Una nueva ola de fondos cotizados en una sola bolsa de valores se está extendiendo por la industria de los ETF.
Hasta ahora, el negocio de ETF ha crecido empaquetando principalmente índices sencillos como el S&P 500 para los inversores, junto con segmentos del mercado más enfocados como la ciberseguridad, la energía limpia, la computación en la nube y otras jugadas temáticas.
Pero ahora el mercado de ETF busca expandirse ofreciendo apuestas amplificadas en acciones individuales.
Direxion y GraniteShares buscan lanzar más de dos docenas de ETF de acciones únicas apalancadas e inversas este año, y ambos tienen propuestas actuales ante la Comisión de Bolsa y Valores.
En febrero, Direxion solicitó 21 ETF nuevos, cada uno de los cuales ofrece exposición a los rendimientos apalancados o inversos diarios de nombres ampliamente utilizados como Meta Platforms, matriz de Facebook, Nvidia, Netflix, Apple, Microsoft, Amazon y Alphabet. Esa presentación siguió al impulso anterior de AXS Investments por fondos apalancados.
Dichos productos tienen como objetivo proporcionar formas amplificadas de obtener nombres individuales largos o cortos, y seguirán el modelo típico de ETF apalancado, que opera a través de un mecanismo de reinicio diario.
Un reinicio diario sugiere horizontes de tiempo extremadamente cortos, ya que los fondos se vuelven a apalancar o desapalancar todos los días. Como dijo Dave Mazza, jefe de producto de Direxion, a «ETF Edge» de CNBC esta semana, tales ETF están realmente destinados a los comerciantes en lugar de a los inversores.
“Si alguien no tiene la capacidad de monitorear su cartera para tomar una decisión de compra, venta o retención diariamente, esto no es para ellos”, dijo. «Pero en realidad es una extensión natural del mercado de ETF… Y esta es una solución para los comerciantes».
GraniteShares también solicitó una serie de ETF inversos y de apalancamiento en los EE. UU. Pero la empresa no es nueva en el juego de acciones únicas. Ya ofrece un conjunto de más de 100 productos similares, que se han comercializado en Europa durante los últimos tres años, lo que permite a los comerciantes usar nombres tres veces largos o cortos como Alphabet, Amazon, Apple, Facebook, Microsoft y Nvidia.
Will Rhind, CEO de GraniteShares, dijo que tales productos han ganado mucha tracción en el extranjero.
«Tengo que decir que ha sido muy popular entre los inversores», dijo. «Simplemente no hay muchas formas de expresar con precisión ya sea apuestas cortas o posiciones largas en acciones individuales tan convenientemente como un paquete ETF. Y eso es lo que estos productos hacen por las personas».
Rhind dice que la tasa de adopción es especialmente alta entre un tipo muy específico de inversionista sofisticado: alguien que comercia activamente y se siente cómodo asumiendo riesgos, especialmente cuando lidia con ganancias y pérdidas amplificadas.
Pero con los llamados a una mayor divulgación, los organismos de control de Wall Street, como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera y la SEC, han estado tomando medidas enérgicas contra los productos demasiado complejos.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, ya ha expresado su preocupación por los productos negociados en bolsa apalancados e inversos, diciendo que pueden presentar riesgos incluso para los inversores sofisticados y «potencialmente crear un riesgo en todo el sistema al operar de formas imprevistas», especialmente cuando los mercados son volátiles o están bajo estrés.
Riesgos regulatorios y comerciales
Entonces, ¿cuáles son las probabilidades de que la SEC dé luz verde a estos productos?
Es difícil decirlo, pero Rhind señala que la estructura de estos productos ha existido durante muchos años, y que hasta ahora los inversores han demostrado sentirse muy cómodos con la forma en que funcionan.
Aún así, Dave Nadig, futurista financiero de ETF Trends, dice que es importante reconocer los riesgos potenciales de contagio al operar con tales productos apalancados.
«Imagínese que hay seis, siete, ocho, ETF diferentes, todos vinculados, digamos, contra Amazon», dijo Nadig. «¿Entiende el inversionista de Robinhood en un mundo donde tenemos seis o siete de estas palancas, o juegos inversos en cada valor importante en el mercado? Ahí es donde comienza a ser un poco confuso».
Mazza estuvo de acuerdo en que existe un riesgo, pero reiteró que dichos ETF no deben tratarse como inversiones de compra y retención. También dijo que no prevé ningún riesgo sistémico derivado de estos productos en el mercado más amplio.
«La estructura de ETF ha demostrado ser resistente», dijo. «Pero al final del día, realmente abogamos por que los comerciantes entiendan cómo funcionan, particularmente en torno a ese mecanismo de reinicio diario».
Señaló que el período de retención implícito para estos productos es extremadamente corto, «por lo que, en su mayor parte, la gente los está usando de manera adecuada».
Rhind agregó que los ETF que está buscando lanzar brindan una forma más segura de apalancarse que muchos métodos tradicionales de venta en corto, porque los operadores nunca perderán más que su inversión inicial.
Por supuesto, eso se produce a expensas de las tarifas más altas necesarias para reequilibrar continuamente estas carteras.
Siguiendo los flujos
Entonces, en estos tiempos turbulentos del mercado, ¿qué están comprando exactamente los comerciantes en estos días?
Mazza mencionó tres mentalidades diferentes: riesgo, riesgo y rotación.
- Riesgo en: Entre los productos más populares de Direxion se encuentran Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (ticker: SOXL), una canasta de acciones de chips que ha acumulado más de $ 3 mil millones en activos bajo administración. Mazza dijo que los flujos hacia el espacio de los semiconductores han sido fuertes, particularmente en los días en que el mercado está a la baja.
- Aversión al riesgo: En lugar de vender posiciones individuales en tecnología o finanzas, los comerciantes recurren a los ETF inversos para brindar cobertura diaria si creen que existe un evento de riesgo, especialmente en la temporada de ganancias.
- Rotacional: Se está invirtiendo mucho dinero en el petróleo y el gas a medida que los precios del crudo se disparan, particularmente en el Direxion Daily S&P Oil & Gas Exploration and Production Bull 2X Shares ETF (ticker: GUSH), un vehículo de apalancamiento en el sector energético.
El comprador tenga cuidado
Nadig enfatizó la importancia de que los corredores como Charles Schwab y Fidelity enfaticen las divulgaciones para garantizar que los inversores realmente sepan lo que están haciendo, lo que cree que es inevitable a medida que llegan al mercado productos cada vez más complejos.
El problema, por supuesto, es que las empresas pueden ofrecer multitud de divulgaciones, pero no hay garantía de que los inversores les presten atención.
La conclusión, dice Nadig, es que estos son vehículos especulativos utilizados para el comercio impulsado por eventos a corto plazo que no deben verse como bloques de construcción de cartera.
«Mi preocupación es que estas son herramientas muy, muy afiladas», dijo. «Y cuando las personas meten la mano en el cajón, no siempre miran con el cuidado que deberían».
La SEC tiene aproximadamente 75 días para responder a estas propuestas
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