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Es probable que los aranceles inminentes de EE. UU. Indiquen un golpe significativo a la economía que ya faltaba en China, reforzando los llamados a medidas de estímulo más contundentes para reforzar el crecimiento del país.
El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, siguió el sábado una amenaza hecha después de su victoria presidencial, imponiendo aranceles del 10% a los productos chinos, a partir del martes, por la supuesta incumplimiento de Beijing para evitar el flujo de fentanilo en los Estados Unidos.
Las tarifas de la manta del 10% se recairán encima de las tarifas existentes de hasta el 25% que Trump había impuesto a los productos chinos durante su primera presidencia.
Los aranceles adicionales del 10% reducirían el crecimiento real del PIB de China en 50 puntos básicos este año, dijeron los economistas de Goldman Sachs en un informe el lunes.
El banco de inversión espera que el verdadero crecimiento del PIB de China disminuya a 4.5% este año, mientras que el crecimiento de los precios internos permanece bajo presión debido a una demanda débil, y se espera que la inflación del consumidor aumente solo un 0,4% en 2025.
La inflación del precio del consumidor apenas creció el año pasado, Aumento del 0.2% año tras año. Las tarifas más altas de los EE. UU. Podrían forzar aún más los precios internos a medida que se debilitan la demanda externa de los productos chinos.
Cuando Trump comenzó su segundo mandato, ordenó a su administración que investigara el cumplimiento de Beijing con un acuerdo comercial llegando durante su primera presidencia en 2020. El resultado final de la evaluación se entregará a Trump antes del 1 de abril, lo que podría preparar el escenario para nuevas acciones arancelas , dijeron los economistas.
«Claramente, el aumento de tarifas del 10% entró rápidamente y más bajo, pero sigue habiendo mucha incertidumbre sobre el momento y la escala de aranceles adicionales sobre China», dijo el lunes Wang Tao, economista jefe de China de UBS Bank a CNBC.
«No estamos revisando nuestro pronóstico de referencia de 2025 de 4.0% de crecimiento del PIB para China», dijo, factorización en aranceles adicionales de los Estados Unidos del 60% en una cuarta parte de las exportaciones de China y un mayor apoyo político de Beijing.
Defensa monetaria
El yuan chino cayó 0.60% a 7.3631 contra el Back Green en el comercio offshore el lunes, antes de recortar pérdidas, según los datos de LSEG. El yuan en alta mar ha perdido 3.7% desde la victoria presidencial de Trump a principios de noviembre.
Los mercados en China continental fueron cerrados para el Año Nuevo Lunar y reanudarán la negociación el miércoles.
Una herramienta principal utilizada por el Banco Popular de China para administrar la moneda ha sido la tasa de referencia diaria: el yuan en tierra puede operar solo dentro de un rango del 2% de esta tasa de referencia.
El nivel de punto en el que PBOC establece la tasa de referencia el miércoles será un indicador clave para medir la reacción de Beijing a los alambres arancelarios, dijo Ding Shuang, economista jefe de la Gran China y el norte de Asia en Standard Chartered Bank.
«Esperamos que China confíe principalmente en el estímulo para impulsar la demanda interna, en lugar de una gran devaluación, para compensar el impacto arancelario», agregó Shuang.
Desde el año pasado, el banco central ha estado limitando la guía del tipo de cambio en menos de 7.20 por dólar, un movimiento visto como una señal de su determinación para defender la moneda.
A medida que la tasa tarifa sube, el banco central podría permitir una «deriva gradual más alta» en el yuan en tierra entre 7.40 y 7.50 frente al dólar estadounidense, dijo Goldman Sachs, esperando que el PBOC priorice la estabilidad de FX antes de la facilidad de la política monetaria.
El banco central podría «omitir» otras medidas de flexión como reducir la cantidad de efectivo que los bancos deben tener como reservas, mientras se trata de gestionar la liquidez a través de las operaciones de recompra inversa del mercado abierto, según Goldman Sachs.
