La primera ministra británica, Liz Truss, quien asumió el cargo en septiembre, anunció un amplio programa de reformas económicas.
David Dee Delgado | Reuters
Las comparaciones entre la ideología de Liz Truss, quien se convirtió en primera ministra del Reino Unido a principios de este mes, y la de Ronald Reagan han surgido rápidamente.
CNBC echa un vistazo a las similitudes, y las diferencias clave, entre Truss y el presidente de EE. UU. que prestó juramento más de 40 años antes que ella.
Grandes recortes de impuestos
Truss es un firme defensor de una serie de temas centrales de Reaganomics y es coautor de un librojunto con otros parlamentarios conservadores, lamentando la débil productividad británica y abogando por una regulación reducida, gasto público e impuestos más bajos.
De hecho, en la campaña electoral de este verano, Truss dejó en claro que los recortes de impuestos serían la plataforma en la que se postuló. Ella tiene, en el pasado, tuiteó sobre la Curva de Laffer: el análisis de la curva de campana de 1974 que se ha utilizado para argumentar que la reducción de impuestos puede conducir a mayores ingresos fiscales.
Mientras Gran Bretaña entraba en pánico por un próximo aumento masivo en las facturas de energía, Truss insistió en que la reducción de impuestos sería una forma clave de proteger a los hogares y las empresas del golpe. También ha subrayado repetidamente que su prioridad como líder sería impulsar el crecimiento económico del Reino Unido, que ha sido lento durante décadas.
Una época de subidas de tipos de interés
Ciertamente hay paralelismos entre la época de Reagan y ahora. Cuando el 40º presidente prestó juramento el 20 de enero de 1981, la inflación interanual de EE. UU. era del 11,83%. En el Reino Unido hoy en día, es un poco más bajo, pero aún en un deslumbrante 9,9%. Una crisis energética fue un factor clave en ambos casos.
La inflación vertiginosa también significó que los líderes asumieran el cargo en un momento en que los bancos centrales de sus países habían comenzado a aumentar las tasas de interés, aunque en escalas muy diferentes.
El Banco de Inglaterra ha subido hasta ahora su tipo de referencia del 0,1 % al 2,25 % en el transcurso de siete reuniones desde diciembre de 2021, y se espera que suba. Paul Volcker, de la Reserva Federal, inició un famoso ciclo de aumento de tasas en 1979 que, el primer día de Reagan, había llevado la tasa de los fondos federales a un nivel récord de 19-20%.
El presidente Ronald Reagan sosteniendo un hacha adornada con «The Official TAX AX!» en un discurso en 1986.
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Velocidad
Tanto Truss como Reagan se movieron rápidamente para promulgar políticas impulsadas por su ideología. Reagan había aprobado la Ley de Impuestos para la Recuperación Económica en agosto de 1981, recortando los impuestos sobre los ingresos federales (pasando la tasa máxima del 70% al 50%) y recortando los impuestos sobre las ganancias de capital, las herencias y las sociedades.
Mientras tanto, un mes después de llegar al poder, Truss había anunciado la programa más grande de recortes de impuestos que el Reino Unido había visto en 50 años. Esto incluyó reducciones en el impuesto sobre la renta, incluso para las personas con mayores ingresos del Reino Unido, y la eliminación de un aumento planificado en el impuesto de sociedades de 19 peniques a 25 peniques.
En un discurso a la nación de 1981, Reagan declarado: «Con nuestros recortes presupuestarios, hemos presentado un programa completo de reducción de tasas impositivas».
«Nuestro propósito era brindar incentivos para el individuo, incentivos para las empresas para incentivar la producción y la contratación de desempleados, y liberar dinero para la inversión», agregó.
Truss dijo la semana pasada que sus políticas «se han asegurado de que las personas y las empresas paguen impuestos más bajos… lo que significará que podemos seguir haciendo las cosas que ayudarán a las personas, ya sea conseguir trabajo o establecer su propio negocios y el crecimiento de la economía».
reacción del mercado
Las consecuencias de la ley de impuestos de Reagan vieron un caída en los mercados de acciones y bonos y preocupaciones sobre la deuda del gobierno y la inflaciónpero la reacción al plan económico del gobierno del Reino Unido ha sido extrema.
El llamado minipresupuesto de Truss y su ministro de Finanzas, Kwasi Kwarteng, ha sido criticado por varios grupos de expertos, administradores de fondos de cobertura multimillonarios y políticos dentro de su propio Partido Conservador. Las encuestas muestran que el opositor Partido Laborista alcanza un nivel de popularidad no visto desde la década de 1990. En una declaración inusual, incluso el Fondo Monetario Internacional dijo que no era el momento adecuado para tal giro fiscal.
