El cambio de suerte de Silicon Valley: Intel tiene el peor año de su historia, mientras que Broadcom disfruta de ganancias récord

Fue un gran año para el silicio en Silicon Valley, pero brutal para la empresa más responsable del apodo de la zona.

Intel, El fabricante de chips de 56 años, cofundado por los pioneros de la industria Gordon Moore y Robert Noyce y el legendario inversor Arthur Rock, tuvo su peor año desde que salió a bolsa en 1971, perdiendo el 61% de su valor.

La historia contraria se desarrolló en Broadcomel conglomerado de chips dirigido por el director ejecutivo Hock Tan y con sede en Palo Alto, California, a unas 15 millas del campus de Intel en Santa Clara.

El precio de las acciones de Broadcom se disparó un 111% en 2024 al cierre del lunes, su mejor desempeño histórico. La empresa actual es producto de una adquisición 2015 por Avago, que salió a bolsa en 2009.

La fuerza impulsora detrás de las narrativas divergentes fue la inteligencia artificial. Broadcom se subió al tren de la IA, mientras que Intel en gran medida lo perdió. La cambiante suerte de los dos fabricantes de chips subraya la naturaleza fugaz del liderazgo en la industria tecnológica y cómo unas pocas decisiones clave pueden generar cientos de miles de millones (o incluso billones) de dólares en cambios de capitalización de mercado.

Broadcom desarrolla chips personalizados para Google y otras grandes empresas de la nube. También fabrica equipos de red esenciales que los grandes grupos de servidores necesitan para unir miles de chips de IA. Dentro de la IA, Broadcom se ha visto en gran medida eclipsada por NVIDIAcuyas unidades de procesamiento de gráficos, o GPU, impulsan la mayoría de los grandes modelos de lenguaje que se desarrollan en OpenAI, microsoftGoogle y Amazonas y también permite las cargas de trabajo de IA más pesadas.

A pesar de tener un perfil más bajo, los chips aceleradores de Broadcom, que la compañía llama XPU, se han convertido en una pieza clave del ecosistema de IA.

«La razón por la que realmente se está disparando es porque están hablando de IA, IA, IA, IA», dijo Eric Ross, estratega jefe de inversiones de Cascend, a «Squawk Box» de CNBC a principios de este mes.

Intel, que durante décadas fue el fabricante de chips dominante en Estados Unidos, ha quedado prácticamente excluida de la IA. Sus chips de servidor están muy por detrás de los de Nvidia y la compañía también ha perdido participación de mercado frente a su rival de toda la vida. Microdispositivos avanzados mientras gastaba mucho en nuevas fábricas.

La junta directiva de Intel destituyó a Pat Gelsinger del cargo de director ejecutivo el 1 de diciembre, después de un tumultuoso mandato de cuatro años.

«Creo que alguien más innovador podría haber visto venir la ola de la IA», dijo Paul Argenti, profesor de gestión en la Escuela de Negocios Tuck de Dartmouth, en una entrevista en «Squawk Box» después del anuncio.

Un portavoz de Intel se negó a hacer comentarios.

Broadcom vale ahora alrededor de 1,1 billones de dólares y es la octava empresa tecnológica estadounidense en cruzar la marca del billón de dólares. Es la segunda empresa de chips más valiosa, detrás de Nvidia, que ha impulsado el auge de la IA hasta alcanzar una valoración de 3,4 billones de dólares, sólo por detrás. Manzana entre todas las empresas públicas. El precio de las acciones de Nvidia se disparó un 178% este año, pero en realidad le fue mejor en 2023, cuando ganó un 239%.

Hasta hace cuatro años, Intel era el fabricante de chips más valioso del mundo, acercándose a una capitalización de mercado de 300 mil millones de dólares a principios de 2020. La compañía ahora vale alrededor de 85 mil millones de dólares, acaba de ser expulsada del Dow Jones Industrial Average (reemplazada por Nvidia) y ha estado en conversaciones para vender partes fundamentales de su negocio. Intel ahora rangos 15º en capitalización de mercado entre las empresas de semiconductores a nivel mundial.

