Los ejecutivos de Comcast esperan que Disney cumpla con su acuerdo para adquirir la participación restante en Hulu

El futuro de Hulu sigue siendo una pregunta abierta, ya que Comcast y Disney aún no han llegado a un acuerdo sobre los términos que determinarán la propiedad futura de la empresa.

Pero los ejecutivos de Comcast planean que Disney los compre, incluso si prefieren lo contrario.

Disney posee dos tercios de Hulu y tiene una opción para comprar el 33% restante de Comcast a partir de enero de 2024. Algunos analistas y observadores de la industria han especulado que Comcast podría intentar comprar Hulu a Disney y no al revés. El presidente ejecutivo de Comcast, Brian Roberts, ha creído en Hulu durante mucho tiempo e históricamente ha presionado para mantener el activo en lugar de venderlo. incluso en 2013, cuando Roberts rechazó las conversaciones con DirecTVsegún personas familiarizadas con el asunto.

Comcast abordó la idea de comprar todo Hulu a Disney después de que Disney acordó adquirir la mayoría de los activos de Fox como parte de un acuerdo de $ 71 mil millones que se cerró a principios de 2019, dijeron dos de las personas, que pidieron no ser identificadas porque las discusiones eran privado. Disney, armado con el 66% de la propiedad después de adquirir la participación minoritaria de Fox en Hulu, descartó la idea, dijeron las personas.

Impedida de comprar todo Hulu, la creencia sostenida de Comcast en el negocio llevó al acuerdo inusual que las dos compañías alcanzaron en mayo de 2019, en el que Comcast acordó vender a Disney su participación minoritaria a partir de 2024. Como parte de esa transacción, Disney garantizó una venta. precio que valora a Hulu en un mínimo de 27.500 millones de dólares.

Esa cantidad se disparó antes en la pandemia, lo que le dio a Comcast alguna esperanza de que Disney pueda optar por deshacerse de Hulu en lugar de pagarle a Comcast un cheque enorme por el resto, dijeron dos de las personas. La descarga de Hulu le habría permitido a Disney poner su enfoque y dinero principalmente en Disney+.

«Creo que si Disney pudiera hacer retroceder el reloj hoy, no estoy tan seguro de que entrarían en ese acuerdo», dijo Neil Begley, analista de Moody’s Investors Services. “Disney tiene esta enorme factura que pagar en 2024 en un momento en que ya están invirtiendo mucho dinero en Disney+”.

Adquirir Hulu de Disney también impulsaría los esfuerzos de transmisión de Comcast. Hulu se convertiría instantáneamente en el activo de transmisión insignia de Comcast, reemplazando a Peacock de NBCUniversal, que ha agregado solo 13 millones de suscriptores pagos en sus casi dos años de existencia. Hulu tiene 46,2 millones de suscriptores. Peacock podría vivir como la opción de publicidad gratuita de NBCUniversal. Peacock ya tiene un nivel gratuito, con millones de usuarios.

Varios altos ejecutivos de Comcast también creen que Hulu no tiene tanto sentido junto con los activos de Disney como lo tendría en NBCUniversal, especialmente con el reciente anuncio de que Disney+ planea lanzar un nivel respaldado por publicidad en diciembre, según personas familiarizadas con el asunto. Hulu ha sido el servicio de publicidad de Disney durante años. Disney podría haber posicionado a Hulu como su juego publicitario en el futuro, pero el director ejecutivo Bob Chapek eligió hacer versiones de Disney+ y Hulu con y sin comerciales.

Los portavoces de Disney y Comcast se negaron a comentar.

La desaceleración del crecimiento de Netflix este año ha llevado a una devaluación general en el sector de transmisión. Los ejecutivos de Comcast valoran a Hulu «significativamente más alto» que $ 27.5 mil millones, y posiblemente hasta $ 50 mil millones, dijo una de las personas. Eso es menos de alrededor de $ 60 mil millones durante la pandemia, dijo la persona. Si Disney se apega a su plan de comprar Comcast para enero de 2024, todavía hay tiempo para fluctuaciones de valoración significativas.

