El ministro de Finanzas saliente y nuevo canciller alemán, Olaf Scholz, pronuncia un discurso durante la ceremonia de entrega del cargo con su sucesor en el Ministerio Federal de Finanzas de Alemania en Berlín, Alemania, el 9 de diciembre de 2021.
Tobías Schwarz | Reuters
Los costos de endeudamiento para el gobierno alemán continuaron su impulso al alza el miércoles, con el rendimiento del bono de referencia a 10 años cotizando en territorio positivo por primera vez en casi tres años.
Mayo de 2019 fue la última vez que los rendimientos alemanes a 10 años estuvieron por encima de cero, cuando la política acomodaticia del Banco Central Europeo comenzó a presionar las tasas de interés a la baja. Los rendimientos negativos significaban que los inversores estaban pagando efectivamente al gobierno alemán para que le prestara dinero.
El BCE está actualmente atrasado en su camino de normalización, en comparación con la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra, pero el aumento de la inflación y los movimientos más amplios en el mercado mundial de bonos ahora han ayudado a impulsar los rendimientos por encima de cero.
La inflación de la zona euro alcanzó un nuevo récord en diciembre, lo que generó más dudas sobre la política monetaria del BCE. El banco central dijo el mes pasado que reduciría sus compras mensuales de activos, pero prometió continuar con su nivel de estímulo sin precedentes en 2022.
La política del banco central en tiempos de estrés financiero generalmente se enfoca en el mercado de bonos. Los bancos centrales compran bonos soberanos, reduciendo sus rendimientos, lo que luego reduce el costo de los préstamos para el gobierno y también reduce las tasas de interés para todo tipo de préstamos e hipotecas.
Pero la recuperación de la pandemia de coronavirus ha hecho que los precios al consumidor se disparen en medio de esta política fácil. Y ahora los bancos centrales están buscando deshacer su estímulo para tratar de enfriar la inflación. El Banco de Inglaterra ya ha subido los tipos en 15 puntos básicos.
Al comentar sobre los rendimientos, James Athey, gerente senior de inversiones de Aberdeen Standard Investments, le dijo a CNBC el miércoles que el mercado actualmente tenía «el freno entre los dientes».
«Los rendimientos de los bonos en todas partes están en el punto de mira. En gran medida no está siendo liderado por Europa… No creo que estemos viendo una revisión de precios eurocéntrica aquí. Es más la correlación habitual que vemos entre los mercados de bonos gubernamentales y los grandes movimiento más alto que estamos viendo en los rendimientos del Tesoro», dijo.
El aumento de los precios de la energía ha desempeñado su papel en el aumento de la inflación, así como en los cuellos de botella en el suministro de productos como los semiconductores. Estos factores también han tenido un efecto dominó en las cifras del PIB de Alemania.
La economía alemana creció un 2,7% en 2021. Pero el país oficina de estadísticas dijo que el crecimiento fue aún un 2% más bajo en 2021 que en 2019, lo que demuestra que la economía aún no ha regresado a los niveles anteriores a Covid.
En la segunda mitad de 2021, surgieron señales de que la economía alemana podría verse afectada por problemas en la cadena de suministro. En octubre, los principales institutos de investigación del país recortaron sus previsiones de crecimiento para 2021 al 2,4 %. El gobierno alemán también rebajó sus expectativas de crecimiento anual en 2021.
A las 8 a. m., hora del Reino Unido, el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años subió 3 puntos básicos para la sesión, al 0,014 %.
—Silvia Amaro de CNBC contribuyó a este artículo.