Estímulo con ojos
China pudo «pasar por alto efectivamente» los aranceles fuertes durante el primer mandato de Trump, pero «no es tan fácil escapar del impacto de los aranceles esta vez», dijo Barclays en una nota el lunes.
Las salas de políticas para maniobrar la depreciación del tipo de cambio, el desvío a gran escala y la reducción en los márgenes de ganancias de los exportadores han «disminuido significativamente», dijo el banco.
A medida que avanza una guerra comercial externa, los economistas esperan más gasto fiscal para compensar las presiones deflacionarias de China y aumentar el gasto de los consumidores.
Si bien la economía alcanzó el objetivo de crecimiento del 5.0% el año pasado, luchó para emerger de un colapso inmobiliario y una débil confianza del consumidor y el negocio, dejando las exportaciones como un impulsor clave del crecimiento. Incluso en 2023, Las exportaciones contribuyeron con casi el 20% del PIB del paíssegún datos del Banco Mundial.
En 2024, las exportaciones de China a los Estados Unidos crecieron por 4.9% a $ 524.6 mil millonesrepresentando casi el 15% de sus exportaciones totales. De China El excedente comercial con nosotros fue de más de $ 360 mil millones el año pasadoen comparación con $ 336 mil millones en 2023, según los datos oficiales de aduanas.
Desde que Beijing introdujo una ráfaga de medidas de estímulo a fines del año pasado, incluidos los recortes de tasas de interés y un paquete fiscal de cinco años por un total de 10 billones de yuanes ($ 1.4 billones), algunos sectores han visto estabilizarse la actividad económica.
Para este año, el gobierno se ha comprometido a hacer que el impulso del consumo sea una prioridad y ampliado un programa de intercambio de bienes de consumo.
Los mercados están monitoreando los próximos pasos de política de Beijing, ya que se espera que las tensiones comerciales con los EE. UU. Se intensifiquen. Se anticipa que el liderazgo principal presentará nuevas medidas de estímulo y establece el objetivo anual de crecimiento del PIB en las reuniones parlamentarias anuales en marzo.
«Continuamos esperando que los responsables políticos anuncien más políticas fiscales expansivas … con el déficit fiscal aumentado que se amplía en 2.6 puntos porcentuales del PIB en 2025», dijeron los economistas de Goldman Sachs.
Pendiente de teta
Ministerio de Comercio de China Dijo el domingo que desafiaría la decisión arancelaria de Trump en la Organización Mundial del Comercio, condenando los aranceles radicales como una «violación grave de las reglas del comercio internacional».
Mientras prometía «tomar las contramedidas correspondientes para salvaguardar firmemente sus propios derechos e intereses», la declaración de China, sin embargo, detuvo a anunciar planes específicos para tarifas.
La presentación de una demanda ante la OMC ha sido en gran medida un movimiento simbólico que Beijing también ha tomado contra los aranceles a los vehículos eléctricos hechos por chino por la Unión Europea. En las últimas semanas, los funcionarios chinos han reiterado que Beijing cree que no hay ganador en una guerra comercial.
La respuesta de Beijing hasta ahora ha aparecido «leve to comienzo», dijo Lynn Song, economista jefe de LNG, pero advirtió que algunos responsables políticos chinos aún pueden estar de vacaciones, por lo que retrasó el anuncio de cualquier represalia concreta hasta que regresan al trabajo el 5 de febrero .
«Si se empujan a una esquina, la represalia de China podría ser más fuerte de lo que la mayoría espera», agregó Song, sugiriendo que Beijing tiene una variedad de herramientas para responder, incluida la intensificación de los controles de exportación o las prohibiciones en tierras raras, y medidas dirigidas a conglomerados estadounidenses con una gran dependencia en el mercado chino.
Las órdenes ejecutivas del sábado de Trump incluyeron aranceles adicionales del 25% sobre los bienes de México, uno de los principales canales de redacción de exportaciones de China.
Eso puede llevar a China a cambiar las exportaciones a los países de la ASEAN y los latinoamericanos, al tiempo que aumenta los lazos comerciales con estas naciones para ayudar a compensar «un EE. UU. Más proteccionista», agregó Song.
