La contratación en julio fue mucho mejor de lo esperado, desafiando muchas otras señales de que la recuperación económica está perdiendo fuerza, informó el viernes la Oficina de Estadísticas Laborales.
Las nóminas no agrícolas subieron 528.000 en el mes y la tasa de desempleo fue del 3,5%, superando fácilmente las estimaciones del Dow Jones de 258.000 y 3,6%, respectivamente. La tasa de desempleo ahora ha vuelto a su nivel anterior a la pandemia y está empatada en el nivel más bajo desde 1969, aunque la tasa para los negros aumentó 0,2 puntos porcentuales al 6%.
El crecimiento de los salarios también aumentó, ya que las ganancias promedio por hora aumentaron un 0,5% en el mes y un 5,2% respecto al mismo período del año anterior. Esos números agregan combustible a una imagen de inflación que ya tiene los precios al consumidor aumentando a su ritmo más rápido desde principios de la década de 1980. La estimación de Dow Jones fue de una ganancia mensual del 0,3% y un aumento anual del 4,9%.
Sin embargo, en términos más generales, el informe mostró que el mercado laboral sigue siendo fuerte a pesar de otros signos de debilidad económica.
«No hay forma de tomar el otro lado de esto. No hay muchos ‘Sí, pero’ aparte de que no es positivo desde la perspectiva del mercado o de la Fed», dijo Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab. «Para la economía, esta es una buena noticia».
Los mercados inicialmente reaccionaron negativamente al informe, con el promedio industrial Dow Jones cayendo 128 puntos en las primeras operaciones, ya que los operadores anticiparon un fuerte movimiento contrario de la Reserva Federal que busca enfriar la economía y, en particular, un mercado laboral acalorado.
El ocio y la hostelería lideraron el camino en la creación de empleos con 96.000, aunque la industria todavía tiene 1,2 millones de trabajadores por debajo de su nivel previo a la pandemia.
Le siguen los servicios profesionales y empresariales con 89.000. La atención médica agregó 70.000 y las nóminas del gobierno aumentaron en 57.000. Las industrias productoras de bienes también registraron ganancias sólidas, con un aumento de 32.000 en la construcción y un aumento de 30.000 en la fabricación.
Los empleos minoristas aumentaron en 22,000, a pesar de las repetidas advertencias de los ejecutivos de Walmart, Target y otros lugares de que la demanda de los consumidores está cambiando.
Una visión más amplia del desempleo que incluye a aquellos que tienen trabajos a tiempo parcial por razones económicas, así como a los trabajadores desalentados que no buscan trabajo, se mantuvo sin cambios en 6.7%.
Volver a la pre-pandemia
A pesar de las expectativas pesimistas, las ganancias de julio fueron las mejores desde febrero y muy por encima de la ganancia promedio de 388,000 empleos en los últimos cuatro meses. El comunicado de BLS señaló que el empleo total de nómina no agrícola ha aumentado en 22 millones desde el mínimo de abril de 2020 cuando la mayor parte de la economía de EE. UU. Cerró para hacer frente a la pandemia de covid.
Los totales de los meses anteriores se revisaron ligeramente, con mayo aumentado en 2.000 a 386.000 y junio en 26.000 a 398.000.
«El informe arroja agua fría sobre un enfriamiento significativo de la demanda laboral, pero es una buena señal para la economía y los trabajadores estadounidenses en general», dijo el economista de Bank of America, Michael Gapen, en una nota para clientes.
La oficina señaló que las nóminas del sector privado ahora son más altas que el nivel de febrero de 2020, justo antes de la declaración de pandemia, aunque los empleos gubernamentales aún están rezagados.
La tasa de desempleo se redujo, como resultado tanto de una fuerte creación de empleo como de una tasa de participación en la fuerza laboral que disminuyó 0,1 puntos porcentuales hasta el 62,1%, su nivel más bajo del año.
Los economistas han calculado que la creación de empleo comenzará a desacelerarse a medida que la Reserva Federal suba las tasas de interés para enfriar la inflación que se encuentra en su nivel más alto en más de 40 años.
La sólida cifra de puestos de trabajo junto con las cifras salariales superiores a las esperadas llevaron a un cambio en las expectativas para el aumento de tasas previsto para septiembre. Los comerciantes ahora están valorando una mayor probabilidad de un aumento de 0,75 puntos porcentuales para la próxima reunión, lo que sería el tercer aumento consecutivo de esa magnitud.
«Por un lado, le da a la Fed más confianza de que puede endurecer la política monetaria sin provocar un aumento generalizado del desempleo», dijo Daniel Zhao, economista principal del sitio de revisión de empleo Glassdoor. «Pero también muestra que el mercado laboral no se está enfriando, o al menos no se estaba enfriando tan rápido como se esperaba… Por lo menos, aunque es una sorpresa, creo que la Fed todavía está en camino de continuar endurecimiento de la política monetaria».
Debate sobre la recesión ‘académica’
La Fed ha elevado las tasas de interés de referencia cuatro veces este año por un total de 2,25 puntos porcentuales. Eso ha llevado la tasa de fondos federales a su nivel más alto desde diciembre de 2018.
Mientras tanto, la economía se ha estado enfriando significativamente.
El producto interno bruto, la medida de todos los bienes y servicios producidos, ha caído durante los dos primeros trimestres de 2022, cumpliendo una definición común de recesión. Los funcionarios de la Casa Blanca y la Fed, así como la mayoría de los economistas de Wall Street, dicen que es probable que la economía no esté en una recesión oficial, pero que la desaceleración ha sido clara.
«El debate sobre la recesión en este momento es más académico que cualquier otra cosa», dijo Sonders, el estratega de Schwab. «No se puede negar que el crecimiento se ha debilitado. Ese es el único punto en el que aparecen dos trimestres de crecimiento negativo del PIB».
Los aumentos de tasas de la Reserva Federal tienen como objetivo desacelerar la economía y, a su vez, un mercado laboral en el que las ofertas de trabajo aún superan en número a los trabajadores disponibles por un margen de casi 2 a 1. Bank of America dijo esta semana que sus medidas patentadas de impulso del mercado laboral muestran un panorama de empleo que aún es sólido pero se está desacelerando, debido en gran parte al endurecimiento de la política del banco central.
La principal razón de la reducción ha sido la inflación, que ha sido mucho más fuerte y más persistente de lo que habían anticipado la mayoría de los responsables políticos. Los precios aumentaron un 9,1% en julio respecto al año anterior, la tasa más rápida desde noviembre de 1981.
