La gente camina dentro del edificio de la Bolsa de Corea (KRX), mientras los mercados bursátiles de Asia en su conjunto se han visto afectados por la intensificación de la agitación política por el papel del presidente Yoon Suk Yeol en la ley marcial, en Seúl, Corea del Sur, el 9 de diciembre de 2024.
Daniel Ceng | Anadolu | Imágenes falsas
Los mercados de Corea del Sur han tenido un año 2024 sombrío, con el llamado «descuento de Corea» en sus mercados de valores ampliándose en comparación con otros pares globales. Se espera que la reciente agitación política afiance este fenómeno.
El índice bursátil de referencia del país, Kospi, ha perdido más del 7% este año y el bajo rendimiento del mercado surcoreano indica que su programa «Corporate Value-Up», anunciado en febrero de este año, no ha logrado abordar el «descuento de Corea».
El «descuento de Corea» se refiere a los valores surcoreanos que se negocian a valoraciones más bajas en relación con sus pares regionales debido a las preocupaciones de los inversores sobre cuestiones como la gobernanza corporativa en grandes conglomerados familiares que tienen una enorme influencia sobre la economía del país.
La agitación política en el país ha empeorado aún más el sentimiento de los inversores, con el Kospi teniendo un rendimiento inferior al índice MSCI Asia ex-Japan en 2,3 puntos porcentuales desde el 3 de diciembre, cuando el presidente Yoon Suk Yeol impuso y luego revocó la ley marcial en cuestión de horas.
El intento de aplicar la ley marcial ha elevado la prima de riesgo de los activos coreanos, lo que ha supuesto un revés para el «Programa de Valorización», dijo en diciembre Vishnu Varathan, director general y jefe de investigación macroeconómica para Asia excepto Japón de Mizuho Securities. 10 nota.
Bajo el gobierno de Yoon, Corea del Sur se había esforzado por impulsar los mercados bursátiles del país y combatir el «descuento de Corea» a través de una estrategia al estilo japonés. programa que buscaba mejorar el gobierno corporativo y aumentar la participación de los inversores, entre otras cosas.
De acuerdo a datos de la Bolsa de Coreael Kospi tiene una relación precio-valor contable de 0,86, mientras que su relación precio-beneficio se sitúa en 13,65 al 12 de diciembre. Ambas métricas, que indican cuánto valoran los inversores el índice, han disminuido respecto al año anterior.
Para comparación, Nikkei 225 de Japón El índice de referencia de acciones tiene una relación precio-valor contable de 1,44, mientras que su relación precio-beneficio se sitúa en 15,90 al 11 de diciembre.
Mientras que las acciones japonesas subieron al implementar medidas para impulsar sus mercados, Corea del Sur ha estado pasando apuros. Por ejemplo, el «Korea-Value Up Index», lanzado en septiembre y que consta de 100 empresas cotizadas con «mejores prácticas» que cumplen con el programa «Value-Up», tiene una relación precio-valor contable de 0,99 y una relación precio-valor contable de 0,99. -Ratio de ganancias de sólo 10,29.
«Es probable que las distracciones de derrocar a Yoon en medio de un gobierno frágil y una política fragmentada diluyan y retrasen los esfuerzos políticos para impulsar las valoraciones de las acciones», dijo Varathan, añadiendo que el equilibrio de poder en Corea del Sur podría inclinarse a favor de conglomerados grandes e influyentes, lo que podría afianzar el poder en Corea del Sur. «Descuento de Corea» aún más.
Corea del Sur tiene varios grandes conglomerados globales de propiedad familiar, conocidos como «chaebols», generalmente controlados por la familia del fundador. Estos podrán estar formados por un grupo de empresas o por varios grupos de empresas.
Los chaebols notables incluyen pesos pesados del mercado como Samsung Electronics, LG, SK y Hyundai. Si bien contribuyen enormemente al PIB del país, la compleja estructura accionaria de los chaebols significa que los inversores tienen poca influencia sobre la dirección estratégica de la empresa.
Los cuatro conglomerados mencionados anteriormente representan alrededor del 40% del PIB de Corea del Sur, según medios surcoreanos.
Las reformas de mercado podrían sufrir un revés debido a la agitación política, afirmó Lorraine Tan, directora de investigación de acciones para Asia de Morningstar, añadiendo que las reformas no se «descarrilarán».
«Creo que cuanto más tarde el cambio de liderazgo, más probable será que los inversores queden marginados. El presidente Yoon es impopular y una transición pacífica para alejarse de su liderazgo ayudaría», señaló.
El asediado Yoon sobrevivió a una votación de juicio político durante el fin de semana después de que miembros de su gobernante Partido del Poder Popular abandonaran el parlamento del país, pero los partidos de la oposición han prometido continuar con los esfuerzos para acusarlo.
Jeff Ng, jefe de estrategia macro para Asia de Sumitomo Mitsui Banking Corporation, dijo que es probable que el «descuento de Corea» persista hasta 2025 debido a las débiles condiciones económicas, la desaceleración de las exportaciones y un won coreano débil.
«La confianza de los inversores puede recuperarse en el mediano plazo, pero una resolución rápida de la incertidumbre interna parece poco probable en esta etapa».