Tras la fusión Avago-Broadcom en 2015, el mayor negocio de la empresa combinada fueron los chips para descodificadores de TV y enrutadores de banda ancha. Broadcom todavía fabrica chips Wi-Fi que se utilizan en computadoras portátiles, así como en iPhone y otros teléfonos inteligentes.

Después de una oferta fallida para comprar el gigante de los chips móviles Qualcomm En 2018, Broadcom centró su atención en las empresas de software. La culminación de su ola de gastos llegó en 2022 con la adquisición anunciada del proveedor de software de virtualización de servidores VMware por 61.000 millones de dólares. El software representó el 41% de los 14 mil millones de dólares en ingresos de Broadcom en el trimestre más reciente, gracias en parte a VMware.

Lo que entusiasma a Wall Street es el papel de Broadcom al trabajar con proveedores de nube para crear chips personalizados para IA. Las XPU de la compañía son generalmente más simples y menos costosas de operar que las GPU de Nvidia, y están diseñadas para ejecutar programas específicos de IA de manera eficiente.

Los proveedores de nube y otras grandes empresas de Internet están gastando miles de millones de dólares al año en las GPU de Nvidia para poder construir sus propios modelos y ejecutar cargas de trabajo de IA para los clientes. El éxito de Broadcom con chips personalizados está generando un enfrentamiento sobre el gasto en IA con Nvidia, a medida que las empresas de nube a hiperescala buscan diferenciar sus productos y servicios de los de sus rivales.

Los chips de Broadcom no son para todos, ya que sólo un puñado de empresas pueden permitirse diseñar y construir sus propios procesadores personalizados.

«Tienes que ser un Google, tienes que ser un Metatienes que ser Microsoft o un Oráculo poder utilizar esos chips», dijo el analista de Piper Sandler, Harsh Kumar, al programa «Squawk on the Street» de CNBC el 13 de diciembre, un día después de las ganancias de Broadcom. «Estos chips no están destinados a todos».

Si bien 2024 ha sido un año decisivo para Broadcom (los ingresos por IA aumentaron un 220%), el mes de diciembre lo colocó en un territorio récord. La acción ha subido un 45% en el mes al cierre del lunes, 16 puntos porcentuales mejor que su mejor mes anterior.

En la conferencia telefónica sobre resultados de la compañía el 12 de diciembre, Tan dijo a los inversores que Broadcom había duplicado los envíos de sus XPU a sus tres proveedores de hiperescala. El más conocido del grupo es Google, que cuenta con la tecnología de sus Unidades de Procesamiento Tensoriales, o TPU, utilizadas para entrenar el software de inteligencia artificial de Apple lanzado este año. Los otros dos clientes, según los analistas, son ByteDance y Meta, matriz de TikTok.

Tan dijo que dentro de unos dos años, las empresas podrían gastar entre 60.000 y 90.000 millones de dólares en XPU.

«En 2027, creemos que cada uno de ellos planea implementar 1 millón de clústeres XPU en una sola estructura», dijo Tan sobre los tres clientes de hiperescala.

Además de los chips de IA, los clústeres de servidores de IA necesitan potentes componentes de red para entrenar los modelos más avanzados. Los chips de red para IA representaron el 76% de los 4.500 millones de dólares en ventas de redes de Broadcom en el cuarto trimestre.

Broadcom dijo que, en total, alrededor del 40% de sus 30.100 millones de dólares en ventas de semiconductores en 2024 estaban relacionados con la IA, y que los ingresos por IA aumentarían un 65% en el primer trimestre hasta los 3.800 millones de dólares.

«El grado de éxito entre los hiperescaladores en sus iniciativas aquí es claramente un área de debate», escribió en un informe el 18 de diciembre el analista de Cantor CJ Muse, quien recomienda comprar acciones de Broadcom. «Pero de cualquier forma que se mire, el «El enfoque aquí seguirá siendo una gran ayuda para aquellos que prefieren el silicio personalizado».

