Se suponía que la eFessería «reflejaba lo que el ecosistema local podía hacer, lo que los fundadores indonesios podían hacer. Se suponía que era una de las mejores compañías del sudeste asiático. Se suponía que era un ganador», Justin Hall, socio de Golden Gate Ventures, dijo a CNBC.
Dimas Ardian | Bloomberg | Getty Images
El ecosistema de inicio del sudeste asiático ha estado desafiando una sequía de financiación de varios años, y un escándalo reciente ha dado otro golpe al sentimiento de los inversores en la región.
La unicornia de Agritech Indonesia, respaldada por inversores como Softbank Group y Temasek Holdings, se encontraba entre las principales nuevas empresas de Indonesia, pero una investigación preliminar y continua sugiere que la compañía puede haber estado involucrada en malas prácticas financieras.
La compañía no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios de CNBC.
La junta directiva de Efishery anunció el martes que ha designado a la firma de asesoramiento comercial FTI Consulting como gestión interina de la compañía, según una declaración oficial de la compañía obtenida por CNBC.
FTI Consulting también emitió una declaración que dice que «tiene como objetivo apoyar los esfuerzos continuos para llevar a cabo una revisión comercial exhaustiva y objetiva de la verdadera posición financiera y operativa de la Compañía».
Eso se produce en medio de una investigación en curso, iniciada por el reclamo de un denunciante sobre la contabilidad de la compañía, que estima que la gerencia infló los ingresos en casi $ 600 millones en los nueve meses hasta septiembre de 2024, Bloomberg reportado.
Según los informes, la compañía también presentó una ganancia de $ 16 millones durante el mismo período para los inversores, pero la investigación alega que la startup realmente hizo una pérdida de $ 35.4 millones, según el informe.
«[EFishery] Se suponía que reflejaría lo que el ecosistema local podía hacer, lo que los fundadores indonesios podían hacer. Se suponía que esta era una de las mejores compañías del sudeste asiático. Se suponía que esto era un ganador «, dijo Justin Hall, socio de Golden Gate Ventures, a CNBC.
La compañía, que desplegó un sistema de alimentación inteligente para la pesca, alcanzó el estado de Unicornio en 2023 después de una ronda de financiación de la Serie D de $ 200 millones. Sin embargo, hoy, los patrocinadores de la compañía son Teniendo en cuenta la liquidación o la compra, entre otras opciones, según Bloomberg.
Un ecosistema bajo el agua
El ecosistema de inicio del sudeste asiático ya había enfrentado años de recalibración dolorosa y costosa desde la pandemia Covid-19, cuando la financiación en la región se disparó.
En 2024, el volumen total de acuerdos en la región cayó un 10,3% del año anterior a 633 acuerdos, mientras que el valor del acuerdo se hundió en un 41,7% a $ 4.56 mil millones, según un informe de enero de 2025 de Deal Street Asia.
«Para poner esto en perspectiva, la cifra de 2024 representa solo el 54.6% del capital recaudado durante el primer año de la pandemia Covid-19 en 2020, y solo el 19.5% del pico 2021», según el informe.
Entonces, ¿dónde salieron mal las cosas?
Para el contexto, algunos considerarán que la escena de inicio de la región es relativamente joven, ya que solo comenzó a desarrollarse más rápidamente en la última década y media.
«Estamos justo al comienzo de toda esta clase de activos, por así decirlo», dijo JX Lye, fundador y CEO de ACME Technology y ex director de operaciones de Endowus. «Diría que a principios de 2010 eran las edades doradas de Silicon Valley … todo estaba sucediendo: Uber, Airbnb, Dropbox están sucediendo allí».
«Pero lo que sucedió a mediados de la década de 2010 fue que de repente, el sudeste asiático se volvió interesante como una historia de crecimiento», dijo Lye.
Eso fue también cuando comenzó a surgir la primera ola de nuevas empresas en la región. Empresas como Gojek, Carousell y Grab fueron de las primeras en brindar fuertes oportunidades para que los inversores salgan, o una forma de vender su participación para obtener ganancias.
Se podría decir que el sudeste asiático vio lo que fue efectivamente el crecimiento no cableado hasta el accidente en el covid.
Justin Hall
Partner, Golden Gate Ventures
Junto con la primera ola de nuevas empresas exitosas, otros factores surgieron durante este período de tiempo que aceleró el crecimiento del ecosistema tecnológico y de inicio de la región, lo que, en consecuencia, trajo una afluencia de interés de los inversores.
«Hubo una explosión gigante de la clase media … a principios de la década de 2000 hasta mediados de adolescentes», dijo Kevin Aluwi, cofundador de Gojek y socio de aventura de Lightspeed, a CNBC. «Hubo muchas proyecciones en que el mercado de consumo en el sudeste asiático se verá como una mini China, pero eso no funcionó».
Los inversores esperaban que surgiera un mercado de consumo de potencia de alto gasto muy «vibrante y de alto gasto» y, por lo tanto, sobrevaluaron sus predicciones sobre el poder de fijación de precios que las empresas tendrían, la frecuencia de las transacciones que tendrían lugar y, en general, los ingresos promedio que serían las nuevas empresas. capaz de traer, dijo Aluwi.
«Había modelos de negocio que muchos pensaban que serían viables, pero no eran viables», agregó.
En última instancia, los inversores comenzaron a darse cuenta de que algunas empresas en la región pueden haber sido sobrevaluadas, y quedó claro que las oportunidades de salida eran pocas y distantes.
