Dongsanhuan Ring Road, CBD, Beijing, China.
Xiaoyang Liu/Fotografía de construcción/Avalon | Getty Images
La economía de China se expandió por un 5.4% mejor de lo esperado en el primer trimestre, manteniendo un fuerte impulso, incluso cuando las amenazas de tarifas de EE. UU. Impulsan a los importantes bancos de inversión a reducir la perspectiva de crecimiento anual del país.
El PIB del primer trimestre superó las expectativas de la encuesta de Reuters para un crecimiento de 5.1% año tras año, basándose en una recuperación que comenzó a fines de 2024, gracias a un amplio impulso de estímulo de política.
Las ventas minoristas en marzo aumentaron en un 5,9% año tras año, Según los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas El miércoles, superando bruscamente las estimaciones de los analistas para un crecimiento del 4.2%. La producción industrial se expandió un 7,7% respecto al año anterior, versus estimaciones medianas de 5,8%.
La inversión de activos fijos creció 4.2% en el primer trimestre contra las estimaciones de un aumento del 4.1% en una encuesta de Reuters. Sin embargo, el arrastre de los bienes inmuebles empeoró dentro de la inversión de activos fijos, en un 9,9% para el año hasta marzo, mientras que la infraestructura y la inversión de fabricación aceleraron el ritmo.
La tasa de desempleo urbano cayó al 5.2% en marzo, luego de un máximo de dos años de 5.4% en febrero.
La Oficina de Estadísticas describió la economía china como «a un comienzo bueno y estable» y enfatizó cómo «la innovación [was] desempeñando un papel cada vez más importante. «La startup china Deepseek en enero reveló su avance de la IA que rivaliza con la tecnología de OpenAI con sede en Estados Unidos.
Pero los funcionarios advirtieron que «el entorno externo se está volviendo más complejo y severo» y que la demanda interna seguía siendo insuficiente.
«Debemos implementar políticas macro más proactivas y efectivas, expandir y fortalecer la economía nacional … y responder activamente a las incertidumbres del entorno externo», dijo la oficina en un comunicado en inglés.
El liderazgo chino ha establecido un ambicioso objetivo de crecimiento anual de «alrededor del 5%» este año, un objetivo que se ve más difícil de lograr dadas las perspectivas de una guerra comercial intensiva y un consumo interno persistentemente deslucido.
El fuerte crecimiento del PIB muestra que «el estímulo fue muy efectivo para impulsar el consumo y apoyar la inversión», dijo Tianchen Xu, economista senior de la Unidad de Inteligencia Económica, al tiempo que advirtió que el crecimiento en la economía de China ha sido sólido al comienzo del año anterior a la disminución.
«La Guerra Comercial 2.0, donde China y los Estados Unidos están imponiendo efectivamente los embargos comerciales entre sí, tendrán un impacto considerable en el sector de exportación de China y el CAPEX (gastos de capital) se retrasarán como resultado», dijo Xu.
La Oficina de Estadísticas dijo que la proporción de las exportaciones de China a los EE. UU. Había disminuido al 14.7% en 2024 del 19.2% en 2018.
Preocupaciones de la guerra comercial
A pesar de los datos mensuales optimistas en marzo, «el daño de la guerra comercial aparecerá en los datos macro el próximo mes», dijo Zhiwei Zhang, presidente y economista jefe de la gestión de activos de Pinpoint, señalando que «los indicadores de alta frecuencia sugieren exportaciones [have] desaceleró bruscamente en la región «.
La guerra de tarifas de tit-for-ot con los Estados Unidos ha llevado los gravámenes totales impuestos por el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, a los productos chinos al 145%, lo que lleva represalias de Beijing a elevar los gravámenes sobre los bienes de EE. UU. Al 125%. Se espera que dichos niveles de aranceles de importación abalijan las exportaciones de China y eliminen varios puntos porcentuales de la expansión de la economía este año.
«Es probable que el crecimiento se deteriore rápidamente del segundo trimestre dada la baja posibilidad de negociaciones bilaterales a corto plazo para establecer una rampa fuera del 125% de la tarifa», dijo un equipo de economistas de Morgan Stanley en una nota a principios de esta semana.
Varios bancos de inversión han reducido los pronósticos de crecimiento de China este año, y la mayoría de los economistas que dudan de Beijing alcanzarían su objetivo oficial, citando vientos en contra del aumento sustancial de los aranceles estadounidenses sobre los productos chinos.
El martes, UBS Group agregó a una serie de rebajas de crecimiento con el pronóstico más pesimista entre los principales bancos, proyectando que la economía de China se expandirá solo 3.4% este año como las aranceles estadounidenses de estrangulamiento de las exportaciones. El banco de inversión proyecta que las exportaciones de China a los EE. UU. Cayeran en dos tercios en los próximos trimestres, y las exportaciones generales disminuyen un 10% en términos de dólares este año.
Existe una creciente anticipación de que los funcionarios chinos liberarán medidas de estímulo más contundentes para reforzar el consumo nacional y el mercado inmobiliario para contrarrestar la posible interrupción comercial.
«La urgencia para una mayor flexibilidad de políticas está en aumento y la expansión fiscal probablemente hará la mayor parte del trabajo pesado para estabilizar el crecimiento, aunque esto debería ser insuficiente para compensar completamente los golpes externos severos», dijo el miércoles de Lisheng Wang, economista de China de Goldman Sachs en una nota.
El economista principal de China de Morgan Stanley, Robin Xing, espera que las autoridades chinas cargen pasos monetarios en el segundo trimestre, con un corte de 50 puntos en la relación de requisito de reserva y un recorte de 15 puntos en las tasas de interés.
Es probable que Beijing acelere la emisión y el despliegue de bonos de construcción locales y aumente el programa de intercambio de bienes de consumo con una cobertura más amplia o subsidios más generosos, así como un impulso para los gobiernos locales al inventario de viviendas de Destock, dijo Xing.
También espera que China presente un estímulo fiscal adicional de 1 billón de yuanes a 1.5 billones de yuanes ($ 136.5 mil millones a $ 204.7 mil millones) en la segunda mitad del año para proporcionar un desplazamiento parcial al choque tarifa.
Hablando en una sesión informativa de los medios después del lanzamiento de datos, el comisionado adjunto de NBS, Sheng Laiyun, advirtió que el proteccionismo global estaba en aumento y China debería «trabajar más» para su recuperación económica.
China tiene décadas de experiencia en responder a varias crisis desde la pandemia Covid-19 hasta las tensiones de US-China, dijo Sheng.
Los aranceles estadounidenses presionarán el comercio, pero la economía de China se mantendrá resistente, agregó.