Antes de 2024, el peor año de Intel en el mercado fue 1974, cuando las acciones se hundieron un 57%.

Las semillas de los últimos tropiezos de la compañía se plantaron hace años, cuando Intel perdió chips móviles frente a Qualcomm, ARM y Apple.

Su rival AMD comenzó a ganar participación de mercado en los mercados críticos de CPU de PC y servidores gracias a su productiva relación de fabricación con Empresa de fabricación de semiconductores de Taiwán. El proceso de fabricación de Intel ha estado un poco por detrás durante años, lo que ha llevado a unidades centrales de procesamiento o CPU más lentas y menos eficientes energéticamente.

Pero el problema más costoso de Intel está en la IA, y es una de las principales razones por las que Gelsinger fue eliminado.

Las GPU de Nvidia, creadas originalmente para videojuegos, se han convertido en el hardware fundamental en el desarrollo de modelos de IA que consumen mucha energía. La CPU de Intel, que anteriormente era la parte más importante y costosa de un servidor, se ha convertido en una idea de último momento en un servidor de IA. Las GPU que Nvidia enviará en 2025 ni siquiera necesitan una CPU Intel; muchas de ellas están emparejadas con un chip basado en ARM diseñado por Nvidia.

Como Nvidia ha informado de un crecimiento de ingresos de al menos 94% durante los últimos seis trimestres, Intel se ha visto obligada a reducir su tamaño. Las ventas han disminuido en nueve de los últimos 11 períodos. Intel anunció en agosto que recortaría 15.000 puestos de trabajo, o alrededor del 15% de su fuerza laboral.

«Estamos trabajando para crear una Intel más eficiente, más simple y más ágil», dijo el presidente de la junta, Frank Yeary, en un comunicado de prensa del 2 de diciembre anunciando la salida de Gelsinger.

Un gran problema para Intel es que carece de una estrategia integral de IA. Ha promocionado las capacidades de IA de sus chips para portátiles ante los inversores y ha lanzado un competidor de Nvidia llamado Gaudi 3. Pero ni la iniciativa de PC con IA de la empresa ni sus chips Gaudi han ganado mucha tracción en el mercado. Las ventas de Gaudí 3 de Intel no alcanzaron el objetivo de 500 millones de dólares de la propia empresa para este año.

A finales del próximo año, Intel lanzará un nuevo chip de IA al que llamará en código Falcon Shores. No se basará en la arquitectura Gaudí 3, sino que será una GPU.

«¿Va a ser maravilloso? No, pero es un buen primer paso para poner en marcha la plataforma», dijo la codirectora ejecutiva interina de Intel, Michelle Holthaus, en una conferencia financiera celebrada por Barclays el 12 de diciembre.

Holthaus y su codirector interino David Zinsner han prometido centrarse en los productos de Intel, dejando el destino de la costosa división de fundición de Intel. no claro.

Antes de irse, Gelsinger defendió una estrategia que implicaba que Intel encontrara su lugar en el mercado de semiconductores y fabricara chips para competir con TSMC. En junio, en una conferencia en Taipei, Gelsinger dijo a CNBC que cuando sus fábricas estuvieran en funcionamiento, Intel quería construir «chips de inteligencia artificial para todos» y brindar a empresas como Nvidia y Broadcom una alternativa a TSMC.

Intel dijo en septiembre que planea convertir su negocio de fundición en una unidad independiente con su propio directorio y potencial para recaudar capital externo. Pero por ahora, el principal cliente de Intel es Intel. La compañía dijo que no esperaba ventas significativas de clientes externos hasta 2027.

En el evento de Barclays de este mes, Zinsner dijo que la junta directiva separada para el negocio de fundición «se está levantando hoy». En términos más generales, indicó que la empresa busca eliminar la complejidad y los costos asociados siempre que sea posible.

«Vamos a examinar constantemente dónde gastamos el dinero, asegurándonos de que obtengamos el rendimiento adecuado», dijo Zinsner.

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