SINGAPUR: Después de subir rápidamente para alcanzar niveles máximos de varias décadas e incluso récord el año pasado, los rendimientos de las letras del Tesoro (T-bills) y los bonos de ahorro de Singapur han alcanzado su punto máximo y se encaminan a una reversión.
Los observadores del mercado esperan que los rendimientos de las letras del Tesoro retrocedan por debajo de la marca del 4 por ciento, pero se mantengan por encima del 3,5 por ciento este año.
Es poco probable que las tasas de interés de los bonos de ahorro de Singapur a 10 años vuelvan al nivel del 3 por ciento y se estima que oscilan entre el 2,5 y el 2,75 por ciento, dijeron estos expertos a CNA.
Los rendimientos de ambos valores respaldados por el gobierno, que se dispararon en 2022 cuando los bancos centrales mundiales se embarcan en una carrera de aumento de tasas, han comenzado a mostrar signos de relajación en las últimas semanas.
Por ejemplo, la última letra del Tesoro a seis meses cerró su subasta el jueves (2 de febrero) con un rendimiento de corte de 3,88 por ciento, por debajo del 4 por ciento el 18 de enero, 4,2 por ciento el 5 de enero, 4,28 por ciento. el 21 de diciembre y el máximo de 30 años del 4,4 por ciento el 8 de diciembre.
Asimismo, para el Bono de Ahorro de Singapur, la última emisión de marzo se abrió para solicitudes esta semana con un rendimiento promedio de 10 años del 2,9 por ciento. Hace solo tres meses, el bono de capitalización ofrecía una tasa de interés récord del 3,47 por ciento.
Así como el aumento de las tasas de interés a nivel mundial elevó los rendimientos de estos títulos de deuda, las expectativas de una desaceleración en el ritmo de aumento de las tasas este año, especialmente por parte de la Reserva Federal de EE. UU., han contribuido a la reciente disminución de los rendimientos, dijeron los analistas.
La Fed, en su última decisión de política esta semana, redujo el aumento de la tasa a 25 puntos porcentuales después de una serie de aumentos de gran tamaño, al tiempo que señaló que la inflación «ha disminuido un poco».
“Ha habido un cambio a medida que los inversionistas se dan cuenta de que la Fed podría estar ya muy cerca de su tasa terminal, por lo que las tasas alcistas a corto plazo, tanto en EE. UU. como en Singapur, son limitadas”, dijo Eugene Leow, estratega senior de tasas de DBS, quien prevé el banco central aumentará las tasas en 25 puntos básicos una vez más antes de tomar una «pausa prolongada».
Un dólar estadounidense más débil, debido a las expectativas de una Reserva Federal menos agresiva, también influye en las tasas de interés a corto plazo aquí, dijo Leow.
“Por lo general, cuando el dólar estadounidense es fuerte, las tasas de interés del dólar de Singapur tienden a ser algo altas en comparación con sus contrapartes estadounidenses. Lo contrario también es cierto”, explicó. «Las tasas del dólar de Singapur tienden a ser algo más bajas en comparación con sus contrapartes estadounidenses cuando el dólar estadounidense es débil».
Dicho esto, las cosas podrían cambiar si la inflación en EE. UU. se mantiene elevada a mediano plazo, lo que provocaría la necesidad de nuevas subidas de tipos.
Tal escenario probablemente conducirá a que los rendimientos de las letras del Tesoro y los bonos de ahorro de Singapur se recuperen, dijo Lim Teng Chong, analista de investigación senior de renta fija global en Bondsupermart.
