Los mercados del sudeste asiático se preparan para un ‘bungee jump’ en 2023, dice JPMorgan

Los mercados del sudeste asiático se moverán de una manera similar a la de un «salto bungee» en 2023, cayendo antes de subir en la segunda mitad del año, según analistas de JPMorgan.

Es probable que se caracterice por una «caída brusca seguida de un rápido aumento en la altitud (recuperación del mercado bajista) seguido de otra caída hasta que finalmente los mercados toquen fondo», escribieron analistas dirigidos por Rajiv Batra en un informe. Lo atribuyeron al debilitamiento del poder adquisitivo a la luz del endurecimiento de la política monetaria, la reducción de los ahorros y el mayor costo de los préstamos.

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JPMorgan espera que el índice MSCI ASEAN «vuelva a probar los mínimos de este año y potencialmente se mueva aún más bajo» en la primera mitad de 2023, presionado por una demanda externa más débil, condiciones financieras más estrictas y un impulso de reapertura «desvanecido», entre otros factores.

los Índice MSCI ASEAN cayó un 22% desde el máximo de febrero hasta el mínimo del año en octubre. Posteriormente, el índice repuntó un 10%, impulsado por la esperanza de que China reabriera y un giro de la Reserva Federal de EE. UU.

El índice mide el rendimiento de las acciones de mediana y gran capitalización en cuatro mercados emergentes, un mercado desarrollado y un mercado fronterizo. En total, comprende 170 constituyentes en Singapur, Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia y Vietnam.

Tasas de interés de la Reserva Federal se espera que alcancen el 5% en mayo, y se espera una recesión en EE. UU. a finales de año.

Pero «contrariamente a la creencia de los inversionistas, el mercado de acciones no ha logrado descontar por completo una recesión hasta que sucede», dijo el informe.

Las economías orientadas al comercio como Singapur, Tailandia, Vietnam y Malasia se verán especialmente afectadas por el crecimiento mundial más lento que se avecina y la demanda más débil de bienes de consumo duraderos.

Además de eso, es poco probable que la relajación esperada de China de las restricciones de Covid compense la caída pronosticada.

Se espera que la economía tailandesa, por ejemplo, se vea afectada por una «disminución significativa» en las exportaciones, las inversiones privadas y la fabricación, y los analistas de JPMorgan rebajaron su pronóstico de crecimiento del producto interno bruto para 2023 del 3,3% al 2,7%.

También se espera que Singapur enfrente condiciones macroeconómicas más desafiantes.

«Esperamos que el debilitamiento de la demanda externa continúe desacelerándose [Singapore’s] sector productor de bienes, incluso cuando el sector de servicios proporciona alguna compensación».

El próximo aumento de impuestos sobre bienes y servicios de Singapur, del 7% al 8%, también afectaría la demanda y las perspectivas del sector de consumo, dijo JPMorgan.

También se estima que el «impulso de reapertura» de China será modesto dadas las condiciones de recesión mundial.

China continental relajó muchos de sus estrictos controles de covid la semana pasada, y las autoridades nacionales anunciaron una serie de cambios radicales, como la facilidad de viajar a nivel nacional, mantener las empresas en funcionamiento y permitir que los pacientes de covid se pongan en cuarentena en casa.

«Los beneficios de la reapertura de China se verán contrarrestados por las recesiones en los mercados desarrollados», dijeron analistas de JPMorgan a CNBC, y agregaron que los mercados del sudeste asiático tienen una alta exposición a las exportaciones y la demanda de las economías de los mercados desarrollados.

Pero la reapertura de China a los viajes internacionales, si sucede, sería un «catalizador positivo» para la economía de Singapur. Los turistas chinos representaron alrededor del 20% de las llegadas de turistas a Singapur en 2019, cuyo regreso también podría «generar repercusiones en [Singapore’s] sector de consumo y servicios relacionados con los viajes».

Sin embargo, JPMorgan estima que el repunte probablemente seguirá estando limitado por las condiciones de recesión global antes mencionadas y los desafíos de la demanda externa que enfrenta el país.

Una reapertura total de la frontera desde China también agregaría una «ventaja potencial» para la recuperación del turismo de Tailandia, y eso podría ser inflacionario, según el informe.

“Hay un argumento de que la reapertura de la frontera de China antes de lo esperado es inflacionaria”, dijo JPMorgan. Sin embargo, si bien el turismo puede estimular las ganancias salariales y el consumo, no está estrechamente relacionado con la inflación en países como Tailandia, donde la naturaleza de la inflación es impulsada principalmente por la oferta, agregaron los analistas.