Una estatua de bronce de un toro en el exterior del edificio de la Bolsa de Valores de Bombay (BSE) en Mumbai, India, el lunes 3 de junio de 2024. Los futuros de las acciones de la India subieron después de que las encuestas de salida indicaran una contundente victoria del partido gobernante del primer ministro Narendra Modi en las elecciones generales que concluyeron el sábado. Fotógrafo: Dhiraj Singh/Bloomberg vía Getty Images
Bloomberg | Bloomberg | Imágenes de Getty
Este informe forma parte del boletín informativo «Inside India» de la CNBC de esta semana, que le ofrece noticias y comentarios de mercado oportunos y esclarecedores sobre la potencia emergente y las grandes empresas que están detrás de su meteórico ascenso. ¿Le gusta lo que ve? Puede suscribirse aquí.
La gran historia
No hace mucho tiempo, la India 50 elegantes El índice estaba superando al Índice S&P 500 para este año.
Pero un repunte del 8% en las acciones estadounidenses desde la gran liquidación del 5 de agosto ha dejado al índice de referencia indio en el polvo.
Si bien gran parte del desempeño superior estadounidense se puede atribuir a que los mercados se dieron cuenta de que la economía estadounidense sigue siendo fuerte, el desempeño mediocre de las acciones indias se debió principalmente a su incapacidad para sorprender positivamente a los inversores.
Las ganancias de las empresas del índice Nifty 50 aumentaron un 3% en el primer trimestre respecto del año pasado. Si se excluyen los bancos y las empresas energéticas, se observa que el resto logró un crecimiento de las ganancias por acción del 19% en el trimestre más reciente, en comparación con el año anterior.
Sin embargo, el mercado de valores es un monstruo que mira hacia el futuro, y lo anterior era de esperar. De hecho, solo 21 de las 50 empresas que componen el índice sorprendieron a los inversores. El resto simplemente no pudo seguir el ritmo.
Muchos analistas temen que no pasará mucho tiempo antes de que casi todo el mercado no supere las expectativas. E incluso cuando unas pocas empresas lo hagan, no tendrá mucha importancia para los retornos totales de los inversores.
«Creemos que los posibles resultados superiores en los sectores de la automoción, la industria, la atención sanitaria y la tecnología de la información pueden no ser suficientes para compensar los resultados inferiores en los sectores financiero, metalúrgico y energético», afirmó Amish Shah, estratega de renta variable de Bank of America. «Además, la desaceleración del crecimiento mundial es un riesgo».
Una posible desaceleración del crecimiento económico mundial, que podría llevar a una caída de los precios de las materias primas, no es beneficiosa para la India, pero es poco probable que descarrile su trayectoria de crecimiento.
El país del sur de Asia tiene una economía impulsada por el consumo, en la que las exportaciones aún no son una característica dominante. Sin embargo, una caída de los precios del petróleo debido a una desaceleración mundial podría resultar beneficiosa, ya que los precios más bajos de los combustibles contribuyen a un mayor gasto discrecional de sus ciudadanos.
Como el mercado de valores no es representativo de la economía india (la energía constituye una porción significativa del Nifty 50 y es una porción relativamente pequeña del PIB), cualquier impacto en las ganancias de las empresas de petróleo y gas deja a los inversores con retornos tambaleantes. Mientras tanto, el crecimiento del PIB podría seguir su curso.
Los inversores también han elevado el listón para el crecimiento futuro con elevadas proyecciones. Para cumplir las expectativas, las ganancias por acción de las empresas del Nifty 50 tendrían que crecer un 13% anual compuesto durante tres años, según Citi. Se trata de una tarea difícil, aunque poco entusiasta en comparación con expectativas anteriores aún más optimistas.
«Las revisiones de las ganancias, aunque siguen siendo mejores que las tendencias a largo plazo, se han moderado con respecto a las tendencias de revisión al alza y ahora están estancadas desde julio», dijo Surendra Goyal, jefe de investigación de India en Citi. «Creemos que las ventajas son limitadas en los niveles actuales; estaríamos dispuestos a comprar en cualquier caída».
¿Deberían los inversores vender sus acciones? ¿Vale la pena arriesgar posibles beneficios futuros?
Un grupo de inversores cree que tal vez hayan resuelto el enigma recurriendo a un instrumento más estable: los bonos.
«Las acciones indias están disfrutando de un fuerte impulso de precios y crecimiento de las ganancias, pero siguen estando altamente correlacionadas con, y posiblemente dependientes de, el desempeño continuo de las acciones estadounidenses en un entorno de ciclo tardío», dijo Maximilian Macmillan, director de inversiones sénior de la gestora de activos británica Abrdn, en el programa Inside India de la CNBC. «Los bonos ofrecen diversificación a partir de esta fuente dominante y singular de desempeño, aunque no son inmunes al riesgo».