En los días posteriores a su anuncio, la libra cayó a un mínimo histórico, los acuerdos hipotecarios se retiraron del mercado y los bonos del gobierno del Reino Unido comenzaron a liquidarse a un ritmo histórico, lo que provocó que el Banco de Inglaterra comenzara un programa de compra temporal para calma la volatilidad.
Un factor clave de la reacción del mercado es el hecho de que el banco central está endureciendo la política monetaria en un intento por enfriar la inflación, mientras que, al mismo tiempo, el gobierno anuncia nuevos estímulos que podrían resultar inflacionarios. Los analistas también dijeron que había habido pánico por la escala del obsequio fiscal no financiado.
La Primera Ministra de Gran Bretaña, Liz Truss, y el Ministro de Hacienda de Gran Bretaña, Kwasi Kwarteng.
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Si bien la deuda federal finalmente se disparó bajo Reagan, de $ 995 mil millones a $ 2,9 billones, su programa redujo el gasto gubernamental en varios programas nacionales, incluido el bienestar.
Los aliados de Truss tienen sugirió esto también puede suceder, y se espera que el gobierno amplíe sus planes de recorte del gasto público en las próximas semanas. Pero lo más importante a corto plazo es el enorme paquete de apoyo que el gobierno del Reino Unido ha prometido para los hogares y las empresas frente a las crecientes facturas de energía, que se espera que cuesten más de 100 000 millones de libras esterlinas en dos años. Los mercados aún no se han convencido de la credibilidad fiscal del gobierno, según el Instituto de Estudios Fiscales, un grupo de investigación.
Fortaleza de la moneda, apoyo político
Un punto de diferencia notable entre el Reino Unido ahora y los EE. UU. de la década de 1980 es la fortaleza de la moneda. Aparte de la fuerte caída de la libra esterlina observada tras el anuncio de Truss, la libra esterlina ha estado cayendo frente al dólar estadounidense durante todo el año, y también ha perdido valor frente al euro.
Los críticos de Truss dicen que esto hace que sus políticas sean aún más insostenibles, ya que una mayor debilidad de la libra hará subir el precio de las importaciones.
Reagan también logró cortejar al ala más conservadora del Partido Demócrata y aprobó su proyecto de ley de 1981 en el Senado por 89-11. El partido de Truss, por el contrario, sigue amargamente dividido y su plan se ha enfrentado a fuertes críticas por parte de políticos conservadores de alto perfil.
¿Reversiones?
Paul Winfree, investigador académico de la Queen’s University Belfast, señaló que si bien el primer recorte de impuestos de Reagan redujo significativamente las tasas marginales (o impuesto sobre la renta, como se conoce en el Reino Unido), muchos de los otros recortes se redujeron casi de inmediato cuando cayeron los ingresos nacionales.
«La política monetaria también fue fundamental para la historia», dijo Winfree. «La Reserva Federal restringió significativamente el crecimiento de la oferta monetaria para frenar la inflación y siguió una recesión». Esto también amenazó con los primeros recortes de impuestos de Reagan.
A partir del lunes, Truss ya había dado un giro en U en una parte clave de su plan, descartando los planes para reducir los impuestos para las personas con mayores ingresos. Eso fue a pesar de que ella insistió el domingo que estaba «absolutamente comprometida» con el corte.
En los EE. UU., la Fed comenzó a relajar la política monetaria a mediados de 1982, lo que «proporcionó las bases para la expansión económica que siguió», según Winfree.
«Fue dentro de esta expansión que la Administración Reagan pudo permitirse aumentar los gastos de defensa y reducir aún más las tasas impositivas marginales, aunque los impuestos sobre las ganancias de capital se incrementaron nuevamente al 28 por ciento en 1986», agregó.
El presidente de los Estados Unidos, Ronald Reagan, se dirige a la nación
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El legado de Reaganomics sigue siendo un tema de opinión muy dividida. Se logró el crecimiento del PIB y la expansión comercial, pero también una mayor deuda federal, una mayor desigualdad de ingresos y un mayor déficit comercial.
David Blanchflower, profesor de economía en la Universidad de Dartmouth y ex miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, se mostró escéptico acerca de las analogías entre Truss y Reagan.
“Lo que estamos viendo aquí es un caos total en los mercados”, dijo a CNBC por correo electrónico la semana pasada. «Al menos Reagan tenía un mandato del electorado».
Truss fue elegido en una votación abierta a solo alrededor de 170.000 miembros del partido conservador.
Su legado, por supuesto, aún se está moldeando a medida que continúa el debate sobre qué beneficio, si lo hay, tendrá su amplio programa de recortes de impuestos e incentivos a la inversión para el Reino Unido.
