Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE).
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La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ha usado repetidamente la frase «mantener el rumbo» al referirse a las próximas decisiones sobre las tasas, pero algunos observadores del mercado dudan de que el banco mantenga su postura agresiva por mucho más tiempo.
El BCE entró en modo de ajuste el año pasado con cuatro subidas de tipos en un intento por controlar la alta inflación en toda la zona euro. Estas decisiones empujaron la tasa de depósito principal de -0.5% a 2%.
Los datos recientes mostraron una caída consecutiva de dos meses en la inflación general, pero aún está muy por encima del objetivo del 2% del BCE, de ahí varios comentarios de los funcionarios del BCE sobre cómo deben seguir aumentando las tasas, incluido el de Lagarde «mantendremos el rumbo para garantizar el retorno oportuno de la inflación».
Pero los observadores del BCE preguntan: ¿por cuánto tiempo?
«La incertidumbre es mayor sobre los movimientos del BCE después de marzo, con algunos miembros del Consejo de Gobierno de línea dura que indican más aumentos en el segundo trimestre», dijo a CNBC Francesco Maria Di Bella, estratega de renta fija de UniCredit por correo electrónico.
«El tamaño de esas alzas de tasas dependerá de las perspectivas de inflación. La presión de precios más baja probablemente permitirá que el BCE suba 25 puntos básicos, en lugar de 50, en mayo y junio», agregó.
Según se informa, el miembro de la Junta Ejecutiva del BCE, Fabio Panetta, dijo a principios de esta semana que el banco central no debería comprometerse previamente con ningún movimiento de tasas específico más allá de su reunión de marzo.
Los mercados han descontado un aumento de 50 puntos básicos para las próximas dos reuniones de política, una de las cuales tendrá lugar la próxima semana y la otra en marzo.
«El discurso de Panetta muestra que las palomas del BCE se están reagrupando, pero los halcones todavía están firmemente a cargo de al menos las próximas dos reuniones, para las cuales nuestro escenario base es dos alzas de 50 puntos básicos», dijo Davide Oneglia, director de TS Lombard en un correo electrónico a CNBC.
El BCE, que ha estado actuando como el banco central de la región desde 1991, históricamente se ha mostrado más moderado después de muchos años de inflación moribunda. Pero la crisis energética, los problemas estrictos de la cadena de suministro, entre otros cuellos de botella, han elevado los precios en todo el bloque y han dado lugar a un nuevo tono del banco central.
Una encuesta de Reuters publicada a principios de esta semana mostró que los mercados esperaban que el BCE detuviera las subidas de tipos en el segundo trimestre una vez que su tipo de depósito se situara en el 3,25%.
«Queda por ver hasta dónde podrá llegar el BCE después de marzo», dijo Oneglia, y agregó que «parece posible una tasa terminal de 3,50-3,75%», pero el BCE «no puede divergir demasiado por mucho tiempo de la de la Reserva Federal.»
Los operadores han comenzado a considerar si la Reserva Federal podría poner fin a su ciclo de ajuste en las próximas reuniones después de datos más débiles de lo esperado la semana pasada.
«Entonces, si EE. UU. entrara en una recesión más severa de lo anticipado y/o la Fed recortara las tasas agresivamente en respuesta a cualquier desaceleración, [the] Las subidas de tipos del BCE podrían detenerse antes», dijo.
Sin embargo, los datos económicos de la zona euro parecen sorprender al alza. Las cifras preliminares del índice compuesto de gerentes de compras de la zona euro, publicadas el martes, mostraron un crecimiento positivo.
Esto reduce las posibilidades de que el BCE tenga que terminar o incluso revertir su tono agresivo, pero los analistas no creen que el banco central necesite seguir subiendo por mucho más tiempo.
Andrew Kenningham, de Capital Economics, también le dijo a CNBC que espera otro aumento de 50 puntos básicos en febrero y marzo y luego aumentos de 25 puntos básicos en mayo y junio.
«Después de eso, vemos que la tasa de política se mantendrá sin cambios hasta la segunda mitad de 2024», agregó.
Uno de los aspectos a considerar es cómo la inflación podría disminuir aún más en los próximos meses a medida que los costos de la energía sigan cayendo.
Anticipándose a lo que el BCE anunciará la próxima semana, Kenningham dijo: «El lenguaje será agresivo y enfatizará la necesidad de ir más allá y ‘mantener el rumbo’ sin ser explícito sobre las cantidades y las fechas de las subidas de tipos».
