El crecimiento de las nóminas no agrícolas en marzo estuvo en línea con las expectativas, pero mostró signos de que el panorama laboral se encuentra en las primeras etapas de una desaceleración.
El Departamento de Trabajo informó el viernes que las nóminas aumentaron en 236.000 en el mes, en comparación con la estimación de Dow Jones de 238.000 y por debajo de los 326.000 revisados al alza en febrero.
La tasa de desempleo bajó al 3,5%, frente a las expectativas de que se mantendría en el 3,6%, y la disminución se produjo a medida que la participación de la fuerza laboral aumentó a su nivel más alto desde antes de la pandemia de Covid.
Aunque estuvo cerca de lo que esperaban los economistas, el total fue la ganancia mensual más baja desde diciembre de 2020 y se produce en medio de los esfuerzos de la Reserva Federal para frenar la demanda laboral a fin de enfriar la inflación.
Junto con las ganancias de la nómina, se produjo un aumento del 0,3 % en los ingresos promedio por hora, lo que elevó el aumento de 12 meses al 4,2 %, el nivel más bajo desde junio de 2021. La semana laboral promedio disminuyó a 34,4 horas.
«Todo se está moviendo en la dirección correcta», dijo Julia Pollak, economista jefe de ZipRecruiter. «Nunca había visto un informe que se alineara tanto con las expectativas de hoy en los últimos dos años».
Aunque el mercado de valores está cerrado por el Viernes Santo, los futuros subieron tras el informe. Los rendimientos del Tesoro también subieron.
El ocio y la hostelería lideraron los sectores con un crecimiento de 72.000 puestos de trabajo, por debajo del ritmo de 95.000 de los últimos seis meses. Gobierno (47.000), servicios profesionales y comerciales (39.000) y atención médica (34.000) también registraron aumentos sólidos. El comercio minorista experimentó una pérdida de 15.000 posiciones.
Si bien el informe de febrero se revisó al alza desde los 311.000 informados inicialmente, el número de enero bajó a 472.000, una reducción de 32.000 desde la última estimación.
Una medida alternativa de desempleo que incluye a los trabajadores desalentados y aquellos que tienen trabajos a tiempo parcial por razones económicas bajó al 6,7%. La encuesta de hogares, que se utiliza para calcular la tasa de desempleo, fue mucho más fuerte que la encuesta de establecimientos, mostrando un crecimiento de 577.000 puestos de trabajo.
La tasa de desempleo de los negros cayó 0,7 puntos porcentuales a un mínimo histórico del 5%, según datos que se remontan a 1972.
El informe llega en medio de una serie de señales de que la creación de empleo está disminuyendo.
En informes separados esta semana, las empresas informaron que los despidos aumentaron en marzo, casi un 400% más que hace un año, mientras que las solicitudes de desempleo aumentaron y el crecimiento de la nómina privada también pareció desacelerarse. El Departamento de Trabajo también informó que las ofertas de trabajo cayeron por debajo de los 10 millones en febrero por primera vez en casi dos años.
Todo eso ha seguido a una campaña de la Fed de un año para relajar lo que había sido un mercado laboral históricamente ajustado. El banco central ha aumentado su tasa de interés de referencia en 4,75 puntos porcentuales, el ciclo de ajuste más rápido desde principios de la década de 1980 en un esfuerzo por reducir la espiral inflacionaria.
Los aumentos de empleo se produjeron durante un mes en el que la quiebra de Silicon Valley Bank y Signature Bank sacudió el mundo financiero. Los economistas esperan que los problemas bancarios tengan repercusiones en los próximos meses.
«Los datos de marzo son efectivamente una mirada retrospectiva al mundo anterior a SVB; la encuesta de nómina se realizó la semana posterior a la quiebra del banco, demasiado pronto para que los empleadores hayan respondido. Pero el golpe de las condiciones crediticias más estrictas está llegando», escribió Ian. Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics.
Varios funcionarios de la Fed dijeron esta semana que siguen comprometidos con la lucha contra la inflación y ven que las tasas de interés se mantendrán elevadas al menos en el corto plazo. Los precios del mercado cambiaron después del informe del viernes, y los operadores ahora esperan que la Fed implemente un aumento de un último cuarto de punto porcentual en mayo.
«Esta es una gran noticia para la Reserva Federal. No tienen ninguna preocupación por el mercado laboral cuando toman la próxima decisión», dijo Pollak. «El informe de hoy es solo una marca de verificación para ellos».
Sin embargo, a los inversores les preocupa que la medida de la Fed probablemente resulte en al menos una recesión superficial, algo que el mercado de bonos ha estado señalando desde mediados de 2022.
En su cálculo más reciente, hasta fines de marzo, la Reserva Federal de Nueva York dijo que el diferencial entre los bonos del Tesoro a 3 meses y 10 años indica una probabilidad de recesión del 58% en los próximos 12 meses. El rastreador del PIB de la Fed de Atlanta indica un crecimiento de solo el 1,5% en el primer trimestre, después de señalar una ganancia de hasta el 3,5% hace solo dos semanas.