«El mayor problema es … Hay muy pocas salidas en este mercado, por lo que los inversores no tienen forma de sacar su dinero», dijo Krish Sridhar, fundador y CEO de Know, a CNBC.
«Es realmente difícil hacer negocios en el sudeste asiático, porque no existe tal cosa. En el sudeste asiático, tenemos siete idiomas diferentes, siete gobiernos diferentes, siete diferentes [systems of] regulación «, dijo Sridhar.
«No es como hacer negocios en India o China, donde el mercado local es de 1.400 millones de personas, o 1.200 millones de personas», agregó Sridhar.
De 2011 a 2022, la región vio un gran pico en la atención y en la asignación de recursos, dijo Hall. «Se podría decir que el sudeste asiático vio lo que fue efectivamente el crecimiento no cableado hasta el accidente en el covid», dijo Hall a CNBC.
«Tenía fondos que recaudaban demasiado dinero demasiado rápido, tenía fundadores que recaudaban demasiado dinero demasiado rápido y, desafortunadamente, la formación de capital superó el desarrollo de los mercados locales», dijo Hall.
Impacto del escándalo
Hoy, las acusaciones de fraude y mala conducta de Efishery han reverberado en toda la región.
«Más allá de nuestro propio grupo, también nos gustaría reconocer las implicaciones más amplias para el ecosistema de inicio de Indonesia y las comunidades a las que sirve», dijo la junta de Efishery en un comunicado.
«Las recientes revelaciones de presunta mala conducta (incluido el fraude) dentro del grupo han sido profundamente desalentadores para todos nosotros y pueden poner en peligro la confianza en el clima de inversión indonesia donde se encuentran las principales subsidiarias de nuestro grupo», agregó el comunicado.
La compañía de acuicultura fue anunciada como uno de los ejemplos más destacados de cómo se ve una buena startup en la región.
«Había mucha esperanza fijada en [eFishery] Ser la próxima generación … tener eso [bubble] estallar, porque el hijo del cartel de ese desarrollo resultó ser [allegedly] Fraudulento, creo que es realmente decepcionante para el ecosistema «, dijo Aluwi.
Creo que esto podría tener un efecto escalofriante para, conservadoramente, 12 meses, pero probablemente más.
Justin Hall
Partner, Golden Gate Ventures
«Creo que el sudeste asiático definitivamente recibió un golpe en su percepción … pero los que más sufrirán serían las compañías de la etapa de crecimiento en Indonesia», dijo Hall. «Creo que someterá a todas las buenas compañías en Indonesia a aún más escrutinio, hasta el punto de que puedo ver a los inversores decir que no vale la pena invertir en Indonesia».
«Creo que esto podría tener un efecto escalofriante para, conservadoramente, 12 meses, pero probablemente más. Es muy negativo en este momento», dijo Hall.
Los expertos de la industria también hacen eco de que si las acusaciones se demuestran que son ciertas, este escándalo no solo tendría un impacto negativo en invertir en la región, particularmente en Indonesia, sino también en gran medida en las etapas de recaudación de fondos de mediana a general. Esto afectaría no solo a los inversores, sino también a los fundadores.
«No creo que afecte mucho la etapa inicial, porque, en primer lugar, los tamaños de sus cheques son pequeños», dijo Lye de ACME Technology. «Pero creo que en las etapas medias a posteriores, ahí es donde los inversores serán mucho más estrictos … porque ahí es donde están las rondas más grandes».
«Y ese es el problema, porque cada ronda de fondos se vuelve mucho más complicada … Ahora, quieren pruebas, quieren auditabilidad, pero muchas veces no puede proporcionar eso. Así que eso aumentará el costo de la recaudación de fondos. Eso aumentará el esfuerzo «, dijo Lye.
«No se dice y no se dice, ¿verdad? Porque entonces, una ronda de recaudación de fondos podría literalmente matar a su empresa», dijo Lye.
El forro plateado
En última instancia, aunque este escándalo ha enviado ondas de choque a través de la escena de inicio del sudeste asiático, los expertos de la industria están de acuerdo en que hay un lado positivo: las lecciones aprendidas.
«Si estoy siendo muy pesimista, diría que esto va a reducir los dólares invertidos. Si estoy siendo más optimista, no es que reduzca los dólares, solo tomará más tiempo para esos dólares a estar desbloqueado «, dijo Hall.
«Creo que a largo plazo, esto es algo bueno. Las empresas necesitan analizar la gobernanza. Los inversores deben ser extremadamente diligentes con eso», agregó Hall.
Además de tener una mejor diligencia debida y gobernanza, los inversores están de acuerdo en que ver que ocurran más salidas exitosas serán clave para mejorar la sequía de financiación.
«Debe haber salidas locales. Debe haber salidas globales. Debe haber empresas que realmente puedan devolver dinero a los inversores y luego indirectamente a sus socios limitados», dijo Hall.
Hoy, los fundadores e inversores se dan cuenta de que sus predicciones eran demasiado optimistas y ahora el mercado se está ajustando y recalibrando a lo que es de manera realista posible.
«Este cálculo comenzó hace mucho tiempo. Efishery no hizo eso … [people] Simplemente eran poco realistas en sus expectativas. Creo que si esas expectativas son racionales, entonces, sí, este es un gran lugar para construir un negocio «, dijo Hall.
En última instancia, el sudeste asiático «sigue siendo la tercera región más poblada del mundo. Indonesia es el cuarto país más grande del mundo», dijo Lye. «Todos estos contratiempos y desafíos solo harán que la próxima ola de dueños de negocios, empresarios e inversores sea mucho más inteligente … Todos nos recuperaremos más fuertes».
