La Reserva Federal elevó el miércoles su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual y dio pocos indicios de que se acerca al final de este ciclo de alzas.
Alineándose con las expectativas del mercado, el Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas impulsó la tasa de los fondos federales en 0,25 puntos porcentuales. Eso lo lleva a un rango objetivo de 4,5%-4,75%, el más alto desde octubre de 2007.
La medida marcó el octavo aumento en un proceso que comenzó en marzo de 2022. Por sí misma, la tasa de fondos establece lo que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día, pero también se extiende a muchos productos de deuda de consumo.
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La Fed está apuntando a las alzas para reducir la inflación que, a pesar de los recientes signos de desaceleración, todavía se encuentra cerca de su nivel más alto desde principios de la década de 1980.
La declaración posterior a la reunión señaló que la inflación «ha disminuido un poco, pero sigue siendo elevada», un cambio en el lenguaje anterior.
«Los datos de inflación recibidos en los últimos tres meses muestran una reducción bienvenida en el ritmo mensual de aumentos», dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell, en su conferencia de prensa posterior a la reunión. «Y aunque los desarrollos recientes son alentadores, necesitaremos mucha más evidencia para estar seguros de que la inflación está en un camino descendente sostenido».
Sin embargo, los mercados estaban atentos a la reunión de esta semana en busca de señales de que la Fed terminaría pronto con los aumentos de tasas. Pero la declaración no proporcionó tales señales. Al principio, las acciones cayeron a raíz del anuncio, con el Promedio Industrial Dow Jones cayendo más de 300 puntos.
Sin embargo, el mercado repuntó durante la conferencia de prensa de Powell, luego de que reconociera que había comenzado «el proceso desinflacionario». Los principales promedios finalmente se volvieron positivos cuando los comentarios del mercado se centraron en los comentarios un tanto optimistas de Powell sobre el progreso contra la inflación.
«Ahora podemos decir que creo que por primera vez ha comenzado el proceso de desinflación», dijo Powell, al tiempo que señaló que sería «muy prematuro declarar la victoria o pensar que realmente lo conseguimos».
La declaración de la Fed incluyó un lenguaje que señala que el FOMC todavía ve la necesidad de «aumentos continuos en el rango objetivo». Los participantes del mercado esperaban que se suavizara un poco la frase, pero la declaración, aprobada por unanimidad, la mantuvo intacta.
La declaración alteró una parte al describir lo que determinará el camino de la política futura.
Los funcionarios dijeron que determinarían el «alcance» de los futuros aumentos de tasas en función de factores como los efectos hasta ahora de las alzas de tasas, los retrasos en los que la política tiene un impacto y la evolución de las condiciones financieras y la economía. Previamente, el comunicado decía que usaría esos factores para determinar el «ritmo» de futuros aumentos, un posible asentimiento de que el comité ve el final de los aumentos en alguna parte, o al menos una continuación de movimientos más pequeños por delante.
En 2022, la Fed aprobó cuatro movimientos consecutivos de 0,75 puntos porcentuales antes de pasar a un aumento menor de 0,5 puntos porcentuales en diciembre. En declaraciones públicas recientes, varios funcionarios dijeron que creen que el banco central al menos puede reducir el tamaño de los aumentos, sin señalar cuándo podrían terminar.
Mientras aumentaba su tasa de referencia, el comité caracterizó el crecimiento económico como «modesto», aunque solo señaló que el desempleo «se ha mantenido bajo». La última evaluación del mercado laboral omitió el lenguaje anterior de que las ganancias de empleo han sido «robustas».
De lo contrario, la declaración se mantuvo intacta desde los mensajes anteriores mientras la Fed continúa con sus esfuerzos para detener la inflación.
La Fed se centró firmemente en la inflación
Se cree que la política de la Fed funciona con retraso: cuando el banco central aumenta las tasas, la economía tarda en adaptarse a controles más estrictos sobre el dinero.
Esta ronda particular de inflación comenzó debido a Factores relacionados con Covid, como cadenas de suministro obstruidas y una creciente demanda de bienes sobre servicios. La guerra en Ucrania agravó el aumento de los precios de la gasolina, mientras que un estímulo fiscal y monetario sin precedentes impulsó el aumento de los costos en una variedad de bienes y servicios.
Los precios de los alimentos han subido más del 10% en el último año. Solo los precios de los huevos se han disparado un 60%, la mantequilla ha subido más del 31% y la lechuga ha subido un 25%, según datos del Departamento de Trabajo hasta diciembre. Los precios de la gasolina estaban bajando hacia fines de 2022, pero han subido más en los últimos días, llegando a $3.50 por galón a nivel nacional con un aumento de alrededor de 30 centavos durante el mes pasado, según AAA.
Los funcionarios de la Fed se han mantenido decididos a abordar la inflación, aunque han dicho que las cifras recientes muestran que las presiones podrían estar disminuyendo. El índice de precios al consumidor disminuyó un 0,1 % en diciembre sobre una base mensual y ha subido un 6,5 % respecto al año anterior, por debajo del máximo del 9 % del verano pasado, pero aún muy por encima de donde la Fed se siente cómoda.
Compra de bonos de la Fed
Junto con las subidas de tipos, la Fed ha ido reduciendo las tenencias en su cartera de bonos. Eso ha resultado en una reducción de alrededor de $445 mil millones desde junio, ya que la Fed se ha fijado como objetivo un nivel tope de $95 mil millones en bonos que vencen y que está permitiendo que se reduzca cada mes en lugar de reinvertir.
La reducción del balance ha sido el equivalente a alrededor de 2 puntos porcentuales de aumentos de tasas adicionales, según la Reserva Federal de San Francisco. El balance sigue siendo de más de 8,4 billones de dólares.
Los mercados están atentos a dónde la Fed finalmente terminará con los aumentos.
Respondiendo a una pregunta de Steve Liesman de CNBC, Powell dijo que es «posible» que la tasa de fondos se mantenga por debajo del 5%. Pero también dijo que es poco probable que la Fed recorte las tasas este año a menos que la inflación baje más rápidamente.