Los datos del National Securities Depository Limited muestran que los flujos de fondos extranjeros hacia los bonos indios han superado a los de las acciones en lo que va de 2024. Además, los fondos de bonos también han tenido entradas netas de forma continua desde principios de 2023, salvo un mes.
Mientras tanto, las acciones han visto a los inversores extranjeros retirar dinero uno de cada cuatro meses durante los últimos dos años.
«Si bien los flujos de inversores extranjeros en acciones son volátiles, India está atrayendo mayores flujos de deuda extranjera debido a la inclusión de los bonos soberanos indios en los índices de bonos globales», dijo Shumita Deveshwar, economista jefe para India en TS Lombard.
Además de la inclusión de los bonos del gobierno indio en los índices de mercados emergentes de JPMorgan, lo que ha sido uno de los principales impulsores de los flujos de fondos, la disponibilidad diversificada de fondos de bonos específicos de la India también ha ayudado.
Fondos gestionados activamente como Abrdn‘arena InvescoLos fondos de bonos de la India ofrecen un rendimiento muy superior al 7%. Los ETF de iShares, L&G y Xtrackers también han permitido satisfacer la creciente demanda de deuda del gobierno indio.
«Son una de las pocas clases de activos con grado de inversión que ofrecen rendimientos de alrededor del 7%, lo que crea un excelente punto de entrada. [for] «Los inversores en particular tienen en cuenta que, a diferencia de muchos otros mercados de bonos globales, los rendimientos son más altos que el tipo de interés oficial indio del 6,5% y la última cifra de inflación del 5,1%», dijo Kenneth Akintewe, director de deuda asiática en Abrdn.
Necesita saber
Preocupaciones ante fusión Disney-Reliance por 8.500 millones de dólares. El organismo antimonopolio de la India ha llegado a una evaluación inicial de que la fusión india por 8.500 millones de dólares Dependencia La fusión Disney-Reliance, que tiene como objetivo crear la mayor empresa de entretenimiento de la India, competirá con Sony, Zee Entertainment, Netflix y Amazon con 120 canales de televisión y dos servicios de streaming combinados.
Las naciones asiáticas reaccionan a la declaración de emergencia de la OMS. Los países de Asia están siguiendo de cerca la Mpox, antes conocida como viruela del mono, después de que la Organización Mundial de la Salud declarara un brote creciente en África como una emergencia de salud pública mundial. Las autoridades aduaneras de China dijeron que reforzarán la vigilancia en los puertos de entrada. Mientras tanto, India dijo que el Primer Ministro Narendra Modi ha estado monitoreando continuamente los casos en el país.
Los hospitales de la India son atacados mientras los médicos hacen huelga para protestar contra la violencia. En toda la India, los médicos rechazaron a sus pacientes, salvo en casos de urgencia, en protesta por la brutal violación y asesinato de una médica en la ciudad oriental de Calcuta. Se esperaba que más de un millón de médicos se unieran a la huelga, paralizando los servicios médicos en el país más poblado del mundo. Una médica en formación de 31 años fue violada y asesinada la semana pasada en la facultad de medicina de Calcuta donde trabajaba, lo que desencadenó protestas en todo el país.
¿Qué pasó en los mercados?
Las acciones indias subieron junto con sus pares mundiales. 50 elegantes El índice ha subido casi un 1% esta semana. El índice ha subido un 14% este año.
El rendimiento de los bonos gubernamentales indios a 10 años de referencia ha caído hasta el 6,85%.
Esta semana, en el canal de televisión CNBC, Praveen Jagwani, director ejecutivo de UTI International, afirmó que una buena temporada de lluvias beneficiará a los mercados indios. «Los mercados indios tienden a estar sincronizados cíclicamente con las lluvias monzónicas», añadió.
Mientras tanto, el veterano inversor de mercados emergentes Mark Mobius dijo que «definitivamente habrá una corrección» en el mercado de valores indio en medio de la liquidación del carry trade del yen, pero espera que el mercado alcista se reanude poco después.
¿Qué pasará la próxima semana?
El proveedor de edificios prefabricados Interarch Building Products y el proveedor de servicios en la nube Orient Technologies debutarán en el mercado de valores la próxima semana.
23 de agosto: inflación en Japón
28 de agosto: Tasa de desempleo y producción industrial en Rusia
30 de agosto: inflación básica en EE.UU.
