El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, pronuncia un discurso al inicio de la emisión de nuevos billetes en yenes en la sede del Banco de Japón en Tokio el 3 de julio de 2024.
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Se espera que el Banco de Japón aumente su tasa de interés de referencia esta semana en 25 puntos básicos, según una encuesta entre economistas realizada por CNBC.
Un aumento colocaría la tasa clave del BOJ en 0,5%, su nivel más alto desde 2008.
Una abrumadora mayoría de 18 de 19 economistas coincidieron en las perspectivas de un aumento de las tasas, y la mayoría señaló que un cambio reciente en el tono del liderazgo del BOJ es lo que impulsa sus expectativas. La encuesta se realizó del 15 al 20 de enero.
Comentarios públicos por el Gobernador Kazuo Ueda y un discurso Las declaraciones del vicegobernador Ryozo Himino a los líderes empresariales la semana pasada han indicado la voluntad del BOJ de subir las tasas.
Ueda dijo el 16 de enero que el banco central subiría las tasas si «las mejoras en la economía y los precios continúan», según un informe de Reuters.
Himino, mientras tanto, dijo que el banco debatiría el aumento de las tasas en la próxima reunión, y agregó que «no sería normal» que las tasas de interés reales siguieran siendo negativas una vez que Japón hubiera superado los factores deflacionarios.
El tono indica que los vientos en contra que habían impedido una subida de tipos el mes pasado estaban disminuyendo, según varios economistas encuestados por CNBC.
Sin embargo, también señalaron que un riesgo clave para este pronóstico era la incertidumbre derivada de la presidencia de Donald Trump y su impacto potencial en los mercados financieros y la economía de Japón.
Uichiro Nozaki, economista de Nomura Securities, describió el discurso de Himino como un «catalizador importante» para su llamado a subir las tasas.
«A partir de los comentarios (de Himino y Ueda), juzgamos que el Banco de Japón tiene más confianza. En términos de aumentos salariales, Himino dijo que el principal escenario es que aumentos salariales tan altos como los de 2024 se realicen en 2025».
Takeshi Yamaguchi, economista jefe para Japón de Morgan Stanley MUFG Securities, respaldó su llamado a un aumento de tasas y señaló que los comentarios recientes de los líderes del BOJ indicaron un «tono más positivo en dos puntos clave, es decir, las perspectivas de aumentos salariales en el año fiscal 2025 y la incertidumbre sobre la próxima administración estadounidense».
Otro factor común citado por los economistas a favor de una subida de tipos fue la persistente debilidad del yen, que antes del discurso de Himino del 14 de enero había caído a mínimos de seis meses en 158,37.
«El yen se ha debilitado significativamente desde que el BOJ decidió saltarse una subida de tipos en diciembre», dijo Stefan Angrick, director asociado de Moody’s Analytics.
«Esto, combinado con una serie de cifras de inflación más altas de lo esperado para los precios al consumidor, al productor y de las importaciones, aumenta las probabilidades de que se tomen medidas de política monetaria en enero».
Las crecientes expectativas de una subida de tipos esta semana han respaldado a la moneda japonesa, que se ha fortalecido un 1,24% en los siete días hasta el martes. El yen se fortaleció entre julio y septiembre, antes de debilitarse más allá de 158 a finales del año pasado.
Los datos de la LSEG indican casi un 88% de probabilidad de un aumento en la próxima reunión.
Indicadores económicos
El Banco de Japón ha declarado durante mucho tiempo que su objetivo es garantizar un «círculo virtuoso» de aumento de precios y salarios en el que salarios más altos aparentemente impulsarían precios y consumo más altos.
Se espera que un círculo virtuoso conduzca a un crecimiento sostenible de la economía japonesa, que ha estado estancada desde la década de 1990, cuando estalló su burbuja de activos.
Algunos indicadores económicos han estado apuntando en la dirección correcta. La inflación subyacente en Japón, que excluye los precios de los alimentos frescos, ha igualado o superado el objetivo del 2% del BOJ durante 32 meses consecutivos, y 2024 Se produjo el mayor aumento en las negociaciones salariales shunto en 33 años.
Himino, en su discurso, dijo que el banco debería prestar mucha atención a los aumentos salariales en el año fiscal 2025, que va desde abril de 2025 hasta marzo de 2026.
«Cada empresa enfrenta desafíos únicos, y aumentar los salarios no sería de ninguna manera una cuestión sencilla. Pero espero ver fuertes aumentos salariales en el año fiscal 2025 como lo hicimos en el año fiscal 2024», dijo.
Sin embargo, los datos sobre el gasto de los hogares no han mostrado una mejora significativa. El gasto de los hogares ha disminuido todos los meses año tras año desde marzo de 2023, salvo dos aumentos marginales en abril y julio de 2024.
Una cifra de gasto débil podría significar que la demanda es débil, lo que afectará el «círculo virtuoso» del Banco de Japón.
