Klaas Knot, presidente de De Nederlandsche Bank NV, al margen de la reunión de ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales del Grupo de los 20 (G-20) en Gandhinagar, India, el martes 18 de julio de 2023.
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LONDRES – Klaas Knot, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, dijo que «pronto» sería el momento de flexibilizar la política monetaria en la región, pero advirtió que el proceso tendría que realizarse lentamente para mantener la inflación bajo control.
«Pronto puede ser apropiado aliviar la postura de política monetaria actualmente restrictiva y quitar gradualmente el pie del freno… las tasas de política se moverán lenta pero gradualmente hacia niveles menos restrictivos», dijo Knot, jefe del banco central de los Países Bajos. en el Foro de Política Monetaria Internacional Barclays-CEPR en Londres el martes.
Una serie de autoridades del BCE han sugerido firmemente que un primer recorte de tipos en este ciclo actual se producirá en la reunión de junio de la próxima semana, lo que llevará a los mercados monetarios a valorar plenamente ese escenario. En una encuesta de Reuters entre 82 economistas esta semana, todos dijeron que esperaban un recorte en junio.
Pero hay incertidumbre sobre las perspectivas a partir de ahí, particularmente dada la rigidez de la inflación de servicios en la zona del euro y el turbio panorama global.
Si bien fue el último de los tres en comenzar a subir la tasa, ahora es casi seguro que el BCE comenzará a recortarla antes que la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra, que han indicado que requieren mayores avances en la reducción de la inflación.
Sólo una reducción más de las tasas del BCE ha sido plenamente descontada por los mercados para el resto del año, una fuerte revisión de las expectativas a principios de año de hasta seis recortes a partir de la primavera. En la misma encuesta de Reuters, la mayoría pronosticó dos recortes adicionales del BCE, en septiembre y diciembre.
Knot, normalmente conocido por su postura más dura, dijo el martes que había habido una «clara desinflación» desde el pico superior al 10% a finales de 2022, particularmente en la inflación de bienes. Sin embargo, dijo que la siguiente fase del proceso probablemente será «más volátil» debido a los efectos de base de los precios de la energía y la cancelación de los paquetes de apoyo fiscal del gobierno.
Después de junio depende de los datos
Knot dijo que la interacción entre las expectativas de inflación, los precios de mercado, los datos económicos sobre el crecimiento, el mercado laboral y la productividad, y las propias proyecciones trimestrales del BCE significaban que aún no era posible comprometerse con una senda específica de recortes de tipos para la segunda mitad del año. .
«El momento preciso, la velocidad y la escala de la flexibilización también tendrán que seguir un enfoque dependiente de los datos… siendo nuestras proyecciones y los datos del mercado laboral un ingrediente clave», dijo.
El conjunto anterior de proyecciones del personal del BCE publicado en marzo había sugerido que serían apropiados tres o cuatro recortes de tipos este año, lo que era similar a los precios de mercado en ese momento, señaló Knot.
«Si bien los datos disponibles sobre los nuevos acuerdos salariales indican cierta moderación desde finales de 2023, lamentablemente el crecimiento salarial se ha mantenido elevado. Y según los indicadores prospectivos, se espera que el camino para 2024 todavía sea bastante accidentado», dijo Knot. dicho.
«El crecimiento de la productividad se ha mantenido bajo y aún no se ha recuperado. Por lo tanto, tendremos que esperar nuestra próxima ronda de proyecciones en junio, que nos proporcionará una evaluación actualizada de las perspectivas de inflación y también el correspondiente balance de riesgos».
Las cifras preliminares de inflación de la zona euro para mayo se publicarán el viernes, antes de la próxima decisión y proyecciones de política monetaria del BCE el 6 de junio.
