Un empleado organiza iPhones de Apple como tienda de clientes en una tienda Apple.
mike segar | Reuters
La última vez que Apple se enfrentó a un entorno inflacionario como este, había sido una empresa pública durante menos de un año y su producto más vendido fue la computadora personal Apple II.
En mayo, la tasa de inflación anual en EE. UU. fue del 8,6 %, el nivel más alto desde 1981. Otros mercados importantes para las ventas de Apple están experimentando niveles de inflación similares o incluso superiores.
Apple enfrenta costos crecientes de logística global y salarios de empleados en aumento, así como la posibilidad de que los consumidores pospongan sus actualizaciones de iPhone debido a la disminución del poder adquisitivo. Apple también enfrenta restricciones de suministro relacionadas con los cierres de China este año que podrían resultar en un impacto de ingresos de $ 8 mil millones.
Muchas empresas, especialmente aquellas con poder de fijación de precios, pueden trasladar mayores costos a sus clientes aumentando los precios, particularmente si la demanda es fuerte. Apple no ha subido los precios de los iPhones en los EE. UU., pero regularmente retoques fijación de precios en todo el mundo en respuesta a las fluctuaciones monetarias. Algunos años, Apple ha cambiado su estructura de precios de productos para su lista de nuevos dispositivos en el otoño.
Apple también podría absorber algunos de los costos, lo que afectaría sus márgenes, mientras mantiene los precios estables para evitar mella en la demanda.
«Desde el punto de vista de la inflación, estamos viendo inflación», dijo el CEO de Apple, Tim Cook, a los inversionistas en un llamada de ganancias en abril. «Es o fue evidente en nuestro margen bruto del último trimestre y en nuestro OpEx el último trimestre y se supone en la guía que [CFO] Lucas [Maestri] dio para este trimestre también. Así que definitivamente estamos viendo un nivel de inflación que creo que todos están viendo».
Costos en aumento
Cook dijo que hay al menos dos lugares donde aparece la inflación en el balance de la empresa: los márgenes brutos y los gastos operativos.
El margen bruto de Apple para el trimestre fue del 43,7 %, superior a las expectativas de los analistas, pero ligeramente inferior al trimestre de diciembre, que fue el más alto desde 2012, según datos de FactSet.
El margen de Apple bajará en el trimestre de junio, entre 42% y 43%, dijo Maestri. Pero los márgenes de Apple se expandieron durante la pandemia y todavía se encuentran en niveles elevados en términos históricos.
Los gastos operativos del trimestre fueron de $12,580 millones, un aumento interanual de casi el 19 %. En el trimestre de junio, Apple pronosticó un aumento secuencial de alrededor de $12,800 millones en gastos operativos.
Tim Cook habla en el escenario en TIME100 Summit 2022 en Jazz at Lincoln Center.
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Los cargos de flete son una fuente de esos costos.
«El flete es un gran desafío», dijo Cook en abril. «Desde un punto de vista inflacionario y desde un punto de vista de disponibilidad».
Otro costo en aumento está relacionado con la escasez de silicio provocada por los bloqueos de China por Covid-19 durante la primera mitad del año, y una escasez general de chips menos avanzados necesarios para completar sus productos. Cook dijo, sin embargo, que algunos componentes se están volviendo menos costosos.
Apple también puede estar enfrentando mayores costos de mano de obra. La compañía está aumentando el salario de sus empleados corporativos y minoristas en respuesta a las condiciones del mercado después de que algunos rivales, incluidos Google, Amazon y Microsoft, hicieran cambios en su compensación a principios de este año en un intento por atraer y retener a los mejores talentos tecnológicos.
«Otras compañías que seguimos están perdiendo márgenes en la inflación de costos, pero Apple considera que su canasta de costos es relativamente estable, con costos más bajos de materias primas que compensan los costos laborales y de transporte más altos», dijo Katy Huberty, analista de Morgan Stanley, en una nota después del informe de ganancias.
Posible desaceleración de las ventas
Pero el aumento de los costos no es el peor escenario para Apple. El mayor riesgo es si la inflación y otras condiciones macroeconómicas terminan perjudicando la demanda de los productos de Apple.
Tradicionalmente, durante una recesión o ante la disminución del poder adquisitivo, los consumidores posponen las compras de bienes duraderos, incluidos los electrónicos, dicen los economistas.
