Las firmas de capital de riesgo del sudeste asiático esperan ser más exigentes en 2023 que en 2022

Las firmas de capital de riesgo en el sudeste asiático probablemente serán más exigentes el próximo año, con valoraciones cayendo y vientos en contra económicos que ralentizan el crecimiento en 2022.

«La era del dinero fácil ya es historia», dijo Yinglan Tan, CEO y socio gerente fundador de Insignia Ventures Partners, con sede en Singapur.

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«Lo más importante a tener en cuenta el próximo año es cómo las empresas crecerán, defenderán su valoración y sobrevivirán en un entorno desafiante», dijo Jefrey Joe, cofundador y socio gerente de Alpha JWC Ventures, con sede en Indonesia.

Según la firma de datos Crunchbase, las empresas respaldadas por capital de riesgo recaudaron solo $ 369 mil millones durante los primeros tres trimestres de 2022, muy lejos de la hazaña récord del año pasado de $ 679.4 mil millones invertidos a nivel mundial – que fue un aumento del 98% con respecto al año anterior.

«Hemos observado un contrato de implementación de capital de riesgo en el sudeste asiático en un 25-30 % este año, relativamente más en Indonesia y en la etapa Serie B+, y menos en las etapas semilla y Serie A», dijo Gavin Teo, socio general de Altara Ventures. .

Pero todavía hay mucho polvo seco, según capitalistas de riesgo que hablaron con CNBC.

«La mayoría de los fondos tienen capital para desplegar, pero están buscando grandes oportunidades de inversión», dijo Jussi Salovaara, cofundador y socio gerente de Asia en Antler.

Los fondos de capital de riesgo recaudaron $ 151 mil millones en los primeros tres trimestres de este año, es decir, dinero que trajeron a mano para invertir, superando cualquier recaudación de fondos anterior de todo el año, según datos de la plataforma de datos de mercado privado PitchBook.

Sequoia del Sudeste Asiático recaudó un fondo de $850 millones en junio, East Ventures recaudó $550 millones en julio e Insignia Ventures Partners recaudó $516 millones en agosto.

«Podemos ser activos y agresivos en el despliegue, pero ¿a qué valoración?» preguntó Joe de Alpha JWC Ventures.

Las acciones tecnológicas se desplomaron a principios de año en medio del aumento de las tasas de interés y los decepcionantes resultados de ganancias. Las empresas emergentes en el sudeste asiático aún no son rentables en gran medida, con nombres como Grupo Mar y Agarrar acumulando miles de millones de pérdidas anualmente.

«Durante los últimos 10 años, ha sido la inversión FOMO», dijo Peng. T Ong, cofundador y socio gerente de Monk’s Hill Ventures. Se refería a cómo los inversores de renombre invirtieron dinero en el criptointercambio FTX colapsado por «miedo a perderse».

Las empresas tecnológicas del sudeste asiático han perdido la mayor parte de sus valoraciones desde que se hicieron públicas. La capitalización de mercado de Sea, el gigante del comercio electrónico y que cotiza en la Bolsa de Nueva York, se sitúa en torno a los 30.000 millones de dólares, frente a los más de 200.000 millones de dólares de finales del año pasado.

La valoración de 400 billones de rupias (28.000 millones de dólares) de GoTo ha caído más del 75% desde que salió a bolsa en Yakarta en abril, mientras que Grab ha perdido el 69% de su valoración inicial de unos 40.000 millones de dólares desde su debut en diciembre de 2021.

«Regresamos a la realidad. La gente está empezando a irse: necesita tener un camino hacia la rentabilidad. Debe estar vivo por defecto», dijo Ong, usando un término para referirse a las empresas que pueden obtener ganancias antes de quedarse sin dinero. «Es necesario tener márgenes de contribución positivos. Estas son las cosas que deberíamos haber estado diciendo todo el tiempo, pero estábamos demasiado atrapados en el ciclo del dinero».

Las firmas de capital de riesgo han estado presionando a sus compañías de cartera para que amplíen sus pistas, ya que la incertidumbre se avecina.

«Los inversionistas están gastando más de su capital disponible y de su tiempo en apoyar a las compañías de cartera para que mejoren su eficiencia de capital», dijo Tan de Insignia.

«No es que no nos importara [profitability] la última vez”, dijo Joe de Alpha JWC Ventures. “Pero casi ninguna startup es rentable en los primeros cinco años. Tal vez el cambio de mentalidad sea… seamos más prudentes en el crecimiento. Sí, se pueden quemar. No, no es necesario que sean rentables ahora, siempre que sean eficientes en términos de capital y tengan una unidad económica sólida».

Este panorama de recaudación de fondos más seco es una prueba de fuego que revela la verdadera sostenibilidad de los modelos comerciales y la demanda del sector, dijo Tan de Insignia.

«Las empresas que realmente duren este invierno demostrarán ser sobrevivientes de la situación del mercado a la baja. Entonces, en cierto modo, el mercado está trabajando mucho para nosotros», dijo Jessica Koh, directora de inversiones de Vertex Ventures.

Algunos sectores como el comercio rápido ya han visto bajas. El comercio rápido promete poner los pedidos en manos de los clientes en menos de 30 minutos.

La empresa de comercio rápido de Indonesia, Bananas, anunció en octubre que cerraría sus operaciones de supermercado electrónico después de no lograr que la economía funcionara. Se lanzó por primera vez en enero.

La empresa de comestibles electrónicos con sede en Indonesia, HappyFresh, dejó de operar en Malasia después de siete años, mientras que Grab descontinuó su servicio de comercio rápido GrabMart Kilat en Indonesia. A nivel internacional, varias empresas (Gopuff, Gorillas, Jiffy, Getir, Zapp y Buyk) han anunciado cierres, cambios de estrategia o despidos.

«El modelo de comercio rápido de 15 minutos en el sudeste asiático es muy difícil porque la economía unitaria es muy negativa. Los tamaños de las cestas y los pedidos son bastante pequeños», dijo Teo de Altara Ventures.

Con la avalancha de efectivo ahora barrida, se vuelve más claro qué empresas no estaban preparadas para el entorno desafiante, dijo Tan de Insignia.