El crecimiento de la nómina se desaceleró en diciembre, pero aun así fue mejor de lo esperado, una señal de que el mercado laboral se mantiene sólido incluso cuando la Reserva Federal intenta frenar el crecimiento económico.
Las nóminas no agrícolas aumentaron en 223.000 para el mes, por encima de la estimación del Dow Jones de 200.000, mientras que la tasa de desempleo cayó al 3,5%, 0,2 puntos porcentuales por debajo de la expectativa. El crecimiento del empleo marcó una pequeña disminución de la ganancia de 256.000 en noviembre, que fue revisada a la baja en 7.000 desde la estimación inicial.
El crecimiento de los salarios fue menor de lo esperado en una indicación de que las presiones inflacionarias podrían estar debilitándose. Las ganancias promedio por hora aumentaron un 0,3% en el mes y aumentaron un 4,6% respecto al año anterior. Las respectivas estimaciones eran de crecimiento del 0,4% y del 5%.
Por sectores, ocio y hostelería lideran con 67.000 puestos de trabajo añadidos, seguidos de sanidad (55.000), construcción (28.000) y asistencia social (20.000).
Los futuros del mercado de valores subieron tras la publicación, ya que los inversores buscan señales de que el panorama laboral se está enfriando y reduciendo también la inflación.
«Desde la perspectiva del mercado, lo principal a lo que están respondiendo es al número de ganancias promedio por hora más suave», dijo Drew Matus, estratega jefe de mercado de MetLife Investment Management. “La gente está convirtiendo esto en un pony de un solo truco, y ese único truco es si esto es inflacionario o no inflacionario. La tasa de desempleo no importa mucho si las ganancias promedio por hora continúan debilitándose”.
La fortaleza relativa en el crecimiento del empleo se produce a pesar de los repetidos esfuerzos de la Fed para desacelerar la economía, en particular el mercado laboral. El banco central elevó su tasa de interés de referencia siete veces en 2022 por un total de 4,25 puntos porcentuales, y es probable que haya más aumentos en camino.
Principalmente, la Fed busca cerrar la brecha entre la demanda y la oferta. Hasta noviembre, había alrededor de 1,7 puestos vacantes por cada trabajador disponible, un desequilibrio que se ha mantenido a pesar de las subidas de tipos de la Fed. La fuerte demanda ha hecho subir los salarios, aunque en su mayoría no han seguido el ritmo de la inflación.
Sin embargo, los datos salariales de diciembre podrían brindar cierto aliento de que los esfuerzos de la Fed están afectando la demanda.
«Hay algunos indicios de que las cosas se están moviendo en la dirección correcta. Estamos viendo el efecto de las herramientas contundentes de la política monetaria», dijo Mike Loewenart, jefe de construcción de cartera modelo para la Oficina de Inversiones Globales de Morgan Stanley. «No creo que esto vaya a disuadir a la Fed de algunos aumentos adicionales en el futuro, pero sin duda es alentador ver una moderación en los salarios».
La caída en la tasa de desempleo se produjo cuando la tasa de participación de la fuerza laboral subió al 62,3%, todavía un punto porcentual por debajo de febrero de 2020, el mes anterior a la pandemia de Covid-19.
Una medida más amplia del desempleo que tiene en cuenta a los trabajadores desalentados y a los que tienen trabajos a tiempo parcial por razones económicas también disminuyó, cayendo al 6,5%, su lectura más baja en un conjunto de datos que se remonta a 1994. La tasa de desempleo general es empatado en el nivel más bajo desde 1969.
El conteo de empleo de los hogares, utilizado para calcular la tasa de desempleo, mostró una gran ganancia para el mes, aumentando 717,000. Los economistas han estado observando la encuesta de hogares, que generalmente se ha quedado rezagada con respecto al recuento de establecimientos.
Estados Unidos se dirige hacia 2023 y la mayoría de los economistas esperan al menos una recesión superficial, resultado del endurecimiento de la política de la Fed para controlar la inflación, que aún se encuentra cerca de su nivel más alto desde principios de la década de 1980. Sin embargo, la economía cerró 2022 con una nota sólida, con un crecimiento del PIB a una tasa del 3,8%, según la Reserva Federal de Atlanta.
Los funcionarios de la Fed en su última reunión señalaron que están alentados por las últimas lecturas de inflación, pero necesitarán ver un progreso continuo antes de estar convencidos de que la inflación está bajando y que pueden moderar las subidas de tipos.
Tal como están las cosas, los mercados esperan en gran medida que la Fed aumente las tasas otro cuarto de punto porcentual en su próxima reunión, que concluye el 1 de febrero.
