Sergio Ermotti, CEO de UBS, el martes 7 de mayo de 2024.
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Tras un intenso fin de semana de negociaciones en marzo de 2023, el gigante bancario suizo UBS acordó comprar su rival en problemas, Credit Suisse.
A pesar del atractivo precio de compra de 3.200 millones de dólares, los inversores estaban preocupados por si UBS lograría recuperar el negocio de banca de inversión de Credit Suisse, una vieja fuente de problemas. UBS también se había convertido en uno de los mayores bancos de Europa, lo que suscitó temores políticos y regulatorios.
En ese momento, los inversores estaban «muy preocupados» por la complejidad del acuerdo y si UBS lograría hacerlo funcionar, dijo Bruno Verstraete, fundador de Lakefield Wealth Management, a CNBC por correo electrónico.
«Cuando una persona sana duerme al lado de alguien que tiene una gripe grave, es probable que también la contraiga», dijo.
La adquisición fue tan compleja que UBS decidió cambiar el liderazgo y traer de regreso al ex CEO Sergio Ermotti al mando del banco para supervisar la fusión.
«Dadas las condiciones del mercado, la dinámica política y las limitaciones de tiempo bajo las cuales se ejecutó el acuerdo, los inversores eran muy conscientes de los riesgos significativos asociados con la adquisición de pasivos desconocidos», añadió Verstraete.
Ahora, 18 meses después, ese sentimiento está cambiando y muchos coinciden en que este es el acuerdo de la década.
«La fusión con Credit Suisse avanza actualmente según los hitos y plazos previstos, y el liderazgo de UBS bajo el director ejecutivo Sergio Ermotti ha estado absolutamente en lo cierto al seguir adelante con ambición», dijo Beat Wittmann, presidente de Porta Advisors, a CNBC por correo electrónico.
UBS
En mayo, UBS concluyó la fusión de las empresas matrices y en junio finalizó la transición a un único holding intermedio estadounidense. En julio, fusionó por completo las entidades suizas de Credit Suisse y UBS. Se espera que todo el proceso concluya en 2026.
«El proceso de integración se está llevando a cabo de una manera típicamente suiza: disciplinado, pragmático y aparentemente encaminado. Se ha restablecido la calma y la confianza», afirmó Verstraete.
Las preocupaciones que se disiparon también quedaron claras cuando UBS informó los resultados del segundo trimestre en agosto, y los analistas cambiaron de enfoque para centrarse en el desempeño real del negocio, en lugar de en los detalles de la fusión.
UBS‘ El anuncio de un progreso más rápido en el ahorro de costes también ha complacido a los inversores. El banco espera alcanzar ahora un ahorro de costes de 7.000 millones de dólares en 2024, o más de la mitad del objetivo de 13.000 millones de dólares de UBS para todo el proceso de fusión en 2026. Las cifras se comparan con una base de referencia de 2022.
‘Tenemos mucho trabajo por delante’
Pero Ermotti no se queda de brazos cruzados.
«Permítanme reiterar algo que ya me han oído decir antes. Todavía tenemos mucho trabajo por delante para abordar la falta estructural de rentabilidad sostenible de Credit Suisse», dijo en agosto tras los resultados.
«Si bien nos sentimos alentados por el progreso significativo que hemos logrado en todo el grupo, el camino para restablecer la rentabilidad a los niveles previos a la adquisición no será lineal», agregó Ermotti.
Uno de los grandes obstáculos son los posibles nuevos requisitos de capital por parte de las autoridades suizas.
Ministro de Finanzas de Suiza Karin Keller-Sutter dijo al periódico alemán Tages-Anzeiger a principios de este año que es «plausible» que UBS requiera entre 15.000 y 25.000 millones de dólares adicionales de capital para hacer frente a la ansiedad nacional de que el banco se ha vuelto demasiado grande para ser rescatado.
Se espera que a principios de 2025 se tenga claridad sobre estas adiciones de capital.
Por ello, algunos inversores aún necesitan convencerse un poco más.
«El indicador clave a tener en cuenta para la suerte de UBS es el precio de las acciones, y el mercado de capitales muestra una actitud simple y clara de ‘muéstrame primero'», dijo Wittmann de Porta Advisors.
Las acciones de UBS subieron tras el acuerdo en marzo de 2023, pero se han estabilizado un poco desde entonces. Han subido más del 21% en los últimos 12 meses, pero solo un 1% en lo que va de año.
Aunque el futuro del banco sigue siendo incierto, algunos celebran los avances logrados hasta el momento.
«Esta transacción podría quedar registrada en la historia como uno de los acuerdos más exitosos jamás realizados», dijo Verstraete, y agregó que «el Sr. Ermotti está a punto de convertirse en un héroe nacional, aunque no se sabe si este reconocimiento vendrá de los ciudadanos suizos, los empleados, la FINMA o la CIA». [Swiss Financial Market Supervisory Authority]»Aún queda por ver quién ganará o quiénes serán los accionistas».
