Los funcionarios de la Reserva Federal discutieron cómo quieren reducir sus billones en tenencias de bonos en su reunión de marzo, con un monto de consenso de alrededor de $ 95 mil millones, según mostraron las actas publicadas el miércoles.
Los funcionarios «acordaron en general» que se permitiría un límite de $ 60 mil millones en bonos del Tesoro y $ 35 mil millones en valores respaldados por hipotecas, gradualmente durante tres meses.
En la reunión, la Fed aprobó su primer aumento de la tasa de interés en más de tres años. El aumento de 25 puntos básicos, un cuarto de punto porcentual, elevó la tasa de referencia de préstamos a corto plazo desde el nivel cercano a cero donde había estado desde marzo de 2020.
Además de la charla sobre el balance general, los funcionarios también discutieron el ritmo de los aumentos de las tasas de interés por delante, y los miembros se inclinaron hacia movimientos más agresivos.
Eso significa posibles aumentos de tasas de 50 puntos básicos en las próximas reuniones, un nivel consistente con los precios de mercado para la votación de mayo. De hecho, hubo un sentimiento considerable de ir más alto el mes pasado.
«Muchos participantes señalaron que uno o más aumentos de 50 puntos básicos en el rango objetivo podrían ser apropiados en reuniones futuras, particularmente si las presiones inflacionarias se mantuvieron elevadas o se intensificaron», dice el acta.
La incertidumbre sobre la guerra en Ucrania disuadió a algunos funcionarios de optar por el movimiento de 50 puntos básicos en marzo.
Las acciones cayeron luego de la publicación de la Fed, mientras que los rendimientos de los bonos del gobierno se mantuvieron más altos.
Las minutas fueron «una advertencia para cualquiera que piense que la Fed va a ser más moderada en su lucha contra la inflación», dijo Quincy Krosby, estratega jefe de acciones de LPL Financial. «Su mensaje es: ‘Estás equivocado'».
De hecho, los políticos en los últimos días se han vuelto cada vez más estridentes en sus puntos de vista sobre cómo controlar la inflación.
El gobernador Lael Brainard dijo el martes que bajar los precios requerirá una combinación de aumentos constantes más una reducción agresiva del balance. Los mercados esperan que la Fed suba las tasas un total de 250 puntos básicos este año.
La relativa dureza de la Fed se extendió a la charla sobre el balance. Algunos miembros no querían topes en la cantidad de escorrentía mensual, mientras que otros dijeron que estaban bien con límites «relativamente altos».
El resumen del balance hará que la Reserva Federal permita un nivel máximo de ganancias de los valores que vencen cada mes mientras reinvierte el resto. Las tenencias de letras del Tesoro a más corto plazo estarían en el punto de mira, ya que son «de alto valor como activos seguros y líquidos por parte del sector privado».
Si bien los funcionarios no realizaron ningún voto formal, las actas indicaron que los miembros acordaron que el proceso podría comenzar en mayo.
También en la reunión, los funcionarios de la Fed también elevaron drásticamente su perspectiva de inflación y redujeron sus expectativas de crecimiento económico. El aumento de la inflación es el factor que impulsa el endurecimiento del banco central.
Los mercados estaban atentos a la publicación de las minutas para obtener detalles sobre hacia dónde se dirige la política monetaria a partir de aquí. Específicamente, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en su conferencia de prensa posterior a la reunión que las actas proporcionarían detalles sobre el pensamiento sobre la reducción del balance.
La Reserva Federal amplió sus tenencias a unos 9 billones de dólares, o más del doble, durante las compras mensuales de bonos a raíz de la crisis pandémica. Esas compras terminaron hace solo un mes, a pesar de la evidencia de una inflación rugiente más alta que cualquier cosa que Estados Unidos haya visto desde principios de la década de 1980, un aumento que el entonces presidente Paul Volcker sofocó arrastrando a la economía a una recesión.
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