El expresidente estadounidense Donald Trump durante un evento del Club Económico de Nueva York en Nueva York, Estados Unidos, el jueves 5 de septiembre de 2024.
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Crecen los temores de que Estados Unidos pronto pueda experimentar su propia versión de la crisis del «minipresupuesto» británica, y los estrategas de bonos advierten que el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca trae consigo el espectro de la volatilidad monetaria y el aumento de los rendimientos de los bonos.
El presidente electo Trump se ha comprometido a implementar una letanía de iniciativas a favor del crecimiento, incluidos recortes de impuestos, aranceles elevados y planes para hacer retroceder la regulación corporativa.
La agenda económica del ex presidente ha preocupaciones aumentadas sobre un aumento en los precios al consumidor, que según los estrategas podría provocar cambios significativos en los rendimientos de los bonos y el comportamiento de los inversores.
Advierten que un escenario que refleje la crisis del minipresupuesto británico de 2022 no está fuera de discusión.
«Los bancos centrales extranjeros y los inversores institucionales, compradores tradicionales de bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años, se están diversificando lentamente de los bonos del Tesoro debido a las preocupaciones sobre la inflación, la deuda y la geopolítica», dijo a CNBC Alim Remtulla, estratega jefe de divisas de EFG International, a CNBC. correo electrónico, con referencia a los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años.
«Como resultado, los inversores más sensibles a los precios necesitan mayores rendimientos para invertir en bonos del Tesoro. Esto aún no está en niveles de crisis, como [the U.S. dollar] «Tiene un rendimiento superior», continuó. «Pero existe la preocupación de que Estados Unidos pueda experimentar una corrida de su moneda y de sus rendimientos como la que experimentó el Reino Unido en el otoño de 2022».
La crisis del minipresupuesto británico se refiere a un período tumultuoso bajo la ex Primera Ministra Liz Truss y el ex Ministro de Finanzas Kwasi Kwarteng.
Poco después de asumir sus cargos a principios de septiembre de 2022, Truss y Kwarteng provocaron una caída en los precios de los bonos gubernamentales cuando presentaron planes para grandes recortes de impuestos en un anuncio fiscal no programado.
La libra esterlina cayó a un mínimo histórico frente al dólar estadounidense después de que se anunciaran las medidas, mientras que la venta masiva de bonos del gobierno del Reino Unido fue tan grave que el Banco de Inglaterra organizó una intervención de emergencia.
Truss y Kwarteng dimitieron debido a la agitación después de menos de dos meses en sus respectivos cargos, y la mayoría de las medidas fueron revocadas.
«Los inversores se están poniendo un poco nerviosos»
Althea Spinozzi, jefa de estrategia de renta fija de Saxo Bank, dijo que el regreso de Trump a la Casa Blanca tiene el potencial de remodelar el mercado de bonos estadounidense «de manera profunda», y que la trayectoria de los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentará a medida que los mercados se ajusten a las expectativas de mayor inflación. .
El punto de referencia EE.UU.Los bonos del Tesoro a 10 años aún pueden superar la marca del 5%, dijo Spinozzi, sin especificar un cronograma, señalando que este nivel actúa como un «imán» en el actual entorno económico.
«Una presidencia de Trump también trae consigo el espectro de la volatilidad monetaria. Las preocupaciones sobre la posición fiscal de Estados Unidos, alimentadas por un mayor endeudamiento para financiar recortes de impuestos y gastos, podrían generar temores de una liquidación de los bonos del Tesoro, reflejando la agitación observada en el Reino Unido en 2022». dijo Spinozzi.
«La posición única del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial y la profundidad incomparable del mercado del Tesoro proporcionan cierto grado de resiliencia», continuó.
«Dicho esto, un aumento sostenido de los rendimientos podría afectar la fortaleza del dólar con el tiempo, particularmente si las expectativas de inflación se desanclan o los inversores globales comienzan a buscar alternativas», dijo Spinozzi.
Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York durante la campana de apertura el 13 de noviembre de 2024, en la ciudad de Nueva York.
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El rendimiento del Tesoro a 10 años subió más de 4 puntos básicos hasta el 4,424% el miércoles por la mañana. Los rendimientos y los precios se mueven en direcciones opuestas y un punto básico equivale al 0,01%.
Los rendimientos de los bonos tienden a aumentar cuando los participantes del mercado esperan precios al consumidor más altos o un déficit presupuestario creciente.
Paul Ashworth, economista jefe para Norteamérica de Capital Economics, dijo a CNBC que si bien es posible una versión estadounidense del episodio del minipresupuesto británico, la posición del dólar como moneda de reserva mundial «hace difícil ver el desarrollo de una crisis repentina».
«Pero el llamado componente de prima por plazo de los rendimientos de los bonos del Tesoro podría aumentar, lo que indica que los inversores se están poniendo un poco nerviosos ante la idea de tragarse el aumento de la oferta de bonos», dijo Ashworth.
«Es difícil ver que esto suceda»
«Por supuesto que existe la posibilidad de que eso suceda. No se puede descartar nada de esto», dijo a CNBC a través de videollamada Thierry Wizman, estratega global de tipos de interés y divisas de Macquarie Group.
«Si esto sucede, es más probable que sea como resultado de que Estados Unidos siga su propio camino con respecto al gasto deficitario», dijo Wizman.
«Si todos los países parecen igualmente irresponsables, entonces las posibilidades de que esto suceda son escasas, ciertamente de manera sostenible. Pero cuando todos los países están experimentando altos ratios de deuda y altos déficits, entonces es necesario‘«Es menos probable porque, en efecto, no hay ningún lugar adonde huir, con la posible excepción de activos físicos como el oro».
Refiriéndose al comportamiento de los inversores institucionales privados, Wizman dijo que sería necesaria una divergencia para facilitar una versión estadounidense de la crisis del minipresupuesto británico.
«Se necesitaría otro país, otra región como la zona del euro que suplante a Estados Unidos en materia de responsabilidad fiscal. Es difícil que eso suceda», añadió.
— Jenni Reid de CNBC contribuyó a este informe.
