos criminales por fraude.

La única empresa criptográfica importante que cotiza en el Nasdaq es base de monedas, que salió a bolsa el año pasado. En 2022, sus acciones cayeron un 86%, eliminando más de $45 mil millones en capitalización de mercado. En total, las empresas del Nasdaq han perdido cerca de 9 billones de dólares en valor este año, según FactSet.

En su apogeo en 2000, las empresas de Nasdaq tenían un valor total de alrededor de $ 6,6 billones, y procedieron a perder alrededor de $ 5 billones de eso cuando el mercado tocó fondo en octubre de 2002.

A pesar de las similitudes, las cosas son diferentes hoy.

En su mayor parte, el colapso de 2022 tuvo menos que ver con la desaparición de empresas de la noche a la mañana y más con el despertar de los inversores y ejecutivos a la realidad.

Las empresas son reduciendo y revalorizando después de una década de crecimiento alimentado por dinero barato. Con la Fed subiendo las tasas para tratar de controlar la inflación, los inversores han dejado de dar prioridad al crecimiento rápido y no rentable y han comenzado a exigir la generación de efectivo.

«Si solo observa los flujos de efectivo futuros sin rentabilidad, esas son las empresas que lo hicieron realmente bien en 2020, y esas no son tan defendibles hoy», dijo Shannon Saccocia, directora de inversiones de SVB Private, a «Closing Bell» de CNBC: Horas extraordinarias» el martes. «La narrativa de la tecnología está muerta probablemente esté vigente durante los próximos trimestres», dijo Saccocia, y agregó que algunas partes del sector «tendrán luz al final de este túnel».

El túnel que está describiendo son los continuos aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal, que solo pueden terminar si la economía entra en recesión. Cualquiera de los escenarios es preocupante para gran parte de la tecnología, que tiende a prosperar cuando la economía está en modo de crecimiento.

A mediados de diciembre, la Fed elevó su tasa de interés de referencia al nivel más alto en 15 años, elevándola a un rango objetivo de 4,25% a 4,5%. La tasa se mantuvo cerca de cero durante la pandemia, así como en los años que siguieron a la crisis financiera.

El inversionista tecnológico Chamath Palihapitiya le dijo a CNBC a fines de octubre que más de una década de tasas de interés cero «pervirtieron el mercado» y «permitieron que se desarrollaran manías y burbujas de activos en cada parte de la economía».

Palihapitiya se aprovechó tanto como cualquiera del dinero barato disponible, siendo pionera en inversiones en empresas de adquisición de propósito especial (SPAC), entidades de cheques en blanco que buscan empresas para cotizar en bolsa a través de una fusión inversa.

Sin rendimiento disponible en renta fija y con la tecnología atrayendo valoraciones estratosféricas, los SPAC despegaron, recaudando más de $ 160 mil millones en las bolsas de EE. UU. en 2021, casi el doble que el año anterior, según datos de Investigación SPAC. Ese número se hundió a $ 13.4 mil millones este año. CNBC Índice post-SPACcompuesta por las empresas más grandes que debutaron a través de SPAC en los últimos dos años, perdió dos tercios de su valor en 2022.

Predecir un fondo, como saben todos los inversores, es una tontería. No hay dos crisis iguales, y la economía ha cambiado drásticamente desde el colapso de la vivienda en 2008 y aún más desde la caída de las puntocom en 2000.

Pero pocos pronosticadores del mercado esperan una gran recuperación en 2023. Munster de Loup dijo que su fondo tiene un 50% de efectivo y agregó que «si pensáramos que estábamos en el fondo, estaríamos desplegando hoy».

Duncan Davidson, socio fundador de la firma de riesgo Bullpen Capital, también espera más dolor en el futuro. Examina la era de las puntocom, cuando se necesitaron dos años y siete meses para pasar del pico al valle. Hasta el viernes, han pasado poco más de 13 meses desde que el Nasdaq alcanzó su precio récord.

Para los inversionistas de capital privado, en 2023, «creo que vamos a ver un montón de gangas en el sótano de las empresas», dijo Davidson, quien comenzó a invertir en tecnología en la década de 1980. Para llegar al fondo del mercado, «es posible que nos queden dos años», dijo.

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