En el caso de Apple, esto podría significar que los consumidores que compraron un teléfono hace dos o tres años podrían decidir no actualizarse al modelo más nuevo este año y aplazar el gasto hasta que las condiciones económicas mejoren.
«A veces simplemente tienes que ser cauteloso y posponer las compras», dijo Jim Wilcox, economista de la Universidad de California Berkeley. «Esperar y ver es una estrategia financiera muy sensata».
Los inversores se han sentido más cómodos con la lealtad de los clientes de Apple y, por lo tanto, con la probabilidad de que continúen actualizando sus dispositivos regularmente, pero una recesión relacionada con la inflación podría poner en duda esa convicción, perjudicando el múltiplo de ganancias de Apple.
“En el caso de Apple, tienen un ecosistema muy fuerte, sus clientes son muy leales”, analista de Bernstein Toni Sacconaghi dijo en CNBC esta semana. “Pero la mayor parte de sus ingresos se generan a partir de las ventas de productos y eso se debe en gran medida a los clientes leales, y si entra en una recesión, los clientes pueden retrasar las compras o retrasar las actualizaciones. Por lo tanto, ese flujo de ingresos no es exactamente recurrente, es en gran parte transaccional. «
Apple aún no ha señalado debilidad. En abril, dijo que la demanda seguía siendo alta y sugirió que no había visto signos de deterioro de la confianza del consumidor. El mayor problema era producir suficiente suministro para satisfacer la demanda de sus productos.
Pero los mercados de teléfonos inteligentes y computadoras portátiles están mostrando algunos signos de desaceleración. La parte de gama alta del mercado de teléfonos inteligentes, donde vende Apple, se está manteniendo mejor que el contenedor de ofertas, aunque las ventas generales de teléfonos han comenzado a caer. Micron Technology, un proveedor de memoria para dispositivos Apple, advirtió el jueves que esperaba que tanto las ventas de teléfonos inteligentes como las ventas de PC fueran significativamente más bajas de lo estimado anteriormente debido al debilitamiento de la demanda de los consumidores, en parte causado por el aumento de la inflación en todo el mundo.
Los envíos de unidades de los llamados dispositivos premium que cuestan $400 o más disminuyeron un 8 % en el primer trimestre, en comparación con el 10 % del mercado general, según estimaciones recientes. de Investigación de contrapunto.
Los clientes ricos amortiguan el golpe
Apple puede permitirse algunos costos adicionales. Sus ventas han estado creciendo durante los últimos dos años y mantiene un margen saludable que es la envidia de sus competidores de hardware.
Pero es posible que Apple no tenga que comer esos costos más altos en absoluto.
Los clientes tienden a tener un ingreso disponible significativo, en comparación con los compradores de dispositivos Android, que tienden a elegir en función del precio.
En el «mercado ultra-premium», o teléfonos que cuestan más de $1,000, Apple tomó el 66% de los envíos de unidades durante el primer trimestre, según Counterpoint.
«Con el aumento de la inflación global, es probable que los segmentos de gama de precios más bajos y de nivel de entrada se vean más afectados», escribieron los investigadores de Counterpoint.
Una encuesta de Morgan Stanley de junio dijo que el 70% de los consumidores estadounidenses planeaban reducir sus gastos durante los próximos seis meses debido a la inflación. Pero los hogares ricos, los clientes de Apple, fueron más positivos sobre sus finanzas y la trayectoria de la economía.
«Los hogares con un ingreso de $150K+ son más resistentes; el aumento más alto en los planes de recorte se observa entre la cohorte de ingresos de nivel medio», escribieron los analistas de Morgan Stanley.
Durante los últimos cinco años, Apple ha subido los precios de sus iPhones varias veces.
En 2017, Apple presentó un modelo de iPhone de gama alta de $1,000, que atrajo a una proporción sustancial de clientes que estaban dispuestos a pagar por un dispositivo más potente. Más recientemente, Apple silenciosamente aumentó los precios en 2020 cuando aumentó el precio inicial del modelo principal más vendido, en ese momento el iPhone 12, de $ 699 a $ 799.
Reuters señaló el viernes que Apple aumentó el precio de su teléfono insignia en Japón en casi una quinta parte, y el iPhone 13 de nivel de entrada ahora cuesta el equivalente a $ 870.
¿Podría la empresa volver a subir los precios de forma más amplia este año? Cook no lo ha descartado.
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