Esta foto tomada el 30 de enero de 2025 muestra la sede del BCE del Banco Central Europeo en Frankfurt, Alemania.
Zhang Fan/Xinhua a través de Getty Images
Se espera que el Banco Central Europeo recorte las tasas de interés por tercera vez este año, ya que las tensiones y la incertidumbre de la tarifa mundial amenazan el crecimiento económico de la zona euro.
Hasta el miércoles, los mercados tenían el último precio en una probabilidad de aproximadamente el 94% de una tasa de interés de cuartos de punto del banco central y una probabilidad cercana al 6% de una reducción más grande de 50 puntos de base según los datos de LSEG.
Un recorte de cuartos de punto tomaría la tasa de la instalación de depósito del BCE, su tasa clave, a 2.25%, por debajo de un máximo de 4% hacia mediados de 2023.
La serie de recortes de tasas de interés de ritmo relativamente rápido se han desarrollado ya que la inflación en el área del euro se ha sentado constantemente por debajo del 3%, recientemente cerrando el objetivo del 2% del BCE. Mientras tanto, el crecimiento económico regional ha sido mediocre.
Cuando el banco central redujo las tasas por última vez en marzo, modificó su lenguaje en torno a la política monetaria, que dijo que se estaba «volviendo significativamente menos restrictivo». En enero, el BCE todavía había caracterizado la política monetaria como «restrictiva».
Algunos economistas interpretaron el cambio en el lenguaje como una señal de que los responsables políticos estaban cada vez más cuidadosos acerca de tomar las tasas de interés más bajas, avivando las preguntas sobre si una pausa al ciclo de flexibilización monetaria podría estar por delante. Pero la montaña rusa comercial y de aranceles de las últimas semanas ha cambiado un poco esta opinión.
Miedos de crecimiento activados por la tarifa
«Después de la reunión de marzo, el BCE parecía listo para una pausa en la próxima reunión. Con las tasas de interés en el extremo superior del rango para las estimaciones de tasas de interés neutrales, se veía apropiado», dijo Carsten Brzeski, jefe global de macro de macro, en una nota el lunes.
«Particularmente porque la europhoria después del giro en U fiscal alemán y las fuertes intenciones europeas de gastar más en seguridad y defensa claramente habían mejorado la perspectiva de crecimiento de la eurozona. Sin embargo, desde el ‘Día de la Liberación’, una pausa ya no es una opción», dijo, sugiriendo que las políticas de tarifas globales han provocado preocupaciones renovadas sobre el crecimiento del área del euro.
Y así, el «BCE se ve obligado a cortar», evaluó Brzeski.
Muchos de los planes arancelarios anunciados de los EE. UU., Junto con las medidas de represalia reveladas por los socios comerciales de Washington, se han suspendido o reducido, al menos temporalmente, desde que fueron impuestas por primera vez a principios de este mes por el presidente Donald Trump. Pero las perspectivas para el comercio, los aranceles y las posibles consecuencias macroeconómicas siguen siendo turbias, Ryan Djajasaputra, economista de Investec, indicó en una nota.
«La incertidumbre sigue siendo alta y todavía no hay garantía de que los países individuales o la UE podrán acordar acuerdos con los EE. UU. Tampoco hay certeza de que el presidente de los Estados Unidos no cambiará sus políticas nuevamente en el futuro, tal es la naturaleza del entorno actual», dijo, sugiriendo que esto apoyara el caso para un recorte de tasas de interés.
Tasas restrictivas?
Después de suavizar su idioma en torno a cuán restrictivas aún son las tasas en marzo, el BCE podría volver a hacer ajustes el jueves.
Brzeski de ING dijo que el banco central «tendría que cambiar su comunicación», lo que sugiere que el banco central marcaría que una tasa de depósito más baja del 2.25% «ahora estaría dentro del rango de tasas de interés neutrales» si el BCE opta por un ajuste adicional.
El tema de dónde se encuentra la llamada tasa neutral para el BCE ha sido debatido mucho durante meses, entre los responsables políticos, analistas y economistas. A nivel neutral, las tasas de interés no estimulan ni restringen la economía y pueden mantenerse estables.
El BCE estimaciones Su tasa neutral se encuentra entre 1.75% y 2.25%.
Los economistas de Deutsche Bank Research parecían más vacilantes sobre cualquier posible cambio de lenguaje, diciendo que creían que el idioma permanecería sin cambios el jueves. «En combinación con la opinión de que la inflación está volviendo a Target, esto tiene una inclinación implícita».
Perspectivas de tarifa del BCE ‘Clovido’ por la política estadounidense
Mirando más allá de la decisión del BCE del jueves, se espera que el camino por delante para las tasas de interés sea «abierto», argumentaron los economistas de investigación del Banco Deutsche.
No ven la redacción del BCE en torno a las perspectivas para las tasas que cambian de la de los formuladores de políticas que dicen que no fueron comprometidos con una ruta de tarifa específica y tomarían decisiones de manera dependiente de datos en cada reunión.
«Esta redacción abierta permite que la postura de la política se mantenga restrictiva, se mueva a neutral o se vuelva estimulante dependiendo de los datos», dijeron, y agregó que esto técnicamente significa que era posible que el BCE detenga los adornos de las tasas de interés en junio.
Sin embargo, las proyecciones de los economistas asumieron más recortes de tasas.
Mucho en términos de la ruta de política por delante dependerá de los EE. UU. Y los desarrollos en el comercio global, sugirió Djajasaputra de Investec.
«Más allá de la reunión de abril, las perspectivas para las tasas de interés del BCE están nubladas y contados con las decisiones políticas de la Casa Blanca», dijo, y agregó que esperaba una mayor reducción de tasas a finales de este año, aunque el momento de ese paso dependería de los próximos datos económicos y de otras desarrollos económicos.
