A medida que las empresas más grandes de EE. UU. se preparan para informar sus ganancias, los inversores se debaten entre dos formas de pensar sobre la industria de la tecnología.
Tesla informa ganancias el miércoles y Apple el jueves. Amazon, Meta y Alphabet informan la próxima semana. Microsoft reportó ganancias después del cierre del mercado el martes. Cada acción ha bajado entre un 9% y un 15% en lo que va del año.
En medio de la depresión, la tesis alcista no ha cambiado mucho.
La transformación digital del mundo está en sus inicios y tiene décadas de crecimiento por delante, ya sea desde la transición a los vehículos eléctricos, el aumento de la demanda de dispositivos conectados o el surgimiento de la criptoeconomía y el metaverso. La computación en la nube y la inteligencia artificial transformarán todas las industrias en los próximos años, y se requieren inversiones en ciberseguridad a una escala sin precedentes. Los referentes de la tecnología están preparados para capturar grandes cantidades de gasto de los consumidores y las empresas.
Mientras tanto, el campamento bajista se ha resentido de las acciones tecnológicas de alto crecimiento, en particular las que se dispararon durante la pandemia. Los inversores están siendo testigos de las presiones inflacionarias a medida que se abre la economía y están esperando que la Reserva Federal suba las tasas de interés. Las acciones de quedarse en casa se están aplastando, con Peloton, Zoom y Netflix, todos recibiendo golpes asombrosos en los últimos meses.
«Vemos esta como la temporada de ganancias más importante para el espacio tecnológico en la última década», escribió Dan Ives, analista de Wedbush Securities, en una nota a los clientes. «The Street ahora necesita escuchar buenas noticias en un ‘momento de los nudillos blancos’ de los líderes tecnológicos».
Comienzo difícil para la tecnología
En las primeras tres semanas del nuevo año, los inversores han dado la espalda a las acciones tecnológicas. El Nasdaq cayó un 7,6% la semana pasada, su caída más pronunciada en una semana desde 2020. Ha bajado un 12% en lo que va de 2022, el peor comienzo del índice. durante los primeros 15 días hábiles desde 2008.
La expectativa de un aumento de las tasas de interés ha hecho que los inversionistas huyan del crecimiento hacia áreas de menos riesgo, dijo Lo Toney, socio gerente de la firma de inversión Plexo Capital.
«Tenemos inversores multisectoriales que se están alejando de la tecnología, porque con un entorno de tasas de interés en aumento, generalmente se trasladan a otros sectores que se benefician de las tasas de interés en aumento: finanzas, seguros», dijo Toney en CNBC. «Lo que vemos es que los entornos de tasas de interés altas realmente castigan las acciones de crecimiento, las acciones tecnológicas en particular».
El director ejecutivo de Microsoft, Satya Nadella, escucha la pregunta de un miembro de la audiencia durante la reunión anual de accionistas de la compañía en Bellevue, Washington, el 30 de noviembre de 2016.
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Las empresas tecnológicas que corren mayor riesgo son aquellas que han estado negociando con el crecimiento de los ingresos en lugar de la rentabilidad, dijo Toney.
El sólido desempeño de las ganancias de los nombres más importantes de la tecnología respaldará la tesis de que los nombres principales pueden seguir funcionando independientemente de las condiciones económicas. Sus productos no solo son más resistentes a las presiones inflacionarias y potencialmente recesivas, sino que los múltiplos de acciones también se encuentran en niveles razonables sobre una base histórica.
La liquidación en el sector ha sido amplia, creando una oportunidad de compra potencial para los inversores que pueden usar la caída para hacerse con empresas de calidad, pero solo si sus ganancias les dan motivos para la esperanza, escribió Ives de Wedbush.
«Los impulsores de crecimiento subyacentes del espacio tecnológico actual no tienen comparación con nada que hayamos visto desde mediados de la década de 1990 y no se valoran en acciones en estos niveles de sobreventa», escribió Ives.
Aún así, la reacción inicial de los inversores después de las ganancias de Microsoft el martes es preocupante para los creyentes en tecnología. Las acciones de Microsoft cayeron casi un 5% después de horas a pesar de superar las estimaciones de ingresos y ganancias. Las acciones se recuperaron después de que la jefa de finanzas de Microsoft, Amy Hood, proporcionara un pronóstico para el tercer trimestre fiscal que también superó las estimaciones.
Las empresas que estarán bajo el mayor escrutinio son aquellas que han negociado con la exageración y la promesa de ganancias futuras, dijo Toney.
«Cuando pensamos en cómo los inversores valoran las acciones de crecimiento, están mirando hacia el futuro y descontando», dijo Toney. “Entonces, cuando ocurre un entorno de aumento de las tasas de interés, hay un mayor costo de capital, por lo tanto, se comprimen algunos de esos márgenes en los que se valoran”.
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