Un trabajador con una máscara protectora corta carne de res en la sección de carnicería del supermercado Stew Leonard’s en Paramus, Nueva Jersey, el martes 12 de mayo de 2020.
Angus mordaz | alcalde Bloomberg | Getty Images
El gran aumento de la nómina de junio ayudó a despejar algunas de esas nubes de recesión para una economía de EE. UU. que, sin embargo, enfrenta un clima tormentoso por delante.
Las ganancias de empleo de 372.000 convencieron a la mayoría de los economistas de Wall Street de que la idea de una recesión en la primera mitad es «fantasiosa», como dijo uno. Una tasa de desempleo del 3,6% no es consistente con una recesión económica, al menos para los seis meses de 2022 que están en el horizonte.
Pero aún habrá mucho con lo que lidiar en el futuro, ya que la inflación persistentemente alta y las múltiples rondas de aumentos de las tasas de interés ponen a prueba la capacidad de la economía para mantenerse fuerte.
«Creo que tenemos mucho camino por recorrer», dijo Vincent Reinhart, economista jefe de Dreyfus and Mellon. «Este fue un informe largo en evidencia de demanda agregada y corto en evidencia de oferta agregada. Pero cuatro meses seguidos de casi 400,000 empleos creados te hacen sentir un poco diferente sobre la posibilidad de dos trimestres seguidos de disminución del PIB. «
Para que conste, la economía de EE. UU. se contrajo un 1,6 % en el primer trimestre y está en camino de caer un 1,2 % en el segundo trimestre, según la Reserva Federal de Atlanta. Rastreador de GDPNow. Dos trimestres seguidos de PIB negativo es una definición ampliamente aceptada de recesión.
Posibles puntos problemáticos
Sin embargo, eso viene con un crecimiento mensual de empleos este año de un promedio de 457.000, incluso con una desaceleración modesta que comenzó en marzo. La tasa de desempleo se ha mantenido en 3,6% en los últimos cuatro meses, una combinación de ganancias sólidas en las nóminas y un crecimiento obstinadamente bajo en la fuerza laboral.
Aun así, hubo algunas señales débiles en el informe, como una descenso de 315.000 en la encuesta de hogares del Departamento de Trabajo. La fuerza laboral experimentó un éxodo de 353.000, y todavía hay alrededor de dos puestos vacantes por cada trabajador disponible, lo que exacerba un fenómeno inflacionario en el que la oferta ha quedado muy por detrás de la demanda en toda la economía.
Luego está la noción más amplia de que la tasa de desempleo es el peor indicador principal de una recesión, con empleos que generalmente continúan aumentando en los primeros días de una recesión y luego continúan cayendo en los primeros días de una recuperación.
Pero cualquiera que trate de encontrar señales de una recesión en las prácticas de contratación de las corporaciones estadounidenses se quedaría con las manos vacías.
«En general, los datos laborales respaldan nuestra opinión de que hablar de que la economía está en recesión en este momento es fantasioso, mientras que las cifras de salarios sugieren que la presión inflacionaria está disminuyendo», escribió Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics. Agregó que «la historia de la recesión fue sobrevaluada» por los mercados y es probable que la Fed siga aumentando las tasas de interés.
Centrarse en la inflación y las tasas
Son esas alzas de tasas, y la inflación que buscan controlar, las que generan preocupación de que todo está lejos de estar claro para la economía nacional.
Las ganancias promedio por hora aumentaron un 0,3% respecto al mes anterior, pero aún aumentaron un 5,1% en 12 meses. Es poco probable que las cifras de salarios y empleos más fuertes de lo esperado disuadan a los funcionarios de la Fed de aprobar un aumento de la tasa de interés de 75 puntos básicos en su reunión a finales de julio.
La inflación en general se encontraba en una tasa anual de 8,6% en mayo, según el índice de precios al consumidor. Los nuevos datos del IPC salen a la luz el miércoles, y los economistas esperan que ese número sea aún mayor considerando el aumento en los precios de la gasolina para el mes.
Si la inflación persiste y las tasas continúan, eso podría desacelerar la economía lo suficiente como para enviarla a una recesión dentro del próximo año más o menos. Múltiples economistas han estado aumentando sus probabilidades de recesión recientemente, esperando que comience una recesión a fines de 2022 o principios del próximo año.
«La economía de EE. UU. aún se está expandiendo y el crecimiento del empleo es lo suficientemente fuerte como para evitar una recesión por ahora, pero los aumentos agresivos de las tasas podrían conducir a una desaceleración material», dijo Wilmington Trust en respuesta al informe de empleo. «Esperamos que las economías estadounidense y mundial eviten la recesión en los próximos 9 a 12 meses, pero los riesgos han aumentado».
Los inversionistas están observando de cerca los informes de empleo e inflación, y también han estado atentos al indicador del PIB de la Reserva Federal de Atlanta, que se ajusta regularmente con los datos entrantes y se vuelve más confiable a medida que llegan los datos de fin de trimestre. El rastreador había estado buscando para una caída del 1,9% para el segundo trimestre, pero los datos del viernes mejoraron esa imagen a una caída del 1,2%.
Si bien eso aún coloca a EE. UU. en lo que tradicionalmente se ha considerado una recesión, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo a CNBC que los economistas de la sucursal ven el panorama económico bastante brillante.
«El núcleo de la economía estadounidense todavía se ve muy fuerte, y eso es en lo que debemos centrarnos», dijo a Steve Liesman de CNBC durante una entrevista de «Squawk Box».
Bostic enfatizó la necesidad de controlar la inflación, pero en relación con el indicador GDPNow, dijo que hay «mucho más de lo que cualquier número puede decir».
«Nuestro enfoque sigue siendo bastante positivo sobre dónde está la economía», dijo. «Estamos preocupados por la inflación, y para mí es hacia donde realmente ha gravitado nuestro enfoque en los últimos meses… Vamos a tratar de reducir la inflación mientras mantenemos la economía lo más fuerte posible».
