El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, asiste a una sesión del comité de asuntos financieros de la cámara baja del parlamento el 23 de agosto de 2024 en Tokio.
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Los economistas, estrategas cambiarios y gestores de fondos centrados en Japón están divididos sobre el momento de la próxima subida de tipos de interés por parte del Banco de Japón, según una nueva encuesta de CNBC International.
El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, dijo el mes pasado que el banco central seguir aumentando las tasas de interés si la inflación se mantiene en su curso, al tiempo que se vigila de cerca las condiciones del mercado financiero.
Los 32 analistas encuestados por la CNBC coinciden en que no habrá cambios en la reunión del BOJ de esta semana, que concluye el viernes. Sin embargo, las perspectivas para las reuniones de octubre y diciembre son mucho menos seguras. La CNBC realizó su encuesta del 2 al 13 de septiembre.
El aumento de la volatilidad a principios de agosto, la disputa por el liderazgo del PDL gobernante y el deseo de obtener más evidencia de la dinámica entre salarios y precios fueron razones comúnmente citadas entre los analistas sobre por qué un cambio de tasa en septiembre es extremadamente improbable.
«Creemos que el banco central estará dispuesto a actuar gradualmente y permitir que el impacto del aumento de tasas de julio se sienta plenamente», dijo Jessica Hinds, directora del equipo económico de Fitch Ratings.
La encuesta de CNBC encontró que el 18,75% de los encuestados espera un aumento para la reunión de octubre, mientras que otro 25% dijo que era posible un aumento.
Alrededor del 25% de los analistas dijeron que era probable un aumento en diciembre, mientras que el 31,25% dijo que era una «reunión en vivo», lo que significa que el BOJ podría ajustar la política monetaria dependiendo de los datos económicos.
Gregor Hirt, director global de inversiones en múltiples activos de Allianz Global Investors, ve una gran posibilidad de que haya un aumento este año, muy probablemente en octubre.
«Con datos sólidos de inflación y salarios, junto con un crecimiento resiliente, el BOJ podría querer lograr un aumento más mientras la revalorización global de las curvas de rendimiento respalda a los bonos japoneses, lo que ayudaría a aliviar el impacto de cualquier ajuste de política y daría tiempo a la economía japonesa para adaptarse», dijo.
Masamichi Adachi, economista jefe para Japón de UBS, también predijo un movimiento en octubre siempre que la encuesta Tankan del BOJ se mantenga sólida y las condiciones del mercado sean estables, incluido «no mucho ruido de la política tanto en Japón como en Estados Unidos».
Por otra parte, Richard Kaye, gestor de cartera de acciones japonesas en Comgest, dijo a CNBC que es muy poco probable que el banco central vuelva a subir las tasas este año, especialmente si el yen japonés sigue apreciándose.
«Si el yen continúa normalizándose en su promedio de varias décadas de 120-30 por dólar estadounidense, se resolverá un factor importante de la inflación japonesa, a saber, los costos de las materias primas importadas», dijo.
«El principal determinante del yen es la brecha de tasas o rendimiento con Estados Unidos, y el principal actor en eso es la Fed, y la Fed parece lista para recortar».
La Reserva Federal de Estados Unidos es ampliamente esperado para recortar las tasas de interés al concluir su reunión del miércoles.
El BOJ sorprendió a algunos participantes del mercado en julio, cuando decidió aumentar los costos de endeudamiento al 0,25%, lo que ayudó a estimular una importante caída de las acciones globales y una rápida apreciación del yen.
Una encuesta de Reuters entre economistas publicada el mes pasado estimó una probabilidad del 57% de que el BOJ vuelva a subir las tasas a fin de año.
El yen japonés y el posicionamiento de la cartera
CNBC también encuestó a 28 analistas sobre sus pronósticos de fin de año para el yen japonés frente al dólar. La proyección promedio es de 140,2.
El dólar cayó a 140,71 frente al yen la semana pasada después de la Debate presidencial de Estados Unidos y miembro de la junta directiva del BOJ Junko Nakagawa El banco central seguirá ajustando su política monetaria en el futuro, siempre que la economía se desempeñe de acuerdo con los pronósticos. El lunes, el dólar se debilitó más allá del nivel de 140 yenes frente al yen, ya que los operadores apuestan cada vez más a que la Fed optará por un recorte mayor de las tasas esta semana.
Zuhair Khan, director general y gestor de fondos senior de UBP Investments, cuyo fondo es neutral en cuanto al mercado y al sector, dijo que su objetivo es que la cartera del fondo sea relativamente sólida si el yen se fortalece significativamente.
«Nuestra posición general se basa más en la expectativa de que el fuerte aumento del 60% en el mercado japonés hasta fines de julio ahora cambiará a un mercado más limitado. Estamos en posiciones largas en acciones rezagadas y en posiciones cortas en acciones que han subido demasiado», dijo, y agregó que las posiciones largas del fondo incluyen compañías ricas en efectivo que pueden hacer grandes recompras de acciones o adquisiciones por parte de sus directivos.
Kei Okamura, vicepresidente senior y gerente de cartera de acciones japonesas de Neuberger Berman, dijo a CNBC que su escenario base es un yen más fuerte y un resurgimiento de la economía doméstica, lo que «es un buen augurio para las acciones de pequeña y mediana capitalización».
«Seguimos buscando empresas de alta calidad con un fuerte poder de fijación de precios que puedan trasladar el aumento de los costos de importación. Las empresas que están cambiando su postura respecto de la gestión del capital y la gobernanza corporativa también son importantes desde una perspectiva de compromiso».
El Banco de Japón emitirá su declaración de política monetaria de septiembre el viernes.
