Un hombre que lleva una cometa en forma de la bandera nacional china camina a lo largo del Bund mientras los edificios del distrito financiero Lujiazui de Pudong en Shanghai, China
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China está comenzando a ver un rebote en sus fusiones y escena de adquisición después de años de declive a medida que las medidas de estímulo del gobierno comienzan a dar frutos, mientras que la presión de los aranceles de Donald Trump también está impulsando la consolidación de la industria.
En 2024, la actividad de fusiones y adquisiciones de China estaba en curso para registrar su quinto año consecutivo de declive, hasta el último trimestre del año, que vio una aceleración repentina en la actividad. El valor de los acuerdos realizados durante ese período aumentó un 78.5% a $ 129 mil millones de $ 72 mil millones en el trimestre anterior, según mostraron datos de Dealogic.
Y el acuerdo está a punto de recoger más, según los observadores de la industria con los que CNBC habló.
El aumento en el flujo de ofertas en el cuarto trimestre de 2024 fue en parte impulsado por los esfuerzos de estímulo introducidos por los formuladores de políticas a fines de septiembre, dijo Vivian Wong, jefe de M&A Analytics en Ion Analytics, que está bajo el mismo grupo que Dealogic. Esas medidas tenían como objetivo consolidar las industrias nacionales para mejorar la competitividad en la economía de desaceleración de China, agregó Wong.
El volumen de M&A de China ha tenido una tendencia a la baja desde 2020. Además, el valor total de los acuerdos registrados en 2024 es aproximadamente un 45% menos que los $ 553 mil millones generados en 2020, según datos de Dealogic.
Esto se debió en gran parte a la débil actividad económica general en China y a los sentimientos bajistas resultantes, dijo Theodore Shou, director de inversiones de Skybound Capital, un gerente alternativo de activos.
El posicionamiento conservador de las corporaciones chinas también condujo a menos apetito por las transacciones de mercado privado en los últimos años, agregó.
En industrias fragmentadas con jugadores con dificultades, esa es otra área que verá muchas consolidaciones.
Sin embargo, 2025 «verá actividades significativas de fusiones y adquisición que involucran a China», dijo a CNBC Zhe Yu, socio de Zhong Lun Law Firm, que ofrece apoyo legal para empresas y acuerdos de OPI en China.
¿Una cobertura contra los aranceles de Trump?
Además de las medidas de estímulo de Beijing, la ráfaga de amenazas arancelas ante el término del presidente de Estados Unidos Trump y su eventual implementación también son una fuerza impulsora clave para que las empresas chinas se adapten diversificando sus cadenas de suministro y asegurando que tengan los medios para hacerlo, dijo APAC M&A de Deloitte’s APAC M&A Los líderes de servicios Stanley Lah, quien también es el líder adjunto de asesoramiento financiero de la firma en China.
Ese desarrollo empujará a las empresas nacionales hacia la consolidación mientras buscan rutas de envío alternativas a los EE. UU. Que eviten a China como un punto de origen, así como traten de ser más efectivos en los mercados globales, dijo Lah.
«Es algo que necesitan hacer rápidamente, y comprar es más rápido que construir un campo verde», agregó, refiriéndose a las instalaciones de la construcción e infraestructura desde cero.
Las pequeñas empresas en China sienten más que esta presión.
En el tercer trimestre de 2024, las micro y las pequeñas empresas de China reportaron ingresos promedio de 136,000 yuanes ($ 18,700), marcando una disminución del 4.8% en comparación con el mismo período en 2023, según el Centro de Investigación Empresarial de la Universidad de Pekín encuesta más reciente en MSES.
Para mantenerse a flote, muchas MSE tuvieron que reducir la contratación y reducir sus operaciones, entre una serie de estrategias de reducción de costos, según la encuesta.
Las transacciones de M&A también permiten a las pequeñas empresas competir mejor a escala internacional. Por ejemplo, los bancos o casas de seguridad chinas deben consolidar y alcanzar una escala lo suficiente para evitar la reducción de personal, dijo el líder de OPI de Asia-Pacífico de Ernst & Young, Ringo Choi.
