En la última década, las inversiones privadas se dispararon de 4 billones de dólares a 14 billones de dólares. Liderados principalmente por capital institucional, los inversores invirtieron dinero en los mercados privados en su búsqueda de rentabilidades diferenciadas y generación de alfa. Esto tiene sentido ya que las inversiones alternativas han superado consistentemente a los mercados públicos globales en horizontes temporales de 10, 15 y 20 años.
Ahora, la base de inversores se está ampliando a particulares. Bain estima que los activos bajo gestión en alternativas de individuos han aumentado a alrededor de 4 billones de dólares y proyecta un crecimiento potencial a 12 billones de dólares en la próxima década, una expansión rápida. Agregar alternativas a las carteras requiere una consideración cuidadosa y creemos que la mayoría de las personas optarán por trabajar con asesores experimentados en ese proceso.
Las personas interesadas deberían centrarse en tres grandes temas de la inversión alternativa: los horizontes temporales a más largo plazo; dimensionar las inversiones en montos que efectivamente puedan reservarse; y diversificación, a través de una cartera y dentro de fundas alternativas. Esto se aplica a personas de todas las categorías de riqueza a medida que los nuevos fondos abiertos amplían el acceso a los inversores de alto patrimonio neto.
Durante más de 20 años, he trabajado con clientes de patrimonio ultra alto enfocados en hacer crecer y preservar su capital invirtiendo en alternativas. Creemos que las inversiones en el mercado privado pueden ayudar a los clientes con el perfil de riesgo adecuado a crear una cartera diversificada. Con las recientes innovaciones de productos, las oportunidades más inmediatas serán para los inversores con mayores niveles de riqueza, pero esas oportunidades continúan ampliándose.
A medida que más empresas permanezcan en el sector privado durante más tiempo, una cartera limitada a empresas públicas inevitablemente perderá oportunidades de mercado. El universo de empresas públicas estadounidenses ha disminuido un 43% desde 1996, mientras que el número de empresas estadounidenses respaldadas por capital privado (PE) se ha quintuplicado desde 2000. Menos del 15% de las empresas con ingresos superiores a 100 millones de dólares son públicas.
Esto significa que los inversores individuales tienen una exposición más estrecha a las empresas en crecimiento en la economía en general al invertir únicamente en los mercados públicos. Creemos que se espera que continúe esta tendencia de empresas que optan por permanecer privadas, debido a un mayor control y flexibilidad, menores requisitos regulatorios de presentación de informes y un mejor acceso al capital.
Si bien los mercados privados ofrecen ventajas de exposición económica más amplia, diversificación y generación alfa, es importante comprender sus diferencias con los mercados públicos.
Los mercados privados requieren compromisos de capital a más largo plazo. Esto requiere una selección cuidadosa de los vehículos de inversión y un dimensionamiento preciso de las asignaciones. También son menos eficientes que los mercados públicos. Destacamos el valor de comprometerse con gerentes que mantengan estrategias y metodologías consistentes y que tengan un historial comprobado de desempeño superior a los mercados públicos a lo largo del tiempo.
Nuestro consejo a los clientes ha sido, y sigue siendo, distribuir sus inversiones entre una variedad de clases de activos, administradores y fondos alternativos. Durante años hemos creado carteras alternativas para clientes con un patrimonio neto ultraalto que pueden tolerar la iliquidez, a menudo en el rango del 20-30% de las tenencias totales. Los inversores de alto patrimonio neto podrían considerar la mitad de esa cifra (10-15%) como un objetivo potencial.
Asesoramos a los clientes de fondos cerrados tradicionales para que inviertan mediante asignaciones consistentes en múltiples estrategias a lo largo del tiempo. Los tamaños deben ser similares cada año. Ser consistente y persistente puede mejorar la diversificación durante los «años antiguos».
La introducción de vehículos de inversión innovadores y abiertos ha simplificado el proceso de inversión para los inversores de todos los niveles de riqueza. A diferencia de los métodos tradicionales cerrados que implican llamadas y retiros de capital, estos nuevos vehículos requieren todo el capital por adelantado. Los mínimos en los fondos abiertos pueden ser significativamente más bajos que las estrategias tradicionales cerradas, lo que permite a los inversores de alto patrimonio diversificar entre categorías de fondos y administradores a medida que aumentan su exposición alternativa.
Si bien ofrecen cierto grado de liquidez, los inversores individuales deben comprender que estos vehículos no son verdaderamente líquidos. En condiciones de mercado favorables, cuando los fondos tienen un buen desempeño y atraen más inversiones, los productos abiertos permitirán reembolsos, generalmente trimestrales. Sin embargo, cuando un gran número de inversores desean retirar sus inversiones simultáneamente, se debe suponer que no habrá liquidez total disponible y que el reembolso de la cuenta puede no ser posible.
Los individuos sólo deberían asumir compromisos en cantidades que puedan permitirse el lujo de tener inmovilizadas y tratar estos fondos abiertos como si fueran inversiones alternativas convencionales, en gran medida ilíquidas.
Muchos fondos abiertos más nuevos aún no tienen un historial de desempeño significativo, ya que no han pasado por ciclos completos, pero sus administradores pueden tener un largo historial en otras estructuras y estrategias. Los inversores pueden juzgar por sus recursos: ¿qué tan fuertes son sus equipos? ¿Cuáles son sus ventajas competitivas?
En el crédito privado, puede ser el abastecimiento o la selección de crédito de alta calidad. En otras clases de activos, como el capital privado, los altos directivos pueden ser buenos para impulsar el crecimiento de la empresa de forma orgánica, solucionar problemas y ayudar a las empresas a crear eficiencias operativas.
Sin embargo, puede resultar difícil para las personas juzgar todo esto. Sugerimos que trabajen con asesores financieros que tengan acceso a plataformas patrimoniales con administradores alternativos probados. Con la capacidad y los recursos para monitorear a múltiples administradores, pueden ayudar a los inversores con la diversificación.
Con el tiempo, podrían aumentar más oportunidades para inversores con diferentes niveles de riqueza a medida que los proveedores de jubilación busquen ofrecer alternativas en planes que naturalmente tienen horizontes temporales largos. A medida que las empresas permanecen privadas durante más tiempo, los inversores buscan generación alfa y crece el énfasis en la diversificación de carteras, las oportunidades y el acceso a inversiones alternativas sólo deberían seguir ampliándose para los inversores individuales.
