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La oferta de $ 40 mil millones de Nvidia para comprar el diseñador de chips del Reino Unido Arm del gigante tecnológico japonés SoftBank no va a planear del todo.
El trato, que es listo para perder la fecha límite objetivo de marzo de 2022, está siendo examinado de cerca por los reguladores de los EE. UU., el Reino Unido, Europa y China, a quienes les preocupa que pueda reducir la competencia. SoftBank, Nvidia y Arm acordaron completar la transacción dentro de los 18 meses posteriores a septiembre de 2020.
Existe una gran posibilidad de que uno o más de los reguladores bloqueen el acuerdo por completo, según el analista de Gartner Alan Priestley y otros inversores.
Pero Nvidia y Arm aún no se dan por vencidos.
En una presentación escrita de 28 páginas a la Autoridad de Mercados y Competencia del Reino Unido que se publicó el lunes, los pesos pesados de los semiconductores describieron por qué debería aprobarse el acuerdo. Acusaron a los críticos del acuerdo de «romantizar» la historia de Arm, ignorando la posición financiera actual de la empresa y exagerando el poder de mercado actual de Arm.
Ampliamente vista como la joya de la corona de la industria tecnológica del Reino Unido, Arm se separó de una de las primeras empresas informáticas llamada Acorn Computers en 1990. Los diseños de chips de bajo consumo energético de la empresa se utilizan en el 95 % de los teléfonos inteligentes del mundo y en el 95 % de los los chips diseñados en China. La empresa, comprado por SoftBank en 2016 por £24 mil millones ($32 mil millones), otorga licencias de sus diseños de chips a más de 500 empresas que los utilizan para fabricar sus propios semiconductores.
A los críticos les preocupa que la fusión con Nvidia, que diseña sus propios chips, pueda restringir el acceso a los diseños de semiconductores «neutrales» de Arm y pueda conducir a precios más altos, menos opciones y reducción de la innovación en la industria. Pero Nvidia argumenta que el acuerdo conducirá a una mayor innovación y que Arm se beneficiará de una mayor inversión.
La secretaria de Cultura y Digital de Gran Bretaña, Nadine Dorries, ordenó una investigación de «fase 2» sobre la toma de control en noviembre. La investigación, que está siendo llevada a cabo por la CMA durante un período de 24 semanas, investigará las preocupaciones antimonopolio y los problemas de seguridad nacional asociados con el acuerdo. La presentación de Nvidia y Arm no menciona la seguridad ni una sola vez.
Por otra parte, la Comisión Federal de Comercio presentó una demanda para bloquear el acuerdo en diciembre por motivos antimonopolio, mientras que la Comisión Europea, el brazo ejecutivo de la UE, inició su propia investigación en profundidad sobre el acuerdo en octubre.
«Si bien Arm y Nvidia no compiten directamente, la propiedad intelectual de Arm es un aporte importante en productos que compiten con los de Nvidia, por ejemplo, en centros de datos, automoción e Internet de las cosas», dijo Margrethe Vestager, vicepresidenta ejecutiva de la Comisión Europea, en un comunicado. declaración.
“Nuestro análisis muestra que la adquisición de Arm por parte de Nvidia podría conducir a un acceso restringido o degradado a la IP de Arm, con efectos distorsionadores en muchos mercados donde se utilizan semiconductores”, agregó.
En su presentación, Nvidia y Arm intentaron restar importancia a la afirmación de que el acuerdo podría aislar a los competidores de la tecnología clave de Arm.
«La teoría no resiste el escrutinio», escribieron. «Tratar de excluir a los licenciatarios de Arm reduciría inmediatamente los ingresos por licencias de Arm, lo que dañaría inmediatamente la inversión de Nvidia. Ninguna entidad económicamente racional que cotiza en bolsa adoptaría una estrategia tan contraproducente».
Armar salida a bolsa?
Algunos críticos han sugerido que SoftBank debería incluir a Arm en el mercado de valores en lugar de vender la empresa con sede en Cambridge a Nvidia. Pero Nvidia y Arm afirman que la adquisición es la mejor opción sobre la mesa y que una oferta pública inicial presionaría a Arm para «estrechar su enfoque y limitar las inversiones».
El dúo escribió: «En los medios, los opositores al acuerdo instan a la CMA a bloquear el acuerdo para que Arm pueda realizar una oferta pública inicial, que suponen que se lanzará en el Reino Unido en la Bolsa de Valores de Londres. Comparan la popularidad de Arm con un alto valoración de mercado y éxito, pero los mercados públicos no son sentimentales. Los mercados de capital exigen rentabilidad y rendimiento».
«SoftBank consideró y rechazó una oferta pública inicial en 2019 y nuevamente a principios de 2020 porque los mercados no le darían a SoftBank el rendimiento necesario de su inversión. Mientras que los licenciatarios de Arm, como Apple, Qualcomm y Amazon han disfrutado de un crecimiento vertiginoso de los ingresos y las ganancias, así como de valoraciones de mercado altísimas. Últimamente, Arm ha soportado ingresos comparativamente planos, costos crecientes y menores ganancias que probablemente presentarían desafíos para una empresa pública de 30 años. Los mercados de capital esperarían que Arm hiciera cambios estratégicos significativos, incluida la reducción de costos para maximizar el valor de Arm».
