Cómo mantenerse fuera de la gran tecnología, pero en las acciones, si S&P 500 PEDRA DE MOMENTUM no está terminando

No hace mucho tiempo que un inversor no necesitaba hacer más que apostar todo en una tecnología pesada Índice S&P 500 Y siéntese y vea crecer su cartera, con nombres de Apple a Nvidia y Tesla en la marcha hacia arriba y hacia la derecha. Esos días han desaparecido, y algunos gerentes ya se han ajustado, no se han vendido de acciones por completo, pero renunciando a la creencia de que el sector tecnológico en su conjunto puede recuperarse rápidamente para liderar cada rally.

Katie Stockton, fundadora de Fairlead Strategies, que dirige el ETF del sector táctico de Fairlead (Tack)se encuentra entre esos administradores de fondos de capital más cautelosos. «Creemos que la pérdida de impulso detrás del S&P 500 se quedará con nosotros durante la mayor parte de este año, si no en el próximo año», dijo en una aparición esta semana en CNBC.

El S&P 500 obtuvo una ganancia el jueves, pero terminó la semana de vacaciones más baja.

Eso ha llevado a su táctil ETF a ponerse más defensivo, pasando a sectores con una correlación más baja con el índice en general. Tack, que reequilibra cada mes, puede mantener en los 11 sectores S&P 500 (su objetivo es mantener ocho en total), así como oro, y bonos del Tesoro a corto y largo plazo. El objetivo del ETF es eliminar los tres sectores S&P 500 que considera que está en la parte inferior de la lista para el impulso y el potencial de retorno relativo, según los cambios que su modelo se identifica en el mercado. Y si ocho sectores no califican, puede contener menos.

Ahora es uno de esos tiempos, dijo Stockton. Después de eliminar recientemente la tecnología, Tack tiene siete sectores S&P 500, con pequeñas porciones de sus fondos en oro y bonos del Tesoro, este último de los cuales dijo tiene sentido en lo que la empresa espera ser un «ciclo de oso prolongado» que dura hasta un año.

No se equivoquen: Tack sigue siendo un juego de mercado de renta variable, con el 88% de sus participaciones en acciones. Pero Stockton está convencido de que los problemas de acciones tecnológicas no desaparecerán. Tack tuvo tecnología desde 2023 hasta el mes pasado. «Controlamos ese rendimiento», dijo, aunque agregó que se realizó sobre una base del sector de igual peso, a diferencia del S&P 500, que vio a las principales acciones tecnológicas aumentar a más de una cuarta parte del peso del índice. El punto de referencia del ETF es el índice Russell 1000, igual de peso.

En los períodos en que la tecnología es la fuente primaria o incluso única de liderazgo al alza para el mercado, como si fuera en 2023, Tack tiene un rendimiento inferior al S&P 500. Pero en momentos como este, Stockton dice: «No te defraudará y te dejará dormir por la noche». Y agregó que esto no significa no agregar acciones tecnológicas de manera más selectiva fuera de los parámetros de un fondo amplio. «Pueden comprar Netflix y Microsoft», dijo sobre asesores e inversores que construyen alrededor de una tenencia de fondos tácticos centrales.

«Vemos esto como un movimiento cíclico hacia abajo en una tendencia de toro secular», dijo.

Incluso para los inversores que no administran su propia cartera de forma táctica, la premisa subyacente es una que deben comprender y emplear en cierta medida en el entorno de mercado actual. Troy Donohue, jefe de la cartera de la cartera de América, apareciendo junto con Stockton en la «ETF Edge» de esta semana, dijo cada vez que hay retrocesos en el mercado, «los inversores analizarán sus carteras y verán dónde pueden reasignar o referenciar los objetivos».

«La clave es que no debe tener un peso estático en ninguna clase o región de activos», dijo Stockton. «Debería estar relacionado con la fuerza, ya sea el impulso del precio como entrada primaria, fundamentos o entradas macro», agregó.

Dotcom Bust, 2008, y cuando una ventaja técnica en el mercado importa

En los mercados volátiles, los técnicos tienden a girar mucho más rápido que su inversor promedio o administrador de fondos tradicional, que ocurrió durante el busto de Dotcom y 2008, señaló Bob Pisani de CNBC en «Etf Edge».

«Cuando aumenta la volatilidad, la demanda de analistas técnicos también aumenta», dijo Stockton.

Pero enfatizó que su modelo está respaldada por la creencia en la inversión a largo plazo y no está tratando de actuar sobre el «ruido del mercado intra semana» que puede conducir al dolor en el mercado a corto plazo. «Los sesgos emocionales se interpondrían en el camino de la medición basada en matemáticas del impulso de precios y el rendimiento relativo, y las métricas sobrecomestibles/de sobreventa», dijo. Cuando los movimientos se vuelven lo suficientemente significativos como para sugerir que el cambio de mercado importante está en marcha, es cuando las oportunidades existen de manera táctica.