China vio su mayor ola de fusiones bancarias rurales el año pasado, ya que los bancos más pequeños estaban plagados de un crecimiento débil de los préstamos y el aumento de los malos préstamos, según Análisis de los datos del gobierno de Reuters.
«Ya no tiene sentido económico que los jugadores pequeños reinventen las ruedas una y otra vez solo para permanecer en el juego y, en última instancia, no podrán permitirse eso», dijo Shou de Skybound Capital. Las empresas chinas compiten «con demasiada fuerza» entre sí, lo que está bajando sus márgenes, agregó.
Las consolidaciones corporativas también ofrecen una estrategia de salida atractiva para algunas de esas compañías, especialmente porque presentar una OPI en los mercados de valores chinos se vuelve cada vez más incierta, dijo Yu.
Menos obstáculos regulatorios, más medios financieros
En septiembre pasado, en un intento por mejorar la eficiencia de los acuerdos, la Comisión Reguladora de Valores de China anunció que simplificará sus procesos de aprobación y reducirá el tiempo de revisión para las empresas calificadas. También alentará a las empresas a recaudar capital para sus acuerdos de fases y adquisiciones en fases.
Anteriormente, fabricantes de tratos Enfrentados largos períodos de aprobación y tuvo que lidiar con extensas demandas de divulgación de información que venían con preocupaciones antimonopolio y seguridad de datos.
Mientras permanecen las leyes y obstáculos antimonopolio, la fusión de requisitos de presentación se ha relajado significativamente, dijo Yu. «Muchas transacciones que de otro modo habrían estado sujetas a la autorización de presentación de fusiones ya no se requiere que se presenten».
Es probable que las tasas de interés en China también permanezcan en los niveles actuales, lo que puede mantener los costos de M&A a un nivel razonable, agregó.
Las empresas con un balance general y pilas de efectivo también tienen la capacidad de comprar empresas en una posición más débil como una forma de inversión, dijo Lah.
Las compañías nacionales más grandes están acumulando grandes reservas de efectivo, con empresas que cotizan en la lista china que pagan un récord de 2.4 billones de yuanes en dividendos el año pasado. Goldman Sachs estima que la distribución de efectivo de las compañías chinas podría alcanzar los $ 3.5 billones de yuanes este año para obtener un nuevo máximo.
Las grandes compañías tecnológicas como Pinduoduo, un minorista en línea chino, actualmente tienen mucho polvo seco, lo que podría entrar en pagos de dividendos, recompras de compartir e incluso M&A, observó Ernst & Young’s Choi.
Más M&A domésticos
Una porción más grande de los acuerdos entrantes de fusiones y adquisiciones se centrará en las transacciones nacionales en lugar de las transfronteras, dijo elh de Deloitte, un sentimiento resonado por Shou. Ambos creen que el interés extranjero en comprar empresas chinas aún no se ha recuperado.
Además, las actividades de fusiones y adquisiciones transfronterizas en el sector de alta tecnología son poco probables debido a los factores geopolíticos, dijo Yu.
Aún así, las compañías chinas pueden rescatar a los compañeros extranjeros fallidos fusionándolos o adquiriéndolos, dijo Shou.
A nivel nacional, algunas empresas chinas pueden optar por empresas conjuntas en intentos de expandirse a nuevos mercados, dijo Shou. Según Lah, los «sectores realmente calurosos» que están funcionando bien, como la tecnología y la energía verde, verán dinero que ingresa a Lah.
Del mismo modo, el YU de la firma de abogados de Zhong Lun ve muchas oportunidades de consolidación potenciales en las industrias relacionadas con la nueva energía, como la energía solar y eólica y la minería de níquel, entre otros.
Las industrias y empresas menos competitivas también podrían dejarse comprar como un medio para sobrevivir, los observadores de la industria con los que sugirió CNBC.
Un sector que experimentará más acuerdos es «industrias fragmentadas con jugadores con dificultades», dijo Lah, porque es «difícil obtener ganancias como una pequeña empresa».
«Necesitan una escala más grande» o se fusionan con una empresa con «un mayor desempeño para sobrevivir en esta nueva normalidad», dijo.