La decisión de Disney de bajar La orientación de Disney+ para 2024 y su posterior movimiento para aumentar los precios le indicaron a Wall Street que Chapek ya no se enfoca en agregar suscriptores a toda costa.

Se envió una señal a Comcast de que es probable que Hulu esté en los planes a largo plazo de Disney. Excluyendo Hulu con Live TV, el ingreso promedio por usuario de Hulu es de $12.92 por mes. Eso es casi el triple del ARPU global de Disney+ de $4.35 y más del doble del ARPU de Disney+ en los EE. UU. y Canadá ($6.27).

Disney ha desarrollado una estrategia de transmisión en torno a la agrupación de Disney+, Hulu y ESPN+. Si bien Disney aumentó el precio de Disney+ en un 38 % y el precio de ESPN+ en un 43 %, solo aumentó su oferta de paquetes de Disney+, Hulu (con anuncios) y ESPN+ en $1, de $13,99 a $14,99. Eso sugiere que la opción preferida de Disney es que los clientes paguen por el paquete completo, incluido Hulu.

Las empresas de medios y entretenimiento han comenzado a centrarse en generar suscriptores rentables, en lugar de simplemente adquirir suscriptores, en los últimos meses a medida que el crecimiento de la transmisión en toda la industria se ha desacelerado. Si Disney no está negociando con el crecimiento de Disney+, Hulu se convierte en una parte más importante de su estrategia a largo plazo.

“La gente se está volviendo más juiciosa sobre sus gastos”, dijo Kevin Mayer, exjefe de transmisión de Disney, en CNBC el mes pasado. «Hay un énfasis renovado de Wall Street no solo en el número de suscriptores principales, sino también en los resultados finales. Creo que eso es saludable».

También está el tema de la dinámica competitiva. Una razón principal por la que Disney se aferró a Hulu y adquirió otros activos de Fox fue específicamente para mantenerlos alejados de Comcast, según personas familiarizadas con el asunto. Entregar Hulu a Comcast alteraría el equilibrio de poder en el mundo de los medios y debilitaría a Disney, pensó el entonces director ejecutivo Bob Iger, dijeron las personas.

Comcast ya ha tomado medidas para debilitar a Hulu, suponiendo que Disney lo mantenga. A principios de este año, Comcast tomó la decisión de eliminar contenido como «Saturday Night Live» y «The Voice» del servicio de transmisión y ponerlo en Peacock en su lugar. Ese cambio tiene lugar a finales de este mes.

Comcast ya ha destinado parte de los ingresos que recibirá para pagar la deuda. Los ejecutivos de Comcast dicen que no necesitan el efectivo y que no están buscando de forma independiente acelerar un cronograma, dijeron dos de las personas.

El inversionista activista Dan Loeb’s Third Point Capital compró una nueva participación en Disney el mes pasado, argumentando que Disney no solo debería completar su trato por Hulu, sino que debería acelerar su tiempo.

«Instamos a la compañía a que haga todo lo posible por adquirir la participación minoritaria restante de Comcast antes de la fecha límite contractual a principios de 2024», dijo Loeb. dijo en una carta dirigida a Chapek. «Creemos que incluso sería prudente que Disney pagara una prima modesta para acelerar la integración, pero somos conscientes de que el vendedor puede tener una expectativa de precio irrazonable en este momento (aunque señala que el vendedor ya tomó la decisión de eliminar prematuramente su propio contenido de la plataforma). Sabemos que esto es una prioridad para usted y esperamos que haya un acuerdo antes de que Comcast esté obligado por contrato a hacerlo en unos 18 meses».

Disney no ha abordado públicamente los detalles de las solicitudes de Loeb y no ha tomado una decisión sobre si planea acelerar un cronograma para comprar la participación de Comcast en Hulu, según personas familiarizadas con el asunto.

Divulgación: Comcast es la empresa matriz de NBCUniversal, propietaria de CNBC.

MIRA: Membresía de Disney en proceso y podría ofrecer contenido o experiencias exclusivas