Según los datos de Etfacciónes mejor desglosar el universo ETF de equidad táctica en cuatro cubos, todos los cuales «giran» entre los activos de una forma u otra:

• Alternar en efectivo -Estrategias que eliminan el riesgo en efectivo o ingresos fijos basados ​​en pantallas propietarias (generalmente cuando se incumplen ciertos niveles técnicos o de volatilidad).
• Sector – Estrategias que giran entre sectores/industrias basadas en pantallas propietarias (por ejemplo, tachuela).
• Factor – Estrategias que giran en diferentes factores (valor, impulso, calidad, etc.) basados ​​en pantallas patentadas.
• País – Estrategias que giran en diferentes regiones/países basados ​​en pantallas patentadas.

El interés en táctico es un subconjunto del mercado de ETF más grande se mueve hacia estrategias activas en comparación con los ETF de índice estático. Incluso si los fondos tácticos se basan en modelos e índices, las estrategias tienen el objetivo de superar el índice central. Y activo está muy bien este año para atraer activos, dijo Donohue. Si bien ha atraído el 30% de los flujos de ETF, dice que subestima la tendencia, porque no hay tantos ETF activos en general (representan el 10% de todos los activos de ETF bajo manejo). Como porcentaje de activos bajo administración, «el aumento ha sido notable», dijo.

Parte de la popularidad también proviene del rápido aumento de los ETF activos como una clase de activos favorecida por los administradores de fondos que ingresan al espacio de ETF. «La mayoría de los lanzamientos de los últimos seis años han estado activos», dijo.

Los enlaces también van más activos

No es solo en el mercado de valores donde ha despegado el enfoque activo. Las estrategias tácticas de ingresos fijos también son más frecuentes en el mercado de ETF. Los recientes segmentos de «ETF Edge» se han centrado en los fondos de bonos mejorados durante un período de tiempo en que los cambios de tasa de interés han sido más severos que típicos para el mercado de bonos.

Los ejemplos señalados en «ETF Edge» esta semana fueron la Estrategia de Rotación del Sector de Ingresos Filos de SSGA SSGA (FISR) y el Fondo de retorno total de WisdomTree Bianco (WTBN), que puede moverse entre las duraciones del Tesoro, los bonos de grado de inversión y los problemas de alto rendimiento, todos en un esfuerzo para ser más táctico y el rendimiento superior al «AGG», el ° de bondas de flores de la floración.

En el lado de ingresos fijos de los mercados, acceder a las estrategias comerciales de expertos como Jim Bianco en una estructura de ETF puede ofrecer lo que generalmente se ha reservado para fondos de cobertura o productos privados en un ETF de costo relativamente bajo, lo que también elimina algunas de las consecuencias imponibles de un comercio más frecuente. La relación de gasto neto de FISR es de 50 puntos básicos (0.50%), y para WTBN es 59 puntos básicos (0.59%). El ISHARES AGG ETFen comparación, son tres puntos básicos (0.03%).

Según el análisis de Etfaction, muchos ETF de enlaces administrados activamente utilizan una estrategia «táctica». Eso puede venir en un ETF «mejorado en el núcleo» que cubre muchas partes del mercado de bonos pero no inclina en gran medida sus bajo peso o apuestas con sobrepeso. O a través de ETF «multisector», que hacen que las mayores llamadas con sobrepeso y bajo peso en los sectores del mercado de bonos, el riesgo de crédito y la duración.

En comparación con las estrategias de equidad táctica, los enfoques tácticos de los bonos están demostrando ser mucho más populares y cuando una buena parte de la acción ha sido este año en ETF de ingresos fijos. Los ETF de capital táctico han tenido entradas netas de $ 80 millones este año, versus entradas de $ 11.3 mil millones para los ETF de bonos mejorados y multisectoriales, según Etfaction.

Nada de esto es «Old School Stocking» o Star Manager, y no hay nada novedoso en el intento de los gerentes de «ir a cualquier parte», en lugar de «abrazar» un índice en el esfuerzo por superar al mercado. En décadas pasadas, estrellas de acciones como Peter Lynch de Fidelity Magellan podrían hacerlo, mientras que los gurús de los bonos como Bill Gross, durante sus años de Pimco, y Jeff Gundlach de Doubleline han ganado inversores durante los ciclos de mercado pasados ​​con un enfoque de «rendimiento total» de los bonos.

A medida que han pasado las décadas, la investigación a largo plazo ha demostrado cuán difícil es para los gerentes activos tanto en acciones como en bonos (aún más en acciones) vencer a sus índices. Ese obstáculo seguirá siendo alto.

Pero Donohue dijo que durante un año en el que los ETF gestionados activamente aumentaron a $ 1 billón en activos, y las entradas a los ETF continúan este año a pesar de los mercados rocosos, la mayor comida para llevar podría ser que 2025 es un año en el que los inversores se están dando cuenta de las eficiencias fiscales y las ventajas de liquidez de los días de los ETF.

Los ETF no son solo para construir carteras centrales y permanecer invertidos, dijo, sino para aprovechar al máximo los ciclos de mercado. «Estos son los momentos en que los ETF tácticos pueden diferenciarse», dijo Donohue.

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